謹慎推進、先試點成功再逐步推廣的模式，將繼續成為未來實踐的主流；國有股減持與流通問題將在更廣闊的視野內得以合理解決，從而有助于市場信心的進一步穩定

    近日，有關解決股權分置的話題重新引起市場的廣泛關注，且總的基調是：解決股權分置時機已日漸成熟。人們也注意到，與歷次“國有股減持”、“國有股

蔡依琳演唱會票價1元? 法拉利版奧林巴斯現身 海納百川 候車亭媒體 財富之旅誠邀商戶加盟

全流通”的討論明顯相區別的，是此次以“股權分置”這一更具宏觀視野的提法出現。而且，強調的解決這一問題的條件與時機已經成熟，其主要的立論著眼點就是市場各方對這一認識已經趨于統一。

    國有股減持與流通的話題由來已久，有關“國有股減持”的討論早在1996-1997年就已經展開，但真正進入實際操作試驗層面主要是在1999年底之后。自那時至今，市場所經歷的“三個段落”的事件，正好是人們對這一問題認識具體演進的寫照。

    第一階段：1999年9月-2000年12月，國有股減持由“熱身”到試點。1999年9月，黨的十五屆四中全會提出“要堅持有進有退，有所為有所不為”的國企改革原則，其中提到，從戰略上調整國有經濟布局和改組國有企業，“在不影響國家控股的前提下，適當減持部分國有股”，為國有資本在部分領域的退出打開了政策通道，證券市場中上市公司國有股減持實踐與試點也從而拉開了序幕；2000年3月，中國證監會決定從同年4月份起，利用兩年開始著手解決轉配股這一遺留問題，其結果是不到一年時間即圓滿完成，為國有股減持試點樹立了信心。同年11月，國有股減持試點正式始動，10家公司公布了減持試點方案，其中中國嘉陵(資訊 行情 論壇)與黔輪胎成為最早的兩家減持國有法人股的上市公司。2000年底，云天化(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)分別提出了國有股回購方案并最終成功實施。但試點減持的兩家公司因為配售價格設置不合理出現認購不足，配售未能達到預期目的，使得其他公司的方案最終擱淺。

    回顧這一階段的總的特點可以看出，國有股減持發生在國有企業改制、我國經濟結構的戰略調整之下，在目標導向上定位為國企改革服務，方式主要有配售和回購。但因為定價缺乏足夠的理論依據與合理性，因而受到市場冷遇。

    第二階段：2001年6月-2002年6月，以國務院發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》為標志，國有股減持由試點到正式實施。但是，因這一辦法在指導原則（減持的重要目的之一是充實社保基金）、具體辦法（不考慮歷史成因與市場承受能力而以似是而非的“市價”減持為基礎）等方面出現的偏差，引發市場恐慌，在市場行情運行方面結束了3年以來的牛市行情而步入漫漫的調整之路。在該辦法頒布僅僅4個月之后，2001年10月，證監會宣布暫停國有股減持，2002年6月，國務院決定停止通過國內證券市場減持國有股。

    第三階段：2003年1月至今。2002年6月份以后，市場在這方面經歷了半年時間的沉寂，但市場各方無疑都在重新反思，尋找真正合理的解決之道。2003年3月，新的國有資產監督管理委員會成立，以此為開端，國有資產有了新的、更具體的代言人。而國有股“減持”與“流通”，直到如今的解決“股權分置”的思路，進入了一個更理性、更務實的思考階段。

    回顧市場對國有股流通這一事關我國證券市場健康發展全局與根本問題的實踐與認識歷程，市場經歷由悲觀到逐步充滿希望的過程，正是我國漸進式改革在證券市場的真實寫照。可以預言，在這一問題上謹慎推進、先試點成功再逐步推廣的模式將繼續成為未來實踐的主流；對投資者而言，市場信心將在恐懼中變得平和，國有股減持與流通問題將在更廣闊的視野內得以合理解決，從而有助于市場信心的進一步穩定。