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本周央行縮減了票據發行量，并決定增加公開市場業務交易的場次。從近期央行發行票據的短期化和正回購的短期化可以看出，央行調控處于“冷靜觀察”期。
本周央行票據發行量較上周明顯減少，將于7月27日貼現發行2004年第五十七期央行票據，最高發行量為50億元。本期票據期限1年，繳款日為2004年7月28日，起息日為2004年7月29日，到期日為2005年7月29日，到期按面值100元兌付。本期央行票據
向全部公開市場業務一級交易商進行價格招標。另外，本周還有100億央行票據和一部分正回購到期。
本周央行還將增加公開市場業務交易場次。央行公開市場業務操作室發布公告稱，將從7月27日起，在每周二上午增加一次公開市場業務短期正回購操作。
從近期央行的公開市場操作看，其資金回籠周期傾向于短期化。這首先表現為短期票據發行量大大多于長期票據發行量。本月央行1年期票據發行量每周只有幾十億元。另一個表現是本周央行增加了短期正回購操作，這表明央行回籠資金的基調沒變，但調控期限發生了變化。業內專家分析，這種操作手法反映了央行目前處于對經濟的“冷靜觀察”期，為防止下半年經濟出現“硬著陸”，現在就要避免下半年長期票據到期形成較大的緊縮力度，因此央行縮短了回籠資金的周期，在票據的期限上作了調整，減少了長期票據的發行量。
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