繼整體上市成為上市公司融資新路之后，目前分拆子公司或部分資產(chǎn)境外上市又成為上市公司看好的一條融資新渠道。

    近日，南紡股份(資訊 行情 論壇)（600250）發(fā)布公告稱，其控股子公司“朗詩股份”擬申請境外發(fā)行股票及在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市，預(yù)計此次發(fā)行境外上市外資股的募集資金約為港幣32647.32萬元。

蔡依琳演唱會票價1元? 法拉利版奧林巴斯現(xiàn)身 海納百川 候車亭媒體 財富之旅誠邀商戶加盟

    之前4月7日，TCL集團(資訊 行情 論壇)（000100）擬將其控股子公司TCL移動的電話業(yè)務(wù)進行整合拆分并在香港上市；今年5月間，杭鋼股份(資訊 行情 論壇)（600126）表示，公司控股子公司“紫光環(huán)保”擬申請境外發(fā)行股票，并預(yù)計此次發(fā)行境外上市外資股的募集資金約為港幣5000萬元；另外，長春高新(資訊 行情 論壇)（000661）也曾在去年計劃將控股子公司“長生生物”往香港交易所創(chuàng)業(yè)板上市，后來因故取消計劃。

    事實上，上市公司在這方面的探索可追溯到兩年前。早在2002年年底，江西水泥(資訊 行情 論壇)（000789）的參股公司“寶德科技”（8236）即已在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市；2003年友誼股份(資訊 行情 論壇)（600827）控股子公司“聯(lián)華超市”在香港主板成功上市。

    公司分拆上市的動因是什么？將對公司產(chǎn)生哪些影響？

    南紡股份董秘丁杰對記者談到：分拆子公司“朗詩股份”境外上市主要是從它的行業(yè)角度考慮，朗詩股份在南京開發(fā)了朗詩國際街區(qū)等地產(chǎn)項目，自身發(fā)展不錯，但因受到國內(nèi)房地產(chǎn)限價政策影響，故公司決定將其推向境外資本市場發(fā)展。另外他還強調(diào)，在香港上市有利有弊，利是因為在香港的相關(guān)審批程序簡化，發(fā)行速度快；弊在于在香港上市成本高，募集資金量一般要比國內(nèi)低。因此，他認為分拆上市這種融資方法也有很多不確定因素，公司一定要權(quán)衡利弊，不可盲目復(fù)制。

    對于外界所傳的分拆上市可能是“圈錢”行為，TCL集團董秘陳華明一再強調(diào)TCL集團分拆上市并非“圈錢”，分拆上市與兼并重組一樣都是一種融資方式，具體到對投資者的好與壞不一定是朝夕間的表象，回報有時也需要時間來證明。就目前來說，TCL移動在香港上市后已經(jīng)開始發(fā)揮它的優(yōu)勢，作為一個單獨的平臺與外商阿爾卡特公司成功合作就是很好的印證。

    江西水泥董秘方真在接受記者采訪時則表示，公司參股寶德科技只是作為一種風險投資，2002年底分紅近100萬。據(jù)悉寶德科技近期又進軍網(wǎng)絡(luò)游戲項目，預(yù)計未來也能夠給公司帶來更多收益。

    公司普遍認為，從長遠角度看，境外上市利于建立新的融資渠道和國際資本運作平臺，可以更好地幫助公司實施長遠的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。

    對于分拆上市這一新的融資現(xiàn)象，海通證券研究所研究員陳崢嶸認為：分拆上市的積極作用是值得肯定的。首先，對于那些整體經(jīng)營業(yè)績較好的上市公司來說，通過分拆，既可以拓展融資空間，促使企業(yè)融資格局多元化，又可以滿足那些發(fā)展前景廣闊、成長潛力巨大的高科技子公司的持續(xù)融資需求，增強自我發(fā)展后勁，并為風險投資提供有效的退出通道；

    其次，分拆上市后，公司經(jīng)營業(yè)績有可能大幅度的增長，因為上市公司作為發(fā)起人將享有資本增值的溢價收益。因此分拆上市被視為我國資產(chǎn)重組題材的有機延續(xù)，是我國企業(yè)資產(chǎn)重組模式向縱深發(fā)展的重要標志；

    再次，目前上市公司普遍存在著擴張的內(nèi)在沖動，分拆有利于消除企業(yè)盲目擴張所帶來的負面效應(yīng)。分拆可以消除企業(yè)盲目追求做大所造成的弊端，它通過對母公司和子公司業(yè)務(wù)的重新定位，在確定母公司和子公司各自比較優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，可以使它們更加集中于自身的優(yōu)勢項目，有利于提高其主營業(yè)務(wù)的市場競爭力，增強盈利能力。

    但他同時表示，內(nèi)地上市公司如果紛紛將盈利能力較強的資產(chǎn)分立出去，而一味地追求分拆上市融資，則會降低母公司的資產(chǎn)營運質(zhì)量和運作效率。因此，關(guān)鍵要看這種業(yè)務(wù)分拆上市對于母公司的業(yè)務(wù)整合及其長遠發(fā)展，會產(chǎn)生正面還是負面影響。

    相關(guān)鏈接

    根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司所屬企業(yè)到境外上市工作指引》的規(guī)定，上市公司所屬企業(yè)申請到境外上市，應(yīng)當符合下列8個條件：

    1.上市公司在最近三年連續(xù)盈利；

    2.上市公司不得以最近三個會計年度內(nèi)發(fā)行股份及募集資金投向的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，作為對所屬企業(yè)的出資申請境外上市；

    3.上市公司最近一個會計年度合并報表中按權(quán)益享有的所屬企業(yè)的凈利潤不得超過上市公司合并報表凈利潤的50%；

    4.上市公司最近一個會計年度合并報表中按權(quán)益享有的所屬企業(yè)的凈資產(chǎn)不得超過上市公司合并報表凈資產(chǎn)的30%；

    5.上市公司與所屬企業(yè)不存在同業(yè)競爭，且資產(chǎn)、財務(wù)獨立，經(jīng)理人員不存在交叉任職；

    6.上市公司及所屬企業(yè)董事、高級管理人員及其關(guān)聯(lián)人員持有所屬企業(yè)的股份，不得超過所屬企業(yè)到境外上市前總股本的10%；

    7.上市公司不存在資金、資產(chǎn)被具有實際控制權(quán)的個人、法人或其他組織及其關(guān)聯(lián)人占用的情形，或其他損害公司利益的重大關(guān)聯(lián)交易；

    8.上市公司最近三年無重大違法違規(guī)行為。