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王炯
一、專家理財(cái)喪失魅力了嗎
4月7日以來，上證綜指從1783點(diǎn)的高位一路下瀉，創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的新低1376點(diǎn)，跌幅超過20%，去年財(cái)富效應(yīng)的創(chuàng)造者———基金也未能幸免，不但凈值普遍下挫，而且近
期新發(fā)基金的規(guī)模也大幅縮水。一時(shí)間，市場上對基金的質(zhì)疑與聲討之聲不絕于耳，甚至基金倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念也開始遭受質(zhì)疑。
面對投資者的質(zhì)疑和冷待，基金公司其實(shí)很委屈。雖然對國家宏觀調(diào)控估計(jì)不足造成了近期的表現(xiàn)不佳，但事實(shí)上，基金的整體表現(xiàn)還是遠(yuǎn)好于大盤的。截至6月25日，今年以來大盤跌了6.26%，而股票型開放式基金平均只跌了1.97%，有18只開放式基金、5只封閉式基金還實(shí)現(xiàn)了盈利。凈值列前的基金更是遠(yuǎn)超過了基準(zhǔn)指數(shù)的漲幅。
二、如何面對投資者追漲殺跌和波段操作的投資思維
無論是個(gè)人投資者，還是機(jī)構(gòu)投資者，上述操作手段仍是目前的主流。對于有著出色市場判斷能力的人來說，這的確是有效的，但對于簡單盲從者，結(jié)果就大相徑庭。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，就波段操作而言，90%以上的投資者的超額收益為零或負(fù)，同時(shí)還得付出高額的交易成本。嘉實(shí)增長基金經(jīng)理邵健認(rèn)為，我們現(xiàn)在只是看到了一個(gè)下跌片段。對于多數(shù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而言，一旦這種恐慌性下跌停止，你不一定能以賣出的價(jià)格買回。如果判斷市場長期向上，只要其中有部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)呈震蕩性走高的趨勢，你完全可以采用買入并持有的策略。
三、如何兼顧短期和長期收益
湘財(cái)荷銀擬任董事長章嘉玉指出，雖然基金銷售在今年年初曾經(jīng)呈現(xiàn)火爆現(xiàn)象，但是由于開放式基金在國內(nèi)仍然是一個(gè)新鮮的投資工具，老百姓對其普遍缺乏足夠的認(rèn)識和成熟的投資心理。投資風(fēng)險(xiǎn)漸高時(shí)，基金銷售如火如荼，投資者唯恐自己晚一步賺不到錢；當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)充分釋放后，基金銷售網(wǎng)點(diǎn)反而人影蕭條。貪婪、恐懼和盲從的不理智心態(tài)在這個(gè)過程中展現(xiàn)無遺。
海富通有關(guān)人士也表示，就目前市場調(diào)整的狀況而言，因預(yù)測市場整體急劇下跌的時(shí)點(diǎn)而推遲建倉，固然可以暫時(shí)保持凈值水平，但這也會使管理人在市場反彈時(shí)因措手不及而錯(cuò)失股市增長的收益率。我們認(rèn)為短線投機(jī)只能放大風(fēng)險(xiǎn)，中長期投資更利于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益。研究發(fā)達(dá)市場近百年歷史不難發(fā)現(xiàn)，一定時(shí)間段內(nèi)，股市是以接近兩倍于GDP的速度作波動性增長的。波段性投機(jī)瞄準(zhǔn)的是極小概率事件，而中長期投資瞄準(zhǔn)的則是股市在特定時(shí)間段內(nèi)終將反映經(jīng)濟(jì)增長這一大概率事件。
基金作為一個(gè)中長期投資組合產(chǎn)品，不應(yīng)該在波段性方面作小概率事件的博弈，而應(yīng)以專業(yè)判斷和技能力爭使基金組合凈值優(yōu)于大市，在中長期內(nèi)獲取股市上升帶來的收益。
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