張卓元著名經濟學家中國社科院研究員

　　對這次宏觀經濟調控，經濟學家認識很不一致。前一階段的分歧主要在中國經濟2003年以來是否存在過熱問題上，現階段的分歧，我想有幾點：

　　1、是結構問題還是總量問題，或主要和首先是結構問題還是總量問題。

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　　2、中國經濟有沒有軟著陸的問題。

　　3、宏觀調控是已取得明顯成效還是離目標還比較遠。

　　4、當前要不要加息？等等。

　　下面是我個人對一些問題的看法。

　　一、這一次中國經濟出現的是同1988年、1993年類似的由投資過熱引發的總量失衡和經濟過熱現象。

　　大規模城市建設，開發區熱，房地產和汽車產業的超高速發展帶動了鋼鐵、建材(水泥)、有色金屬(鋁)的需求急劇增長，投資、貨款迅速擴張，導致煤電油運緊張，投資品價格兩位數幅度上漲。

　　這次結構問題突出，部分行業如鋼鐵、水泥，電解鋁投資成倍增長，需下大力氣抑制，但要看到，這正是由總量失衡帶來的和總量失衡的表現。

　　有人說，現在中國總供給大于總需求的格局至今沒有改變。這個說法不能解釋為什么近年來各種價格指數都在上漲(2003年國內生產總值平減指數為正數1.9%)。主要工業消費品供過于求是事實，但不能因此等于總供給大于總需求，而只能抑制居民消費價格的上漲幅度，一旦投資降溫，經濟就能較快“軟著陸”。

　　這次宏觀調控又一次證明，經濟生活蹦得那么緊，煤電油運那么緊張，對經濟發展、體制改革、人民生活都不利，改革和發展都要在經濟穩定中才能順利推進。

　　二、經濟增長率控制在8%左右，通脹率降到1—3%，估計要到明年。

　　由于2003年下半年各方面對經濟是否存在過熱問題認識不一致，盡管也采取了一些調控措施，但是不夠有力，各方面配合不夠，以致于“叫停不停”，2004年第一季度投資增速高達48%(名義值，實際值也達37.5%),大大高于2003年的26.7%(名義值，實際值24%)。4月份采取比較有力的措施，有點“急剎車”味道，土地三個暫停，銀行幾乎停止貸款，處理“鐵本”，清理和檢查投資項目等，五六月份起開始見效。投資、貸款、物價漲幅等都回落。但由于經濟發展有一定的慣性，今年的經濟增長速度有可能仍然在9%以上，投資、貸款增幅仍較高，特別是物價漲幅(居民消費價格)將高于3%，突破原定指標。所以，“軟著陸”可能要到明年才能實現。

　　三、居民消費價格全年估計上漲4%—5%，利率提高很難避免。

　　今年1—5月與去年同期相比，居民消費價格總水平上漲3.3%(其中5月份同比上漲4.4%)，工業生產資料價格總水平上漲14.8%。6月份居民消費價格同比上漲5%多。

　　下半年價格走勢大體是：

　　1、糧價基本穩定，肉蛋禽等價格仍將上漲。

　　2、生產資料價格水平將有所回落，但仍可能在高價位上運行。

　　3、煤電油運價格還會上漲，電每千瓦時提價2.2分，公路貨運價將漲20%。

　　4、服務價格上漲，一些地方擬出臺的調價項目包括：教育收費、醫療服務、水費、城市公交票價、房租、煤氣費等。

　　5、去年漲價的翹尾因素在今年第三季度達到峰值，將推動價格上漲。估計第三季度居民消費價格漲幅在5%—6%之間，第四季度回落至3%左右。

　　由于物價仍在上漲，漲幅早已高于一年期存款利率，原材料和工業生產資料價格上漲率也已高于一年期貸款利率，呈現明顯的負利率狀態，因此利率的調高不可避免(溫州市場利率已提高到10%以上)。最近，美聯儲開始調高利率，且將繼續調高利率，這就為我國調高利率創造了現實條件。估計央行將選擇適當時機，小幅提高利率。

　　四、適時調整宏觀經濟政策很有必要

　　十六大報告提出：根據形勢需要實施相應的宏觀經濟政策。

　　財政政策，現在有三種說法：繼續堅持積極的即擴張性的財政政策，轉向中性，實施適度偏緊的財政政策。最起碼積極的財政政策要調整，今年發行的長期建設國債相當一部分可暫不動用。

　　貨幣政策，央行已公開宣告實行穩健的貨幣政策從緊取向。但4月下旬銀監會官員通知商業銀行停止貸款的做法應于避免。

　　宏觀調控既然首先是總量調控，“一刀切”似乎很難完全避免，比如利率的調整、土地的三個暫停主要是“一刀切”的。

　　五、走新型工業化道路，產業結構優化升級，轉變經濟增長方式，關健在于深化改革。用經濟手段有效調控宏觀經濟，也要靠改革。

　　在實施宏觀經濟調控時，仍應推進投資體制改革，改革審批經濟體制。

　　不能把責任全推給地方，要反思我們的體制，包括考核干部政績的標準是否有欠缺之處。

　　逐步實現主要用經濟和法律手段調控經濟運行。