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轉眼又到了七月中旬，市場的走勢正如盛夏酷熱的高溫，仿佛要將整個多頭的一切激情燒盡。上周股指再度遭受重創，多頭冀望在七月打個“翻身仗”看來又只能是一種美好的愿望；面對日益萎縮的成交量能，面對接踵而至的大幅擴容，在經歷了一個又一個的“黑色一星期”之后，當下跌已經慢慢演變成市場的習慣，人們又一次將關注的目光掃向了多頭最后的一道防線——1307點。
經過上周的又一輪殺跌，指數離1376點已經僅有一步之遙，盡管不排除短期的震蕩反復，但現階段再去討論前期低點1376點一帶能否構筑雙底實際上已經顯得毫無必要，觀察7月16日單日放量之后的走勢，多頭殘余的信心早已蕩然無存，迅速萎縮的成交量能伴隨洶涌的拋盤已經反映了市場的真實面貌。上周五，以中石化、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)為代表的石化板塊集體跳水宣告:繼3月的汽車、鋼鐵板塊之后，核心資產的又一多頭主力陣營——石化板塊也轟然倒塌，開始步入慢慢價值回歸之路；2003年“6.24”行情誕生出的“五朵金花”如今已經凋零了三朵，僅留下能源電力和港口運輸兩大主力還在高位苦苦堅守。。。。。。
其實，現實的指數已經并無多大的意義，經過三年的洗禮，參與市場的絕大多數投資者除了賺取了指數上的幾次波動，已經是虧的一無所有。失真的指數，早已經逐步淪為少部分既得利益階層借以獲取暴利的砝碼，現在，唯一留給市場的懸念是:在1376點破位之后，1300點的歷史低點能否被最后擊穿？本輪調整是否會創下2001年2245點下跌行情的新低？中國股市將以何種形式走完“熊市”的輪回。為了這個答案，市場已經等待了整整3年，在2004年的下半年，相信謎底將最終揭曉。
從技術面觀察，目前市場在1376點—1466點一帶的箱體波動走勢與03年10月份1350點—1410點以及02年11月—12月中旬在1350點—1450點構筑的盤區在形態上頗有幾分神似之處，前兩次股指均是在擊破大箱體之后完成了最后一跌，多方成功演繹了絕地大反擊，此次，歷史是否還會再一次重演？對于市場而言，這是一場遲早都要到來的考試，只不過，與往年不同的是:今年來的更早，而且來得更加的兇猛！
1307點，表面上看是指數上的決戰；但實質上，已經演變為一場中國股市理念的決戰。經過三年以來的市場洗禮，曾經輝煌的散戶時代、莊股時代、券商時代一一已經悄然走向終結，伴隨近年來市場的幾番起落，在中國股市游戲中，曾經眾多的核心參與者或者明哲保生，或者黯然出局，尚在場內的活躍資金除了少部分以投機為主的民間游資，已經為數不多；1307點，將是一場以基金為代表的多頭機構捍衛自身“尊嚴”的保衛戰，崇尚“價值投資”理念的基金主力將不可避免面臨前所未有的嚴峻考驗；基金，是否也會真正意義上走下“神壇”？我們不妨拭目以待！但正所謂:不破不立，舊的體系、舊的秩序的推倒之日，或許也是中國股市走向“鳳凰涅磐”之時。
當然，現在一切還僅僅是猜測，基于對大盤中期走勢的謹慎判斷，對于后市的操作有兩點建議:第一，對于大盤暴跌以后存在的反彈機會不要期望過高，當前的操作目標應以盡可能減虧為主，不宜過分補倉加倉至重倉，對于熱點和成交量均發生背離的反彈應重點把握逢高減磅的機會。第二，中國股市目前正在經歷一段前所未有的結構性調整周期，所有的以往形成的股價體系包括所謂的一切投資理念都將會受到市場的考驗，如果投資者不能確定對公司未來業績走勢的判斷，同時在短期的波動操作上又沒有形成較好的“贏利模式”，在當前局勢不明朗的狀況下，“多看少動”方為上策。
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