本報記者 于凌波

　　趙丹陽是個不多見的堅定的牛市主義者。而他與人迥異的牛市思維的確使其獲得逆市飄紅的投資業績。作為國泰君安海外基金———赤子之心中國投資計劃的基金經理，他所操刀的該基金在2003年取得了45%的高回報。今年上半年H股指數下跌16.69%，而該基金收益率仍達10%。

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　　與此同時，趙丹陽還擔任投資于A股市場的“深國投.赤子之心信托投資計劃”的投資負責人。該計劃成立于2004年2月20日，當天上證指數(資訊 行情 論壇)為1720點，到7月15日，上證指數下跌到1447點，跌幅為15.8%。而赤子之心信托計劃每單位凈值100元人民幣，經過4月8日每份信托單位派發紅利8元，除權后的每單位凈值為107.23元，實際增長率達15.23%。

　　總有好的投資標的

　　雖然在國內市場的操練并不久，但深國投.赤子之心信托計劃在弱市中平穩的業績表現使趙丹陽對自己的投資判斷充滿信心。

　　“總會有人質疑市場前景，尤其在弱市中悲觀的情緒會更加強烈。實際上在任何一個國家、任何一個時期都存在不宜投資的各種借口。世界經濟永遠都會在通貨膨脹、石油危機、經濟緊縮等等經濟大事中起伏前進。每個國家的證券市場都會有不同的困難。”在趙丹陽看來，投資永遠都會存在難以判斷的障礙，但一個成熟的投資者不能由此而懷疑否定整個市場。他堅信，總會有好的標的值得去投資。投資者只要做足的功課，并對市場做充分的了解。就有機會獲得投資回報。

　　用企業家眼光做投資

　　對擁有壟斷品牌優勢貴州茅臺(資訊 行情 論壇)的堅定持有使趙丹陽在“深國投.赤子之心信托投資計劃”的操作中獲益匪淺，而他選擇貴州茅臺原因在于該公司對消費者擁有定價權，它可以在享受超高利潤率的情況下提價，并且保持豐沛的現金流。而且該股2月份的價格非常好。

　　趙丹陽堅持滿倉操作，他的原則是長期持有好公司，因此在這個市場上只有持有最好的公司才有可能獲得回報，而最有效的操作手段就是長期持有。除非投資的股票有根本性變化，趙一般不設止損點。

　　趙丹陽相信做企業的經驗對今天的投資生涯大有裨益。他要自己從企業家的角度看企業，而不僅僅是從投資者的角度看企業。買股票實際上就企業的一部分股權，必須向企業家一樣看清一個企業的價值。一個成功的投資人一定要對所投資的項目實地躬行，而不僅僅是看看研究報告。在投資H股高速公路公司時，趙丹陽會在收費站親身觀察汽車流量。而對于一些有壟斷品牌的醫藥產品，趙丹陽從來不會止步于現代化的車間，反而會去該藥品的原料產地了解其增產的潛力。他的興趣在于了解企業的壟斷優勢，并找準行業中最具核心定價能力的公司。

　　考慮升息和通脹

　　趙丹陽承認，我們這一代投資人還未經歷過大的經濟起伏，在我們的投資生涯中還未對大的調整有充分的認識和準備。國內市場的這次調整給了很多投資者以深刻的教訓。宏觀經濟對這個市場還將繼續產生影響。通脹還將繼續加劇、加息不可避免。但這次調整也會改觀盲目投資的行為。過去許多投資人拿社會低成本資金投資成為習慣，并且對低成本資本不珍惜，使投資回報率偏低。而股市調整，會把不健康的資本洗凈，迫使不計成本的資本退出市場。讓更有效率的資本保障資本市場未來的穩定。

　　趙丹陽堅信今后進行投資選擇和資產配置的前提是考慮人民幣升息和通貨膨脹，要買抗通貨膨脹的股票。他并不看好市場普遍認同的電力股，他認為該類公司整體市盈率偏高，并且抗通脹的定價權并不掌握在企業自己手中，所以并不是值得首選的投資對象。抗通脹的公司還需進一步挖掘。

　　“國內好的公司非常多，但一個值得投資的好公司還必須具有好的管理層和好的價格。雖然目前A股中有相當一部分公司處在公允價格狀態，但這些A股公司普遍缺失好的管理層。國內尤其缺少匯豐銀行這種具有超高管理水平、并能夠給投資者持續回報中流砥柱型的公司。所有的股票的定價也缺乏一個核心參照物，因此國內股市個股的下跌還不十分充分。香港目前有30%的股票在0.5港元以下，將來國內股市1元以下的股票也將比比皆是，同時也會出現120元的高價優勢股票。”趙丹陽相信正在步入這一分化進程的國內市場實際上正在給慧眼者以機會。

　　在境內外資本市場的操作歷練反而使趙丹陽篤信最簡單的投資理念。他說：“雖然不同市場投資人蘿卜青菜各有所愛，但最核心的東西是同質化的，尋找擁有核心定價權的公司是不變的選擇。”