本報記者 周文亮 見習記者 孔立敏

　　細心的投資者不難發現，基金2004年第二季度報告在信息披露上作了很大的改進，尤其是在基金凈值表現一欄中增加了很多內容，除了傳統的凈值增長率以外，加入了凈值增長率標準差、業績比較基準收益率和業績比較基準收益率標準差等新的指標，而且用圖示的方法給投資者以直觀的比較。

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　　據季報，50只基金公布了業績比較基準收益率及其標準差，其中開放式基金47只，封閉式基金融鑫(資訊 行情 論壇)、久嘉和銀豐也公布了相關數據。經統計，上述50只基金中，僅有7只基金二季度的凈值增長率與業績比較基準收益率的差為負，也就是說在第二季度，僅有7只基金落后于業績比較基準收益率的增長，86%即近九成基金的凈值增長率超越于其業績比較基準收益率。

　　為方便起見，不妨將凈值增長率減去業績比較基準收益率的差稱為超額收益率，我們發現，二季度獲得超額收益率的前五名分別是盛利精選13.43%、嘉實增長13.03%、嘉實服務12.34%、德盛小盤精選11.77%和易方達平穩增長基金10.70%，從上述五只基金的凈值增長與業績比較基準收益率圖可以看出，凈值增長線二季度下降的陡度明顯比基準收益率線平緩，這表明在二季度基金凈值普遍下降的情況下，這些基金有著較好的抗跌趨勢。

　　而去年凈值增長率表現最佳之一的博時價值增長和華夏回報今年第二季度該指標表現不理想，從公布的比較圖可以看出，它們的凈值增長率曲線呈現較為劇烈的陡度下降，而這兩只基金的業績比較基準收益率曲線反而在第二季度呈緩慢上升之勢。

　　從基金的收益與風險的對比關系上看，對于基金的風險主要通過觀察基金收益率的歷史波動狀況來觀察，主要是通過計算標準差等技術來完成的。

　　據季報統計，二季度凈值增長率標準差最小的依次是融通行業景氣0.21%、海富通收益0.31%、中信精典配置0.31%、盛利精選0.37%和嘉實服務0.46%，顯然，這些基金均是最近成立的基金，其凈值增長率波動自然較小。為說明方便，不妨將凈值增長率標準差減去業績比較基準收益率標準差的差稱作超額標準差，顯然，超額標準差越大，表明凈值增長與業績基準的增長相比，凈值增長越穩定，風險就越小，反之，超額標準差越小，表明凈值增長比業績基準增長越不穩定，風險系數就越大。不過，指數基金的評判應當例外，因為指數基金的一個重要契約是設定了跟蹤指數的誤差，因此，指數基金恰恰是相反，凈值增長率及其標準差與其基準的表現本來具有高度的擬合度。

　　統計表明，盛利精選、嘉實服務、嘉實增長、中融景氣和巨田基礎行業5基金的超額標準差居前，分別為-0.56%、-0.53%、-0.51%、-0.44%、-0.41%，也就是說這5只基金的凈值增長率的穩定性明顯優于其業績比較基準收益率。

　　由于投資者投資基金的目的就在于以盡可能小的風險，取得最大的回報，風險小、回報高的基金當然會受到投資者的追捧。

　　通過統計二季度基金的收益指標和風險指標的數據，有利于從一個新的視角來對基金的投資進行評價。統計結果表明，盛利精選、嘉實服務、嘉實增長、易方達平穩增長基金、巨田基礎行業基金均屬于風險較小而收益較好的開放式基金。

　　業內專家指出，業績比較基準是基金公司在設計產品時根據產品特點而在基金招募書中公布的一個業績比較參照，因為國內市場的不完善，指數產品也不發達，加上基金投資的結果也往往不是完全依契約而定，使得尋找基準的基金公司也難，比較出來的結果也有較大失真成份。也有專家認為，基金業績比較基準以前不太重視，季報中強化了此類信息，給投資者評價基金又多了一個科學指標。