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茉織華（600555）似乎是家很喜歡出新聞的公司，從去年下半年以來，圍繞委托理財、證券投資等方面的新聞就出了不少，不過這些新聞都很負面，只能算是對公司的利空。最近倒是有一條“利多”新聞出現：公司確認了5585萬元的收益，并準備在以后將其記入到股東收益上。
不過，仔細看了茉織華公司有關這項收益的公告，不僅讓人感到十分疑惑：公司承
認這項收益“沒有相關業務合同的支持”，在2003年的財務報表中是掛在“其它應付款”項下的，內容為“無協議的咨詢費收入”。根據財務規則，企業收入是不可能沒有相關合同作為支持的。而且，把這項收入列在咨詢費項下就更沒有道理了，因為沒有任何證據證明公司曾經向支付這一款項的上海小倉等四家公司提供過咨詢。難道這5585萬元是天上掉下來的橫財嗎？如果這樣的話，茉織華的運氣也太好了點。
事實上，公司在2002年存入上海農信社下幾個聯社資金共達11.5億元，在收取了“正常”的存款利息之后，上海小倉等四家公司另外提供了5585萬元。到這里，情況大體已經清楚了，就是公司卷入了通過農信社向其它企業放款的業務。而按照一些業內人士的分析，這實際上就是借助農信社的渠道進行曲線資金拆借，而這5585萬元就是拆借的收益。由于這是非正規業務，所以當然也就沒有相關的業務合同（或者說是沒有符合財務規則的“陽光合同”）了。作為上市公司，這樣的業務也敢做，茉織華經營層膽子不小，公司在管理方面的混亂、不規范，由此可見一斑。不知道在2003年，公司是否還繼續開展這類業務，但是它在委托理財、投資證券等方面卻是興趣不減，越干越歡，規模動輒幾千萬元、上億元，而今則正如它自己披露的那樣，很多這方面的業務陷入困境，出現了不少資金黑洞，以至于官司連連。在部分投資者眼中，它已經成了“問題公司”。
對于投資者來說，由于這次確認了當年就收到的5585萬元收入，顯然股東權益會有了一定的增加，這樣一項非正規業務能夠毫發無損，也算幸運。但這一事情的出現，客觀上是對茉織華公司以前開展的某些非正規業務來了一次曝光。而問題就在于，茉織華有多少資金這樣閑置著？當年，它借口要上新項目，資金緊張，在A股市場高價進行了增發，可是錢到手以后招股書中承諾的項目不好好干，卻大量用于資金拆借、委托理財之類。這樣的企業，實在是缺乏誠信的。從這個層面上講，5585萬元的確認，對投資者來說更像是一個禍，因為它不但揭露了公司在規范管理方面所存在的不少問題，更警示了公司所存在的巨大道德風險。最近上證所對茉織華的種種違規行為進行了公開譴責，其實人們還有理由質問其經營層：公司如此違規經營，其中是否有貓膩？
反思茉織華的所作所為，人們感受最深的還是上市公司如何才能擺脫內部人控制，建立誠信體系，所籌集的資金怎樣才能確保按規定投入，避免在運行中出現黑洞。對于證券監管層來說，為上市公司提供高效率的融資與再融資平臺是應該的，但同樣不能忽視的是，更要監管融資資金的規范使用，對違規者進行懲處。
現在，投資者開始關注上市公司的道德風險問題，在某種角度上講，企業的道德風險甚至比經營風險對投資者殺傷力更大、更可怕、更難提防。道德建設作為一種最基本的市場建設，現在到了必須高度重視的時候了。
作者:申銀萬國桂浩明 編輯:
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