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從大盤最高點4月6日的1783點到最近7月14日的新低1376點,共計67個交易日中上證綜指跌幅達20.53%,其中上漲有27天,下跌有40天。股市在這次持續(xù)的下跌行情中不斷地進行結構調整,股價結構也發(fā)生了明顯的變化,價值回歸在不同的股票中得到淋漓盡致的發(fā)揮。本次下跌有一個明顯的特點就是,不僅僅是所謂的莊股在大幅跳水,更重要的是大盤藍籌股和核心資產也出現(xiàn)了大幅下調,人們剛剛樹立起來的價值投資理念開始動搖,價值投資和價值投機的討論日趨熱烈。但筆者認為本輪行情的加速下跌,讓很多個股已經(jīng)進入了投資
的安全區(qū)域,無論從投資和投機的角度都值得投資者關注。
一、從股價結構變化看,股價邊緣化問題日益嚴重。我們從天相系統(tǒng)選取1294支A股,以3元為一個股價區(qū)間,通過4月6日和7月14日兩個時點的股價結構可以看出,3-6元的個股合計168只,6-9元的個股合計540只,兩個區(qū)間個股占總數(shù)的60%,表明市場正不斷向低端區(qū)域逼近。造成這種股價低端逼近的原因:一是A股市場隨宏觀調控發(fā)生著整體結構性的變遷,行業(yè)周期的變化和莊股時代的倒塌進一步加速了這一過程；二是股票在市場低端逼近中得到錘煉,不斷向其真實價值區(qū)間調整。這里的價值不僅僅包括內在價值,還包括市場的預期價格和行業(yè)比價。
二、從價值回歸的角度來看,高價股在當前市場具有明顯的高風險性。6-9元區(qū)間的股票和3-6元股票超跌調整的可能性輕微,體現(xiàn)低價股投資的安全性較高。通過對A股市場1294只個股股價的整體情況分析發(fā)現(xiàn),大盤急速下跌這個階段內超跌股可能會在其后大盤反彈行情中出現(xiàn)較佳表現(xiàn)。
我們定義的超跌股為在4月6日-7月14日這個區(qū)間內跌幅大于35%(高于大盤跌幅15%)。低價股主要指價格在6元以下的個股。通過回歸分析,股價絕對數(shù)較低的,價格回歸風險實際上已經(jīng)得到了較好的釋放,向下調整風險較低,反彈時向上的可能性最大。底部的高換手主要指在7月14日-7月22日大盤低位橫盤區(qū)間,換手率高于10%的個股,這一指標能夠在一定程度上反映該股在市場上的關切程度在增加。
如果個股對這三個條件能夠同時滿足,排除莊股和業(yè)績無支撐的個股外,筆者認為它們將會在大盤反彈時出現(xiàn)較好的投資機會,例如:金證股份(資訊 行情 論壇)、科學城(資訊 行情 論壇)等。
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