中國證監會網站昨日發布今年第54次工作會議審核結果公告，近年上市呼聲極高的大連天歌傳媒首發遇挫。同日有消息稱，北京青年報目前正式放棄在國內Ａ股市場上市首發的計劃，擬于今年四季度赴港上市，籌資約11億港元。

    天歌傳媒受挫發審會

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    歌華有線(資訊 行情 論壇)2001年初進入中國資本市場以來，媒體上市已經擱置3年多時間，但媒體上市的呼聲卻始終未曾低沉。廣州日報報業集團借殼清遠建北，北京青年報、文匯新民報業集團欲做報業首家ＩＰＯ的新聞接連爆出，解放日報、深圳特區報、羊城晚報、光明日報等報業集團也在秘而不宣的情況下謀劃Ａ股上市方案。但截至目前，報業公司成功上市的個案僅有1999年的“博瑞傳播(資訊 行情 論壇)”和2000年的“賽迪傳媒(資訊 行情 論壇)”，且均為借殼上市。

    進入2003年之后，新聞出版總署等部委聯合發布的《關于報刊出版單位暫停征訂活動的通知》和廣電總局發布關于數字電視的目標規劃的出臺使眾多媒體再次看到了上市的曙光，甚至有人預言2004年將成為媒體ＩＰＯ“破冰”年，北京青年報和大連天歌傳媒股份有限公司是公認最有希望實現Ａ股首發的公司。就在今年3月，北青報社長（總裁）張延平還曾向媒體透露，北青報將以ＩＰＯ方式于上交所上市，計劃籌資15億元。

    然而事與愿違，昨日下午，記者從天歌傳媒的保薦機構處獲悉，該公司未能過會。另據報道，國內第二大報北京青年報社已經放棄在內地上市的計劃，改在香港進行首次公開募股（ＩＰＯ）。

    盈利模式不被完全認可

    雖然目前國內媒體類上市公司是鳳毛麟角，但媒體的贏利能力和高速增長可謂有目共睹。天歌傳媒依托大連廣電媒體的優勢產業資源，以“廣告、節目、文化”三大主營業務為主線，實現跨媒體、跨地域、跨行業的高速增長。而公開資料顯示，北青報發行量超過60萬份，2003年的廣告收入突破9億元，稅后利潤1.5億元。按此次ＩＰＯ預計募集的資金總額推測，北青報的估值約為40億港元。然而，贏利能力極強的“賺錢機器”為何未能實現國內Ａ股首發呢？

    據稱，北青報計劃赴港上市，是基于在國際資本市場上籌資將使其能贏得戰略投資者。但湘財證券傳媒行業研究員劉震表示，她對當前媒體Ａ股上市“破冰”不太樂觀。

    劉震認為，目前媒體上市改制的基本模式都是將廣告、發行、制播等經營性資產剝離出來，或置入“殼資源”，北青報的赴港上市和天歌傳媒未能過會，除去近期過會率較低和公司自身的具體因素之外，媒體的盈利模式不被完全認可也是重要因素之一。再加上大量的關聯交易和無形資產的難以衡量等因素，造成中國證監會對于媒體類公司的首發和再融資審核從嚴。

    記者注意到，廣州日報報業集團的借殼計劃也因三板公司清遠建北的轉板之路至今遙遙無期而被無限期擱置，而賽迪傳媒募資收購中電報95％的股權的增發方案上報證監會已經多時也至今沒有音訊，劉震指出，這些事實很可能意味著，媒體上市的進程遠遠不會如媒體期望的那么順利。