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7月21日,華菱管線(資訊 行情 論壇)轉(zhuǎn)債的中簽率揭曉,為0.9789%。這一結(jié)果出乎許多市場(chǎng)人士的預(yù)料,究其原因是華菱管線流通股股東優(yōu)先配售的9億額度中,有8.17億遭到流通股東的放棄,占應(yīng)配數(shù)量的90.81%。
事實(shí)上,華菱轉(zhuǎn)債并不是孤立的個(gè)案。年初以來(lái),可轉(zhuǎn)債發(fā)行中的流通股股東屢屢放棄優(yōu)先配售的情況比比皆是。結(jié)合可轉(zhuǎn)債上市的收益狀況,讓人感覺(jué)流通股股
東放棄優(yōu)先配售權(quán),損失穩(wěn)定收益,甚是可惜。
那么,造成流通股股東大比例放棄優(yōu)先配售的原因是什么?
首先,流通股股東尤其中小流通股股東還缺乏對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的認(rèn)識(shí)。雖然2003年以來(lái),可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體規(guī)模在不斷擴(kuò)大,可轉(zhuǎn)債作為一種"進(jìn)可攻退可守"的投資品種越來(lái)越得到市場(chǎng)的認(rèn)可。但是具體到每個(gè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的上市公司,對(duì)于其轉(zhuǎn)換條款即利率、修正股價(jià)、贖回、回售等條款以及轉(zhuǎn)債的純債和期權(quán)價(jià)值的不同,投資者在認(rèn)識(shí)上還存在一定偏差,參與的積極性不高；其次,中小流通股股東還缺乏自我保護(hù)的意識(shí)。配售的可轉(zhuǎn)債上市后一般能獲取低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益,但中小流通股股東對(duì)此顯然不太重視。通過(guò)比較今年已發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市公司流通股股東數(shù)可以發(fā)現(xiàn),人均持股越高,參與配售的比例越高,人均持股越低,參與配售的比例越低,這一點(diǎn)在江淮汽車(資訊 行情 論壇)轉(zhuǎn)債和華菱管線轉(zhuǎn)債上表現(xiàn)的比較明顯；第三,轉(zhuǎn)債發(fā)行代理機(jī)構(gòu)重視不夠。現(xiàn)在股票的二級(jí)配售相比較收益率較高,中介機(jī)構(gòu)比較關(guān)注,漏配比例較低,而可轉(zhuǎn)債收益率相對(duì)較低,宣傳和服務(wù)的力度欠缺。
因此,針對(duì)目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的特點(diǎn),流通股股東應(yīng)該強(qiáng)化如下觀念:一是可轉(zhuǎn)換債券比流通股股票更具有投資價(jià)值,二是可轉(zhuǎn)換債券在市場(chǎng)走弱時(shí),尤顯抗風(fēng)險(xiǎn)特征,三是轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方興未艾有極強(qiáng)的參與價(jià)值,流通股股東應(yīng)該積極參與優(yōu)先配售,把握投資機(jī)會(huì)。
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