持續數月的爭奪后，安海斯最終以7.17億美元的天價將哈啤收入囊中。在此之前，已有不少外資巨頭紛紛以巨額資金收購中國啤酒企業。在啤酒進入微利的時代，外資不惜血本的舉動讓人不得不懷疑是什么力量驅使了高價收購，高價收購能否獲得預期的回報？對中國啤酒行業又將產生怎樣的影響？

    持續數月的哈啤爭奪戰已于日前落幕，但是安海斯天價收購哈啤對

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國內啤酒市場的震撼并沒有結束。事實上，安海斯對哈啤的收購，被認為是外資啤酒重新進入中國市場的高潮。“中國的啤酒行業正在迎來外資啤酒巨頭的第二輪進入。”華潤啤酒營銷總經理侯孝海認為。

    高價收購短期內難掙錢？

    在安海斯收購哈啤之前，外資啤酒在國內掀起的收購案例大大小小已經超過數十起，而收購價格是一個高過一個。

    近日，蘇格蘭·紐卡斯爾以5.25億元購入重慶啤酒(資訊 行情 論壇)19.51％的法人股；而此次AB公司對哈啤報出的每股5.58港元的高價，市盈率已經高達50倍，較過去兩年半以來數起國際釀酒企業對中國企業的平均收購價高出近一倍。

    外資投放巨額資金，已經把并購價格揚得太高，高到資本市場已經有意見了”，華潤啤酒掌門人王群表示，高成本的收購必然帶來高成本的管理，意味著他們做得再好也很難在短期內掙到錢。

    “收購價格過于昂貴將加大并購后的管理成本，而且不利于日后的布局”。珠江啤酒一位人士也表達了同樣的觀點。

    高價并購延緩啤酒業整合？

    雖然外資的進入在不少人士看來加速了國內啤酒業的整合，但是也有一些人認為這一輪的外資進入潮改變了中國啤酒業的游戲規則。王群認為，中國啤酒業一直處于行業整合狀態，但現在來看，因為外資裹挾巨量資金進入，拖慢了我國國內啤酒業的整合進程。

    王群解釋說，搶購潮的到來，激活了許多瀕于破產的小啤酒廠。并購的成本已經高于建新廠的成本了，于是，所有尋求擴張的啤酒企業有了并購之外新的選擇：建新廠。本來中國啤酒業產能就過剩，供大于求，現在又制造出了新的重復建設。

    分析人士指出，外資巨頭的幕后支持在加速啤酒行業整合進程的同時必然也會增加收購成本與難度，減少大宗兼并案例出現的可能，使中國啤酒行業在今后較長一段時期內仍處于諸侯割據局面。

    天價搶購為哪般？

    對中國啤酒市場的看好是外資天價搶購中國啤酒企業首要原因。珠啤一位高層表示，世界各大啤酒巨頭都極為看重中國市場，在國際啤酒市場上有“中國概念”的說法，即誰進入了中國，誰才能成為全球性啤酒企業。

    華潤啤酒掌門人王群表示，外資的高價并購更多的考慮是全球布局，站在這個角度看問題，出此天價似乎有其道理。證券分析人士也表示，這種出人意料的高溢價，其實有著更深的戰略考慮：一是被并購的啤酒企業對跨國巨頭來說是稀缺資源，具有不可替代的戰略價值，因此啤酒巨頭之間的競價抬高了收購價格；二是由于目前國內啤酒企業的資產盈利能力還很弱，隨著產業結構的改善，未來這些資產的盈利能力會得到明顯改善。