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最近，隨著銀行信貸增長的放緩、固定資產投資增長的減速、工業經濟增長的放慢等一系列好的數據公布，國內宏觀調控初見成效已成了國內學者與政府官員的共識。
甚至于在香港，有媒體就評論，國內的宏觀調控該結束了。情況真的是如此樂觀嗎？
如果政府的政策真的能夠如此立竿見影，如果市場真能夠按照政府的意愿而為，那么
新的宏觀調控又會不遠了。
事實上，這次的經濟過熱，是在中國向市場經濟邁進的過程中不同的利益集團利益博弈的結果。而這種利益博弈集中在國內房地產業上展開。
也就是說，近幾年來，房地產業不僅是國內經濟增長的動力，也是企業獲得暴利最好的行業。之所以說房地產業是國內經濟增長之動力，不僅在于銀行的信貸消費啟動了國人最終需求，而且房地產業成了各個地方短期內業績大見成效耀眼的明珠。同時，房地產的發展又帶動相關產業的大力發展，目前政府大力整頓的鋼鐵、水泥、電解鋁、建材等哪一個不是與國內房地產有關。目前經濟上的瓶頸能源，電力、運輸、水等哪一個不是與房地產有關。看看北京2003年的GDP增長有30%以上來自房地產，看看北京今年的固定資產投資有50%以上來自房地產。我們就應該看到房地產在這次經濟過熱中的位置了。
正因為國內房地產在國家經濟中如此重要，在這次宏觀調控中，盡管房地產業關注的方面，如對土地整頓、對房地產企業的信貸收緊，但房地產在這次宏觀調控中所受的影響則是微乎其微。其他行業的增長在放緩，但房地產無論是投資還是商品房的價格都照升不誤。甚至于全國的商品房價格上升了一成以上。很簡單，作為這次經濟過熱的動力源的房地產都不能夠調整，那么這次宏觀調控見效多少更要大打折扣了。更不是說，國內宏觀調控該結束了。
國內的房地產業調控之所以困難，就在于國內房地產業挾持著中國經濟、挾持著各地方經濟。一方面，如果國內房地產崩盤，整個國家經濟就可能發生危機。如20世紀90年代的日本與香港，房地產一出現問題，使得整個經濟很快進入衰退期，而且十多年都無法振興。如果國內房地產業不調整，也可能孕育更大的金融風險。因為，就目前國內房地產業的情況來看，基本上把整個風險都歸結在國內銀行體系上，無論是房地產企業還是個人消費信貸都是如此。如果讓國內房地產的泡沫任意地吹大，泡沫的破滅不可避免，而最后承擔這種泡沫破滅的只能是國內各銀行。還有，拆遷和房價過高，是當前社會除了腐敗以外，民眾表示最不滿的主要問題。如果這些房地產問題處理不好，可能成為今后整個中國社會政治動蕩的根源。
總之，房地產業已經把地方政府、國家經濟及民眾利益捆綁在一起，房地產正在要挾著整個中國經濟。我們應該看到的是盡管房地產業是推動中國GDP增長的重要力量，但是，商品房價格、金融風險、地方政府之業績以及買不起房屋的百姓，究竟哪一個利益更重要？就得看中央政府天平放在哪里了。這才是目前國內宏觀調控能否取得成效的關鍵。
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