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上周，深交所為了嚴格監管中小企業板，及時要求江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)事后就委托理財的真實情況向公眾做出了具體說明。日前深交所召開的第三屆理事會第十七次會議中，與會理事要求進一步加強監管，推動創新。受此類消息的刺激以及大盤回暖的影響，近期中小板塊出現整體止跌回升跡象，中小板是否具備了一定的投資機會呢？
監管有利于板塊發展
中小板上市初期，在短短兩周時間里，大部分個股經歷了兩次的大幅調整，先是上市后定位偏高，遭受拋盤打壓；后是受瓊花事件影響，持股信心跌至低谷，股價再遭重挫。但經過了連續的下挫，一些中小板上市公司的股價逐漸趨于合理，近期隨大勢亦呈現出回升態勢。我們認為，瓊花事件可能只是個案，市場過分夸大了該事件對板塊的負面影響，股價后來的下跌存在一定的非理性。經過瓊花事件之后，可能更令監管層更加關注中小板的信息披露問題，使信息披露更加透明化。此外，管理層在對企業發行上市的審核亦會更加嚴格，上市公司的質量顯然也會因此得到較好的提升。在這樣的狀況下，反而有利于中小板塊的發展。
股價趨于合理
由于中小板市場與主板市場的發行上市標準等完全相同，考慮到市場的比價效應，因此，中小板的定位仍應借鑒主板市場相類似的中小盤上市公司的定位。統計截至2004年6月底在主板上市流通盤在3000萬股左右個股的市場表現來看，以6月底的收盤價計算，該類個股的平均市盈率大約在42倍左右。而從已上市的21家中小板塊的上市公司的情況來看，中小板塊的平均發行市盈率為16.77 倍，平均發行價格為9.54 元，平均流通股股本為2469萬股。發行后平均攤薄每股收益為0.40元，攤薄平均市盈率為25倍。雖然第一批上市的公司股價都大幅高開，股價明顯高估，但隨著前期的大幅調整，部分個股的市盈率明顯已低于主板中小盤個股的平均市盈率。中小板部分個股的定價已逐漸進入合理估值范圍。從行業屬性角度進行估值，中小板大部分公司分布在生物制藥、電子元器件、激光、醫療機械等高成長性行業當中。目前主板上生物制藥、電子元器件的平均市盈率大約在50倍左右，而激光、醫療機械平均市盈率在60多倍左右，考慮到中小規模公司未來的成長性，主板上個股的定位并不存在較大的高估，尤其是電子元器件隨著行業的復蘇，行業的景氣度明顯得到提升，行業極具較好的投資價值。同樣通過與主板同類行業的比較，顯然，中小板塊目前的定位相對于主板同類個股而言，股價存在被低估的嫌疑。
行情將隨主板回暖
困擾市場的部分因素在7月份后將漸趨明朗，市場的做空動能已經日益衰竭，繼續大幅調整的可能性很小。6月份數據公布后，緊縮政策出現松動的可能性進一步加大，配合即將公布的良好的中期業績，市場有望繼續反彈。估值合理且具有持續增長能力的高成長性中小盤股可能會受到機構的青睞。隨著主板探明底部，中小板的高送配潛力、高成長性估計仍將吸引部分增量資金的關注，板塊隨主板回暖的投資機會亦逐漸顯現。
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