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雖然上海證券交易所ETF和深圳證券交易所LOF兩種產品有著本質的區別,但它們的創新特性卻又是共同的。業內人士表示,兩個不同金融創新產品的胎動,其實圍繞的都是一個共同目的,即通過不同途徑強化資本市場對優質資源的主導作用。
正如上海證券交易所總經理朱從玖所言,ETF的推出,意味著資本市場拉開了金融創新的大幕。因此,作為金融創新起點的ETF,無疑被賦予了制度創新的無窮想象
。而作為全球資本市場沒有先例的LOF,表面上看,似乎僅僅是證券交易所和登記結算公司提供了一個新的交易平臺。其實,LOF的出現,意味著基金交易制度根本改革的開始。
首只ETF產品擬合的是上證50指數,而上證50指數是目前最能反映優秀上市公司的一個集合體。眾所周知,上證50指數成分股絕大多數是能夠穩定成長的上市公司,它們將為市場形成長期投資理念樹立良好的范本。統計數據顯示,2003年以大盤藍籌股為代表的上證50指數成分股凈利潤為579億元,占滬市上市公司凈利潤總額的60.9%；加權平均每股收益為0.271元,比滬市上市公司平均水平高出了31%；上證50指數成分股分紅總額高達218億元,占滬市 A股上市公司分紅總額的54%。
上海證券交易所副總經理劉嘯東說,之所以將上證50指數確定為首個ETF產品的標的指數,是因為上證50指數目前最具號召力。而在幾年之后,脫胎了上證50指數的上證180指數將真正彰顯優勢。
由于上海證券交易所第二個ETF產品,已經初步確定為上證180ETF。因此,劉嘯東的言下之意不啻是說,后續的ETF產品將只和薈萃優秀上市公司的指數進行擬合。不言而喻,經過這樣的刻意引導,優質上市公司就將逐步聚集到資本市場中來,從而進一步對其它上市公司產生催化。
銀河證券基金研究中心胡立峰說,深圳證券交易所準備推出的LOF,同樣具有革命性的重大意義。目前,開放式基金遇到了發展中的最大困難,即銷售通道的瓶頸制約。由于儲蓄、基金、保險和信托等多種金融產品都對儲蓄資金展開了激烈的爭奪,但其它金融產品對儲戶的吸引都不像基金這樣過程繁瑣。基金銷售的現實困境表明,在傳統的分割的以商業銀行為主導的開放式基金代銷系統以外,證券行業必須建立一個基于交易所和中央登記結算公司的新型銷售平臺。
多家基金公司的高層人士也表示,在市場環境不寬松、基金市場銷售競爭增大的情況下,基金銷售狀況一度成為影響不少基金公司經營的最為關鍵性的因素。利用好上海、深圳兩大證券交易所、中國登記結算公司以及券商的統一、高效的覆蓋全國的交易系統銷售基金,改變的不僅僅是基金投資者的交易習慣,更是引導社會對基金投資理念的根本轉換。
業內人士認為,ETF和LOF創新所起的作用是相輔相成的。ETF使得上市公司越來越優化,從而直接提升了投資這些上市公司的基金的吸引力；而LOF,則拓寬了儲蓄資金通過基金進入資本市場的通道。由于主管部門不大會限制上海證券交易所和深圳證券交易所只發展ETF或LOF,此后的融合必將進一步發揮金融創新的主導效果。
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