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信息：證監(jiān)會(huì)對(duì)江蘇瓊花立案調(diào)查。中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，希望市場(chǎng)各方誠(chéng)實(shí)信用，依法規(guī)范運(yùn)作。
點(diǎn)評(píng)：江蘇瓊花涉嫌3453萬(wàn)元國(guó)債投資的虛假記載和重大遺漏事件，在我國(guó)的證券市場(chǎng)上又一次掀起了軒然大波，在鋪天蓋地的分析和評(píng)論中，譴責(zé)之聲不絕于耳，證券市場(chǎng)的誠(chéng)信問題提到了前所未有的高度。在我們這個(gè)新興證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程中，類似的事件并
不新鮮，不同的是此次事件如此之快地被揭露出來(lái)(上市僅17天)，譴責(zé)之余還有點(diǎn)讓人欣喜，說(shuō)明我們證券市場(chǎng)的信息透明度在增強(qiáng)，信息供給的激勵(lì)機(jī)制在改善。
政府監(jiān)管的理論源于一個(gè)市場(chǎng)失效的理論。作為信息披露者的上市公司和作為信息受眾的投資者之間，往往存在信息不對(duì)稱現(xiàn)象，這就要求改進(jìn)證券市場(chǎng)信息供給的激勵(lì)機(jī)制。
我國(guó)的《公司法》、《證券法》以及證監(jiān)會(huì)有關(guān)信息披露制度規(guī)定，發(fā)行人和上市公司都要嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)，保證信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。多年來(lái)，司法和證券監(jiān)管部門在對(duì)違規(guī)事件的處理上不可謂不嚴(yán)厲，輿論導(dǎo)向和道德規(guī)范的倡導(dǎo)上也不可謂不用心，但為何仍然不能解決一個(gè)市場(chǎng)的誠(chéng)信問題？這需要一個(gè)合理的解釋。說(shuō)發(fā)行人和上市公司故意隱瞞對(duì)自己不利的信息，這是自私假說(shuō)的邏輯使然；說(shuō)證券監(jiān)管部門不想提高信息披露的質(zhì)量，無(wú)論如何也說(shuō)不通。問題的癥結(jié)在于信息搜集是有成本的，監(jiān)管部門因?yàn)槿鄙倭顺掷m(xù)性的激勵(lì)機(jī)制，僅僅依靠道德水平的約束，信息供給的質(zhì)量和數(shù)量很難大幅度地提高。
沒有什么方法比讓信息供給者賺到錢的供給來(lái)的可靠。如今的媒體因?yàn)橛辛耸袌?chǎng)化的運(yùn)作模式，信息的供給與日俱增，市場(chǎng)的約束力也因此有了提高。在強(qiáng)調(diào)對(duì)違規(guī)信息披露懲罰的同時(shí)，眼下是不是該考慮建立和完善信息供給的激勵(lì)機(jī)制了，諸如證券市場(chǎng)的做空機(jī)制和監(jiān)管部門工作人員的獎(jiǎng)勵(lì)、升遷制度等，這種基于激勵(lì)機(jī)制的做法對(duì)證券市場(chǎng)的信息供給或許更有效些。
東海證券深圳香梅路營(yíng)業(yè)部孫從海博士
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