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唐敏
持續銷售費用由基金持有人負擔，這對目前高昂的銷售費用和低迷的基金持續銷售而言自然是件好事，但投資者是否接受、費用支出如何監督審計，這是市場共同關注的熱點話題。
管理人：發行費負擔減輕
目前基金的發行份額逐月走低，基金發行再次陷入困難。與此同時，基金發行費用高企，一只新基金的發行動輒要花費數百萬乃至上千萬的營銷費用。這么高的營銷成本對于有實力的老基金管理公司來講都比較吃力，對于新成立的基金管理公司來講更是“無法承受的發行之重”了。因此，基金收費規則方面的創新就被提上了議事日程，新辦法第33條的規定也自然受到基金公司的歡迎。
招商基金管理公司的人士介紹說，新的《證券投資基金銷售管理辦法》中第33條借鑒了1980年美國證券交易委員會引入的12b-1規則,該規則允許基金每年從基金資產中動用一定的費用，以彌補包括廣告在內的各種銷售費用。目前,美國12b-1費用最高為基金資產的0.75%左右。新的《證券投資基金銷售管理辦法》中第33條的規定對于基金管理公司的基金發行來講無疑是個重大的利好，一方面，從該條款的推出，可以看出國家為了鼓勵基金業的發展所做出的努力和促使基金業與國際接軌的決心；另一方面，有了這項費用的補充，新基金的發行和基金公司的客戶服務等方面無疑均會取得良好的進展。
漢唐澳銀的人士對第33條的出臺也表示歡迎，并進一步介紹說，目前有的基金管理公司推后了基金的發行時間，其中有一部分原因就是在等待第33條具體規定的公布。
持有人：合理性何在？
按照一般人的理解，投資者在基金成立后，支付了基金管理費就足夠了，沒有理由讓投資人為基金規模的擴大買單。相反，基金規模擴大的收益是管理人管理費的增加，因此，管理人為后續銷售買單是天經地義的。那么基金持有人為后續銷售買單有什么依據呢？如何保證這一費用支出是合理性呢？
基金業內人士的解釋是，基金的優勢在于規模效應，有規模才能進行投資組合，用投資組合抵御風險，形成合理的風險收益。因此，規模太小的基金對持有人是不利的。也正因為此，基金持有人為了使基金規模保持在合理的低成本的水平上，付出小量費用是值得的。這位人士同時也表示，因為基金規模有一個最佳水平，因此，管理人也不能隨便亂提基金銷售費用，盲目地做大。應該對費用提取的比例上限、何種情況下可以提取銷售費用做出明確的規定。從目前的情況看，不同風險收益的基金銷售費用應該有不同，被動與主動有區別，風險收益不同的基金也應該有區別。
另一個使市場感到疑惑的問題是，目前基金首發費用是最高的，遠遠高于持續銷售的費用；而辦法規定，只有后續銷售的費用才可以從基金持有人資產中計提，這會不會造成基金公司為了降低發行成本而轉移一些費用？
對于第33條的推出，不僅投資者難以理解，基金公司也承認在短期內推出確有困難。業內人士認為，目前由于市場低迷，眾多基金的業績表現均不理想。投資者的心理承受能力和對基金專業理財的信心已經大大減弱；基金行業對投資者的教育也還不夠深入，此時推出第33條的具體規定肯定是不合時宜的，該人士表示“估計第33條的具體管理辦法在短期內不會公布”。
業內人士認為，向投資者收取銷售費用是參照的美國12b-1規則，這一規則在美國實施有其合理性，如何使其在中國的特殊環境下生根發芽則需要基金業共同思索。
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