相隔一年之后，上海汽車(資訊 行情 論壇)（600104）再度引起市場的廣泛關注。然而，一年的時間足以改變一切，“今年年初和去年年初來公司調研的研究員和基金經理最為頻繁，去年是因為大家一致看好汽車業，而今年則是出現了分歧，前后兩次僅僅一年，但意義卻大不一樣了。”上海汽車董秘張錦根笑言。

    降價后市場占有率上升

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    6月10日，距上海通用（下稱通用）實施的“突破2005”降價行動不足一個月，通用宣布未來3年將與上汽投入30億美元，把通用總產能從目前的53萬輛提升至130萬輛，直逼大眾未來5年擴產至160萬輛的目標，把豐田、本田、標志等其他競爭對手遠遠甩在身后，毫不掩飾圖謀中國市場霸主之心。無疑，這一恢弘計劃能否實現，對上海汽車來說意義重大。

    盡管全國轎車產銷量增速下降，庫存大幅增加，通用卻沒有出現相同的變化趨勢，相反，從其產銷量以及所占市場份額來看，通用正處于穩步的上升期。

    在“突破2005”行動中，別克車型價格最大降幅12％，平均價格下調幅度為8％，而別克車型2003年在通用整個銷量中所占比例為56.42％，預計隨著凱越銷量的持續上漲，這一比例在2004年將降至40％左右。

    記者從通用了解到的銷售數據顯示， 1-6月份上海通用共銷售汽車141322輛，其中5月份銷售22912輛，6月銷售24043輛，同比增長分別為89％、49％和65％，增速不僅遠遠高于全國平均水平，而且降價后的6月份比降價前的5月份銷量增長5％，與預測中的6月淡季情況相反。經過降價之后，5月份上海通用汽車的市場占有率也提升至11.7％，而去年的市場占有率則為9.8％。

    向配件廠商轉嫁成本

    降價對通用的影響主要體現在利潤率、銷量、庫存、市場占有率等幾個方面。

    “整車廠不但不允許你漲價，他還要把價格下降轉嫁給你。”上海納鐵福傳動軸有限公司（下稱納鐵福）市場營銷部經理沈和耀無奈的對記者表示。

    記者在采訪中明顯感受到汽車配件企業面臨上下游擠壓的尷尬局面。納鐵福為中德合資汽車零部件企業，國內最大的車用傳動軸廠商，上海汽車持有其35％的股權。“成本的上漲我們只能自己承擔，整車廠價格下降還要求我們同比例降低零配件價格，我們在價格上根本沒有話語權。比如這次上海通用整車價格平均大概下降了8％，他就要求我們提供的零配件價格也要以同比例下降。”

    “名義上是他們在降價，最終的承擔者卻是我們，我估計他們通用的利潤率一點也沒下降，整車廠利潤率仍在20％-30％之間，而我們零部件廠利潤率卻只有3％-5％。而且，合資廠商的暢銷車型在國產化率達到一定程度后就不愿再用我們的國產配件，即使我們比國外的同品質配件便宜的多。比如一個UF節，我們報價是400元，從國外進口過來大概也就是400多元，而合資整車廠卻以每個1400元的價格進口，這樣的話，整車價格能不高嗎？一些車型的降價空間還大著呢，說到底，人家扶持的不是你國內零配件廠商，支持的是人家本國自己的零配件廠商。”

    北京吉普副總裁童志遠表示，這種現象的確存在，國外一些主機廠商和零配件廠商存在資本聯系，當國內外零部件廠商發生沖突時，主機廠往往會傾向于保護本國的零配件廠商。

    庫存反向下降

    數據顯示，5月份全國轎車庫存已升至13萬輛。

    “13萬輛？不止吧，這個數字應不包括經銷商手中積壓的汽車，如果算上可能會在20萬輛以上。據我們了解，僅上海大眾和一汽大眾兩家的庫存數字加起來都在10萬輛以上，全國的汽車庫存量肯定不止這個數字。”納鐵福市場營銷部鐘欣東表示。

    “這個庫存數字應該是廠方庫存，不包括銷售商的庫存，我們的感覺是經銷商手中的庫存量與廠家相差無幾。”康達汽車貿易公司一位經銷經理透露。

    招商證券汽車行業分析師林鐘斌表示，雖然對經銷商手中的庫存數量不太清楚，但13萬輛的庫存數量肯定是只包括廠商庫存，不包括經銷商庫存。

    記者了解到的情況是，與全國庫存數的陡然上升相比，通用的庫存數近3個月逐月下降（見圖2）。

    新車型年內上市有難度

    凱迪拉克將在通用國產的新聞一直吊足了人們的胃口，坊間對國產版凱迪拉克何時推出猜測頗多，有多個版本。對于利潤主要來自通用的上海汽車而言，凱迪拉克何時國產的意義不言而喻。

    《證券市場周刊》記者經多方了解的信息是，國產版的凱迪拉克最早也只能在年底上市。

    通用一位知情人士告訴記者，通用正在為凱迪拉克的國產版建設新的車間和生產線，地址就選在通用廠區南側一塊預留地，目前尚在緊張施工之中。

    記者在工地外圍看到，專為凱迪拉克國產而新建的廠房約占通用總廠區的六分之一，廠房為一“T”形建筑群，全長步行約7分鐘。從外圍可以看到，廠房主體已經基本完工，但建筑工地上堆積如山的建筑垃圾及挖出的土方還未來得及清理，地面還裸露著泥土。工地沒有通常施工現場的喧囂，只有幾十個工人在腳手架上忙碌。

    右側廠房外墻呈乳白色，工程施工進展最快。左側廠房外觀為一青色建筑，工程進展最為緩慢，外墻尚未合龍，在外面可以看到廠房內的腳手架仍未撤去，一些工人尚在腳手架上施工。中間的凸出部分為總裝車間，目前外墻大部分已經完工，廠房里面也已經完工，地面平整，現場工人正在安裝鋼構。該廠房長約400米，闊約40米，并排安裝了三條裝配整車用的鋼構生產線。

    經過詢問，安裝廠房鋼構的兩支施工隊一支來自上海，為自力重鋼結構營造（上海）有限公司（下稱自力），一支來自湖南株洲，為湖南省工業設備安裝公司（下稱湖南安裝）。

    現場來自自力的一位施工負責人告訴記者，他們是5月份進駐通用的，工程不可能在9月份完工，到年底生產線能試車就已經不錯了。

    隨后，記者詢問了湖南安裝的一位沈姓負責人，該負責人表達了類似看法，“我們主要負責管道、鋼結構的安裝，其他的施工隊還有上海一建、上海寶冶等，通用方面要求我們在7月份完工，但就目前的工程進度來看肯定是達不到的。”

    他補充道，“工程進度是通用方面排序的，別的施工隊伍不能按時完工，我們著急也沒辦法，就目前的施工排序來看，最快也要到年底完工。”

    按照兩支施工隊的說法，國產凱迪拉克最快可能在年底推出。通用官方在回答記者時表示，“上海通用目前正在進行南部廠區的擴建工作，預計在第四季度完工并投入生產。該廠區未來生產什么產品將根據上海通用的產品規劃及生產規劃而定。凱迪拉克CTS、SRX兩款產品將于今年9月以后上市，國產CTS將在今年年底上市。”

    記者在通用廠區沒有看到凱迪拉克的樣車，卻看到了一輛掛著別克三盾牌標志的樣車在廠區道路上來回穿梭，似乎正進行試車。這輛樣車為兩廂四門轎車，車身全被噴涂成黑白相間的方塊，連車燈也被噴成了黑色，外觀與南京菲亞特的派力奧非常相像。通用的一位知情人士透露，這是通用即將推出的一款新的經濟型家庭用車，是通用為了完善在中國的車系而推出的，未來的通用將形成高端有凱迪拉克、中端有別克君威系列、低端則有這款車以及賽歐的格局。

    通用公關主管黃華瓊對這款樣車沒有正面表態，只是表示：“上海通用會根據中國市場消費者的需求，推出新的產品。但是今年除凱迪拉克的產品之外，還推出什么品牌的什么產品，目前未最后確定。”

    上述那位知情人士透露，國產版凱迪拉克樣車并不在通用廠區，而在通用投資的泛亞汽車技術中心。這位人士還透露，凱迪拉克的樣車有銀灰和黑色兩種顏色，車型與凱迪拉克的美國版相差無幾，沒有進行較大的改動。

    降價之快始料不及

    富國動態基金經理陳繼武對記者坦言，“我們本來預計價格戰可能會出現在今年下半年，沒想到上半年就打響了，比我們預計的早了半年。”

    降價來得如此之快，出乎意料的不只有基金，上海汽車也不例外。張錦根表示，“對于降價我們去年就已經有預期，但沒想到這次力度會這么大，降價結果出來時，還是出乎我們的意料，形勢比我們預計的更嚴峻。”

    “汽車供求狀況已經發生了很大的變化，現在應該說是供給大于需求。我們這里從前是周六肯定不休息，周日不能保證休息，一周往往工作7天，這種情況從2002年下半年起一直持續到今年春節前后。”張錦根顯然對這段時光不無留戀，“從今年4月份起，銷售下來了，我們就不那么忙了，每周周一到周五正常上班，不知道是不是宏觀調控的影響。”

    中金公司研究報告認為，通用的降價并非由于產品銷量不好，而是使通用的價格體系提前完成對2005年國家取消進口許可證配額所帶來沖擊的應對工作，另一方面，降價后的價格優勢有利于公司進一步擴大市場份額。報告進一步認為，由于此次降價幅度較大的車型在整個產品線里所占比例較小，再加上規模擴大帶來的單車成本降低，此次降價對通用的負面影響應不嚴重。據此，中金公司將上海汽車2004年、2005年來自通用的投資收益分別下調3.6％和6.9％，每股收益預測則分別下降了2％和5％。

    招商證券汽車行業分析師林鐘斌預計，通用明年仍有可能降價7％-8％。

    林鐘斌認同通用降價對今年業績影響不大的觀點，他認為，從降價后的表現看，隨著銷量和市場占有率的提高，通用業績將會大幅提升，甚至不排除在年底通過計提財務費用等手段調節利潤的可能。林鐘斌將通用凈利潤由原來的90億元調至90億元-95億元，則上海汽車來自通用的投資收益將在18億元-19億元，上海汽車2004年每股收益預計在0.71元左右。