目前，兩市大盤正處于底部區域。從6月下旬至7月中旬，上證指數變化的幅度雖不大，但股價的分化卻非常明顯。我們通過對6月18日至7月14日市場數據進行分析，希望找尋到股價分化的現狀及趨勢，進而對下半年市場熱點進行研究和判斷。

    指數窄幅波動 股價嚴重分化

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    上證指數從6月18日的1427點，經過19下交易日后在7月14日下跌至1403點，跌幅為2.89%，振幅為6.27%，但考慮到上證指數新股計入規則改變的影響，可以說期間指數窄幅波動掩蓋了大部分個股下跌的事實。而創出新低的股票中，新股次新股占了很大的比重。

    中小投資者盈虧的狀況也反映了股價嚴重分化的事實。從最近進行的“2004年個人投資者投資狀況年中盤點”的調查，今年上半年證券市場個人投資者總體收益呈現7虧2平1盈的格局。

    股價是按價值投資理念進行分化的。通過對這一階段分類指數的表現進行比較，可以發現低市盈率股指數、上證50指數和績優股指數是期間跌幅最小的，而小盤指數、高市盈率指數和高市凈率指數是跌幅最大的，達到上證綜合指數跌幅的2-3倍。

    通過對行業指數進行比較，可以發現采掘業、運輸倉儲、金屬非金屬、石化塑膠行業指數是期間漲幅最大或跌幅最小的行業，而建筑業、金融保險、農林牧漁、醫藥生物行業指數是跌幅最大的行業，其跌幅是上證綜合指數跌幅的2-3倍。

    業績高增長集中在五大板塊

    從中報業績預告的情況來看，業績大幅增長行業集中在鋼鐵、有色金屬、石化、機械設備、信息技術五大行業中。截至7月15日,滬深兩市共有525家公司通過今年一季度報告或半年度業績提示性公告,對2004年上半年業績進行了預告,占滬深兩市上市公司總數的38.6%。其中,業績預增、預盈的報喜公司達318家,占已發布業績預告上市公司總數的比例超過60%。預虧公司139家,預減即預告業績將大幅下滑的公司57家。

    在318家報喜公司中,預計今年上半年業績將大幅增長的達248家,超過60家公司預計與去年同期相比增長幅度超過100%。從行業分布來看,這批高增長公司主要集中在鋼鐵、有色金屬、石化、機械設備、信息技術等行業。如機械設備業有10多家公司預計業績增長幅度大于100%；石化類公司也有10多家；鋼鐵、有色金屬類公司更是全面開花,多達17家。預虧的139家公司中,T族公司因處境依然尷尬,占了近“半壁江山”。這其中又有相當一部分“高危”的*ST公司,由于面臨嚴重財務危機,扭虧無望而直面終止上市風險。

    可見，目前指數波動的空間雖然不大，但股價按中報業績和未來業績預期分化的態勢非常明顯，而且，目前正處中報披露的初期，可以推斷股價按企業內在價值進行分化的狀態還會延續，由此，近期哪些行業中的上市公司還會強者恒強是投資者關心的熱點。

    關注五大行業重點股

    煤炭行業：適于作整體組合投資。中國2003年煤炭消費增長15.4%，原煤產量16.081億噸。2004年按GDP(8.5%)，煤炭增長彈性系數按1.9測算，煤炭需求量增長率15.58%，全年原煤需求量約為18.49億噸。未來兩年我國可能面臨產能不足。預計國內煤炭價格2004年全年同比上漲11%至14%左右，這將直接使煤炭上市公司存量資產凈利潤增長30至45% 。投資者可重點關注兗州煤業(資訊 行情 論壇)（600188）、金牛能源(資訊 行情 論壇)（000937）和西山煤電(資訊 行情 論壇)（000983）。

    交通運輸業：穩定增長的上市公司值得關注。擺脫非典影響后的交通運輸業在2004年上半年表現出行業整體穩定增長的勢頭，其中民航、海運、港口、以及部分高速公路增長幅度較大。民航仍處于行業景氣周期的上升階段，如上海機場(資訊 行情 論壇)（600009）這樣的機場類上市公司投資價值明顯。高速公路一季度收入增長明顯，5月《道路交通安全法》對超載超限的規定，將進一步促進車輛量增長。建議重點業績具有穩定增長的上市公司，如中原高速(資訊 行情 論壇)（600020）等。

    石化行業：原油開采類上市公司有戰略投資價值。石油及化工行業主要石化產品量增價升，上半年主要效益指標增勢強勁，預計銷售收入同比增長20%以上，多數大型石化公司中期業績同比增幅大多達到100%以上。大型石化企業如揚子石化(資訊 行情 論壇)（000866）動態市盈率相對較低，甚至低于國際水平，具備較高投資價值。相對而言，從股價波段運作角度講，原油開采行業更適宜投資者低位介入。當前，全球原油市場需求強勁，又受沙特等產油國局勢動蕩影響，原油地緣政治風險溢價劇升，價格急速高位上漲，原油開采類上市公司將直接受益，中原油氣(資訊 行情 論壇)（000956）、遼河油田(資訊 行情 論壇)（000817）等具有戰略資源性的中長期投資價值。

    鋼鐵行業：具有核心競爭力上市公司將跨周期發展。短期內，在宏觀緊縮下鋼鐵行業的需求（特別是建筑用鋼）雖會減緩，但中國正處于城市化和重工業化發展的階段，從長期看鋼材需求仍會保持旺盛的增長勢頭。在宏觀調控中，鋼鐵行業中的高端產品繼續保持了供不應求局面。良好的產品結構和擁有穩定低廉的原料供應渠道將是今后鋼鐵企業的核心競爭力，而具有這種核心競爭力上市公司，如寶鋼股份(資訊 行情 論壇)（600019）、和武鋼股份(資訊 行情 論壇)（600005），具有長期投資價值。

    家電行業：看好正成為世界家電的制造中心的上市公司。從20世紀90年代開始，全球家電行業的發展已進入了3C技術相互融合的新時代，黑色家電未來5年平均增長將達到3％至6％；白色家電未來5年平均增長將達到4％至7％。中國正在成為世界家電的制造工廠，成為僅次于美國和日本的世界第三大家用電器制造國。家電各種資源的重新優化配置造成了行業內兩級分化嚴重，強者恒強，強者將發展成行業寡頭，長期獲得壟斷利潤。家電行業中的新貴，如TCL集團(資訊 行情 論壇)（000100）、美的電器(資訊 行情 論壇)（000527）、海信電器(資訊 行情 論壇)（600060）應是投資者重點關注的對象。