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天信投資
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1至6月，共有32只開(kāi)放式基金設(shè)立，為市場(chǎng)帶來(lái)了1473.52億元的增量資金，其中偏股票型基金1088.81億元，這相當(dāng)于基金業(yè)在前三年募集資金的總額。在整個(gè)上半年的基金市場(chǎng)發(fā)行數(shù)量情況呈現(xiàn)“前高后低”特點(diǎn)：首先看一季度，雖然僅有6家基金成立，但其募集的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到442.12億元，這些基金的最終建倉(cāng)限定為9月底，如果按照60
%的倉(cāng)位來(lái)算，這些基金將給市場(chǎng)帶來(lái)的增量資金達(dá)到265億元。而在二季度成立的基金數(shù)量達(dá)到20家，總規(guī)模為649.69億元，平均規(guī)模為32.48億元，按照60%的建倉(cāng)比例，也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)超過(guò)389.8億元，兩者共可給市場(chǎng)帶來(lái)的增量資金已經(jīng)超過(guò)650億元。這也給市場(chǎng)帶來(lái)了眾多期待，不少市場(chǎng)分析人士認(rèn)為行情可能一觸即發(fā)，再現(xiàn)去年11月份以來(lái)的波瀾壯闊的上漲行情是指日可待。我們認(rèn)為現(xiàn)在的市場(chǎng)還是具有較多的不確定性，指望行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)是不切現(xiàn)實(shí)的，行情還需經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的波動(dòng)才能最終確定底部，而由底部上漲也需要時(shí)間來(lái)消磨，否則只有以時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間。理由在于：
首先是國(guó)家宏觀緊縮調(diào)控現(xiàn)在還沒(méi)有完全終止的意味。雖然說(shuō)現(xiàn)在已經(jīng)大有成效，但存在的很多問(wèn)題還沒(méi)有較好的解決方法，尤其是國(guó)家從宏觀大局勢(shì)的角度來(lái)看，現(xiàn)在的粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是到了必須要改變的時(shí)候了，否則現(xiàn)在面臨的“短痛”不解決會(huì)逐步演化成“長(zhǎng)痛”，處于國(guó)家安全穩(wěn)定的考慮，國(guó)家刻意壓低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是必然的。
其次是現(xiàn)在的新基金在經(jīng)歷了二季度以來(lái)的陰跌不止的行情之后，做多的激情已經(jīng)大幅下降，在清醒的認(rèn)識(shí)之后，新基金即便是進(jìn)行建倉(cāng)，也不會(huì)驟然就把市值做大，畢竟時(shí)機(jī)不成熟，基金如果執(zhí)意為之，可能得不償失，這也是現(xiàn)在市場(chǎng)中的大多數(shù)主力資金的共識(shí)，機(jī)構(gòu)行為也決定了行情的延續(xù)性和突發(fā)性的可能性大幅降低。
但新基金的建倉(cāng)是鐵定的，這是不能回避的現(xiàn)實(shí)，雖然是杯水車薪，但總算是現(xiàn)在市場(chǎng)中的一個(gè)較大的看點(diǎn)。我們認(rèn)為在今年下半年基金要建倉(cāng)，也會(huì)與市場(chǎng)普遍認(rèn)同的那種上漲有較大不同，具體可從如下幾點(diǎn)來(lái)認(rèn)識(shí)：從新基金設(shè)立的日期來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)完成建倉(cāng)要集中在今年的9、10月份，這也告訴我們建倉(cāng)必然要在這個(gè)區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)密集局面，尤其是在前期沒(méi)有大幅建倉(cāng)的，可能會(huì)出現(xiàn)倉(cāng)促建倉(cāng)舉動(dòng)。但如果新基金是采取分散化地建倉(cāng)，這就有可能是呈現(xiàn)小規(guī)模、分批介入市場(chǎng)的情況，這對(duì)行情來(lái)說(shuō)，沒(méi)有集中的刺激點(diǎn)，因而行情要么是在9、10月份之間出現(xiàn)緩慢爬升的態(tài)勢(shì)，要么是集中在截至日前出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。所以在三季度前半段時(shí)間，行情最多是維持盤(pán)整格局，底部還需要時(shí)間來(lái)壘實(shí)。
單純考慮今年三季度新基金的建倉(cāng)行情，我們認(rèn)為其高度也要注意，很有可能是1500～1500點(diǎn)會(huì)止住行情續(xù)漲的步伐，也就是說(shuō)半年線的壓力還是能制約行情的，畢竟建倉(cāng)不等于漲勢(shì)行情已經(jīng)確立。我們傾向于認(rèn)可指數(shù)在1400點(diǎn)以下是新基金介入的重倉(cāng)股低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，而在1500點(diǎn)以上風(fēng)險(xiǎn)將逐漸增加。這種認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)在于：在1400點(diǎn)以下，機(jī)構(gòu)殺跌的動(dòng)力大幅減弱，而1500～1600點(diǎn)之間是機(jī)構(gòu)最樂(lè)意見(jiàn)到的出貨區(qū)間，一旦行情達(dá)到這個(gè)區(qū)域，這將使新基金面對(duì)較大的拋壓，還不如等指數(shù)下來(lái)再建倉(cāng)穩(wěn)妥得多，至少籌碼的成本較低，還可達(dá)到“進(jìn)可攻、退可守”的目的。
我們預(yù)計(jì)在三季度行情的變動(dòng)區(qū)間可能只在1350～1550之間，超過(guò)這個(gè)限度的可能性較小，除非有較重要的利好政策出臺(tái)來(lái)刺激股市。
(曉健/編制)
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