| 七喜股份首發有點看頭 招股書細節耐人尋味 | ||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年07月16日 01:43 新聞晨報 | ||||||||||
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晨報記者 范恩潔 中小企業板塊又迎來一家IT公司。昨日來自廣州的七喜股份發布招股說明書，首發2900萬股，發行價10.56元/股，市盈率為15.55倍。 如今A股市場的電腦廠商們正在為行業的疲軟困擾不已，像實達集團、華東電腦(資
但是細看公司招股說明書，有些細節卻是耐人尋味。 計提比例超低 公司稱，去年壞賬準備和存貨跌價準備計提比例分別為2.32%和2.61%。而按照同行業上市公司的標準，這兩項的平均水平在12.22%和9.03%。 海通證券行業研究員吳炯分析，由于個人電腦的升級換代速度非常快，存貨導致的跌價空間會比較大。從去年數據來看，七喜股份的存貨高達1.65億元，如果不能妥善處理，公司所計提的跌價準備就難以彌補損失。如按同行業標準計提存貨跌價準備，公司利潤將減少1000萬元左右；而應收賬款壞賬準備計提則影響利潤800萬元左右。 毛利率過高 雖然頭頂著“高科技”的帽子，但近年電腦家族光環黯淡是不爭的事實。由于競爭激烈，不少該行業的上市公司毛利率都在逐年下滑。不久前，賽迪顧問發表的2004年第一季度中國PC市場分析報告表明，與去年第四季度相比，中國PC市場銷量降低了7.4%，銷售額則降低了13.9%。 吳炯表示，目前國內PC市場在眾多國內外廠商的長期競爭影響下，產品價格不斷下降，銷售額已經趨于平緩。在此狀況下，市場占有率僅1.9%的七喜股份，其毛利率卻比同方還要高，而后者的銷售量是七喜的3倍多，多少有點不合情理。 投資項目堪憂 按照七喜股份計劃，2.877億元的募集資金將用于投入4個項目，其中筆記本和液晶顯示器項目就占到了2.1億元。 雖然筆記本是電腦市場一個新的利潤增長點，但2001年就開始進軍該領域的七喜股份卻是屢屢受挫。吳炯分析，相比于臺式機，筆記本的品牌效應更為明顯。此前七喜一直是貼牌生產筆記本，毫無品牌優勢可言，而且比起其他公司在筆記本領域的投資規模，1.1億元也只是中低水平，很難達到公司期望的目標。 現金流波動大 公司的每股凈現金流看起來不錯，不過近三年的波動卻是不小。2001年為0.49元，2002年降到0.14元，去年又回到0.57元的水平。 吳炯表示，作為PC行業，由于主要面對個人客戶，資金回籠的速度應該比較快，現金流狀況較好。七喜股份的現金流波動這么大，不知是客戶結構發生變化還是另有原因？ 此外，公司的長期負債為零也是有些惹人注目。而且公司在風險說明上提到的重大訴訟事項，涉及資金近1200萬元。這是2002年的陳年舊事，到底起因何在，為何到現在仍沒有結論，令人不解。 帶著一些疑惑，記者昨日致電公司董秘辦有關負責人。該人士剛剛從深交所趕回，對記者所提問題一概以“不太知情”加以回絕。 前期報道： >>>更多資訊請點擊進入新股全攻略
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