2004年上半年多數有色金屬價格在3月份達到階段性高點后,4、5月份出現較大幅度回調。主要有色金屬中除錫外,其他金屬價格都下跌20%左右。鎳價格回調幅度超過30%。價格在短期內快速下跌,主要是受我國宏觀經濟緊縮政策影響,而不是基本面發生變化。銅、鎳等有色金屬仍有較大供需缺口。控制電解鋁行業過熱,短期內造成價格下跌,長期看對行業發展是有好處的。目前行業投資增幅和產品產量增幅已明顯下降,這些都有利于下半年鋁價格企穩。

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    盡管經歷兩個月的回調,主要有色金屬價格同比仍大幅增長。截至2004年6月30日,相對于2003年1月1日收盤價,銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格分別同比上漲66.67%、27.14%、89.37%、28.50%、102.31%和104.30%。

    2003年中國鋁業7次上調氧化鋁出廠價。氧化鋁價格由2002年底的1830元/噸上漲到3700元/噸,

    全年漲福超過100%。今年3月份,中鋁又將氧化鋁價格上調至4300元/噸,上調幅度為16%。上半年國內氧化鋁價格曾最高上漲至4800元/噸,之后有所回落。

    四成公司凈利潤將大幅增長

    據國家統計局統計,2004年1至5月我國十種有色金屬總產量為539萬噸,同比增長21.36%。其中,銅產量為80.27萬噸,同比增長16.54%；鋁產量為255萬噸,同比增長11.35%,鋁產量增長速度得到有效控制。預計上半年十種有色金屬總產量為645萬噸,同比增長18.28%。1至5月,我國有色金屬采礦業實現銷售收入245.52億元,同比增長30.95%；利潤總額為28.48億元,同比增長78.25%；有色金屬冶煉及壓延業銷售收入為1950.43億元,同比增長54.98%；利潤總額為112.77億元,同比增長120.73%。

    預計2004年中期有色金屬行業上市公司整體業績將同比增長50%以上。將有四成有色金屬上市公司凈利潤大幅增長。但各個子行業表現有差別,增長的公司將主要集中在銅、鎳、錫、鋅、鉛和氧化鋁等行業。

    電解鋁行業半年報不樂觀

    電解鋁行業是此次國家調控的重點行業,受此影響鋁價上半年最大跌幅在25%左右,鋁現貨價格一度跌至15000元/噸。在價格下跌的同時,電解鋁生產成本卻不斷增加。氧化鋁價格漲至4300元/噸,比上年底的現貨價格上漲16%。今年年初電價上調0.008元,噸鋁的電力成本因此增加了120元。上半年僅原料成本和電力成本兩項合計就近15000元/噸。成本接近甚至超過鋁價,使電解鋁企業經營十分困難。

    預計中期電解鋁上市公司平均毛利率水平同比下降兩個百分點。上市公司收入也會因為產量調減而受到影響。電解鋁行業中期業績將有較大滑坡。除焦作萬方(資訊 行情 論壇)外,其余5家電解鋁上市公司凈利潤都會有不同程度下降。

    下半年展望

    我們認為2004年一季度多數有色金屬價格達到階段性頂點。下半年金屬價格會企穩,但很難回到一季度的高點。今年全年有色金屬價格仍然會維持在一個相對高位,平均價格同比仍有較大漲幅。

    銅上市公司下半年經營情況繼續向好。電價上調對銅行業影響很小。目前來看,進口銅精礦加工費用已經在上漲。下半年電解鋁行業難以走出困境。2004年6月,國家發改委調整電價,每千瓦時上調0.022元,因此下半年噸鋁成本又將增加300元。

    目前氧化鋁價格已處于近十年來的歷史高點,上漲勢頭已減退。預計2004年我國氧化鋁產量為625萬噸,電解鋁產量為610萬噸。由供求關系決定價格大幅下跌可能性不大。下半年氧化鋁價格會出現波動,平均價格在4000元/噸左右。