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是不愿意再融資?還是沒有資格再融資?近幾年來,東北三省上市公司出現再融資下降現象,多次出現一省一年再融資"零"的現象。今年年初東三省的證券工作會議上,各省都非常重視直接融資、資本市場對振興東北的重要作用,并先后出臺一些辦法,但效果尚沒有顯現,上半年三省只有一家公司發可轉債,東北上市公司"再融資"難開始引起各界關注。
東北三省目前共有120多家上市公司,遼寧最多近60家,吉林、黑龍江各有30多家,近幾年三省再融資呈明顯衰退跡象。東北龍頭遼寧從2002年起再融資企業明顯減少,吉林曾多次出現沒有再融資的年度,黑龍江經過幾年的融資高潮后開始出現后繼乏力。而且在上市公司中2000年以后上市的企業三省共有近40家,占東北上市公司總數的三分之一左右,但令人不解的是其中只有遼寧的兩家公司有過再融資行為,吉林、黑龍江"次新"公司都沒有再融資。
東北上市公司再融資難在哪里?除次新公司外,有一部分是喪失了融資資格,也有一些公司有資格而不融資。首先從東北板塊主體國有控股上市公司看。東北板塊產業分布遍及東三省的優勢產業和特色產業,如汽車、鋼鐵、機械、石化、醫藥等；產權結構帶有濃厚的東北特色,即國有控股上市公司較多,東北國有資本占社會總資本的70%,相應的國有控股上市公司占上市公司總數在70%左右,支柱產業上市公司幾乎均為國有控股。這些行業最大的特點是周期性波動較大,許多上市公司連續三年凈資產收益率達到6%有一定的難度。據統計,自1996年以來,8年中東北板塊有7年平均每股收益低于全國平均水平,且自2000年以來,這種差距呈擴大之勢。2003年東北板塊ST股、虧損股、微利股(每股收益低于0.10元)的家數分別為25、24和63家,分別占東北板塊比例為20.5%、19.7%和51.6%,而同期A股市場的比例分別為10%、10.8%和36.6%。
其次,國有控股上市公司存在大集團小上市公司現象,一些大國企集團下的上市公司,無論是產業地位,還是利潤貢獻甚至是融資額都有限,其地位也有限,由于沒有實現整體上市很容易出現集團與上市公司間的二元格局。沈陽機床(資訊 行情 論壇)、沈陽化工(資訊 行情 論壇)、東北藥(資訊 行情 論壇)、金杯汽車(資訊 行情 論壇)控股集團是當地四大產業支柱,隨著行業的復蘇,集團、上市公司都有起色,但距再融資資格還有距離,目前四家公司均沒有配股等再融資資格,因此企業往往將銀行作為主要借貸方。一些業績較好的國有控股上市公司將改制放在第一位,改制后將會有一個活力大爆發。
有關專家認為金融創新是振興東北資本市場的關鍵,產業整合、資產重組是轉變經營體制、盤活國有資產、振興上市公司的重要手段,應注重在改制、改組、改造中通過金融創新來搞活地區經濟、搞活上市公司。
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