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上周連續(xù)3個交易日的大幅下跌，使得9月連豆由高位跌去近400元，本周價格順延上周的走勢而有所走低，并創(chuàng)下了自4月5日下跌以來的最低點，但受到7月現(xiàn)貨合約大幅走高帶動，周三9月連豆的價格有所反彈。
盡管大豆、豆粕期貨價格大幅下跌以及市場傳聞有3-4船的巴西大豆領到許可證，但出于對未來進口大豆數(shù)量不足和近期國內大豆供應緊張的擔憂，國內大豆壓榨廠和大豆貿易
商并沒有大幅下調豆粕現(xiàn)貨報價和大豆港口分銷價。截至7月14日，各地豆粕現(xiàn)貨報價依舊維持在2850-2950元/噸，較6月末上調50元/噸左右，而廣東地區(qū)仍維持在3000元/噸以上；各地港口大豆分銷價也保持在3300-3360元/噸的高位，較6月末小幅上調近50元/噸，而9月連豆較港口大豆分銷價貼水達150-200元/噸。
現(xiàn)貨價格的堅挺以及與港口大豆分銷之間的大幅貼水將提振9月連豆價格，而與9月連粕價差進一步縮小也將提振9月連豆價格。粕豆之間的價差一般在300-600元的范圍內波動，合理價差在450元左右，當價差在300元左右，一般以買入大豆賣出豆粕來獲取套利利潤，同時兩者價差也趨向合理。現(xiàn)在由于9月連豆連續(xù)3天暴跌，使9月連豆和連粕之間的價差由高位的600元左右縮小到了現(xiàn)在300元左右，處于價差下限。出于對未來粕豆價差趨向合理的預期，如果豆粕上漲，那么大豆的漲幅要大于豆粕；如果豆粕下跌，大豆的跌幅要小于豆粕。目前豆粕現(xiàn)貨報價的堅挺制約了9月連粕的下跌空間，所以對于9月連豆來說，未來大幅下跌的傾向性就更小了，而且即使9月連豆再次步入跌勢，其幅度也將受到豆粕跌幅的制約。
另外，本次9月連豆大幅下跌，主要原因還在于多頭逼倉失敗，大幅減持多單所至。到7月9日收盤，9月連豆的持倉只有15萬手，3天內大幅減倉達15萬手以上，目前更已不足13萬手。持倉的大幅減少意味著以多頭減倉而下跌的走勢告一段落，未來繼續(xù)下跌的動能將有所減弱。
上述三方面將支持短期9月連豆的價格走勢，加上短線技術指標嚴重超賣，價格未來繼續(xù)出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大；相反，如果國內大豆供應緊缺得不到改善，還可能促使期價反彈。上海證券報大陸期貨張華
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