國際金融報記者 蔡鋒 發(fā)自上海

　　乳業(yè)板塊陷入了一種緊張的氣氛。7月14日，剛被調(diào)入上證180指數(shù)不足兩周的三元股份(600429)發(fā)布中期預(yù)虧公告，繼4月“空殼奶粉”事件后，誠信危機的陰霾再次籠罩乳業(yè)板塊。

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　　問題頻頻

　　作為中國三大液態(tài)奶企業(yè)之一，三元股份去年9月以“新藍籌”的形象上市，但是上市之后三元股份的業(yè)績便迅速開始跳水，2003年全年僅實現(xiàn)凈利潤1281.92萬元，比2002年4184.7萬元的凈利潤下滑近70％，而2004年第一季度三元股份一下子虧掉了2875.63萬元，變臉?biāo)俣攘钊祟�目�，F(xiàn)在，三元股份終于又宣布中期將虧損，而公司股價也創(chuàng)下歷史新低，跌到了4元以下。

　　上市半年就虧損，三元股份備受詬病。而在三元股份之外，乳業(yè)板塊其他公司也問題頻頻。最近的是上個月的乳業(yè)龍頭伊利股份(600887)，因為獨董風(fēng)波，伊利股份的公司治理問題和新揭出的神秘管理層激勵公司令公司藍籌形象大打折扣，證監(jiān)會已經(jīng)進駐公司進行專項核查，公司股價也大幅下挫。

　　另一主角光明乳業(yè)(600597)雖沒什么大事，銷售業(yè)績和利潤仍然能同步穩(wěn)健增長，但是今年6月15日公司卻被調(diào)出上證50指數(shù)，藍籌色彩褪色。

　　此外，兼營乳品的上市公司也不平靜。去年9月證監(jiān)會對維維股份(600300)進行巡檢，結(jié)果查出公司存在公司治理、募集資金、短期投資、關(guān)聯(lián)交易和財務(wù)等多方面問題。新華百貨(600785)2002年控股夏進乳品進軍乳業(yè)，同樣在去年6月被證監(jiān)會查出對外投資、募集資金、關(guān)聯(lián)資金往來和委托理財方面問題。參股亞華賓佳乳業(yè)的亞華種業(yè)(000918)也被市場懷疑存在治理問題。

　　新藍籌如何維護

　　嘉實基金分析師鄒唯認為，乳業(yè)上市公司暴露出來的治理結(jié)構(gòu)問題在中國的上市公司中還是比較普遍的，所以這類問題只對問題個股有影響，不會殃及整個乳業(yè)板塊，但必須注意的是，如果是某著名品牌的產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問題，將會引發(fā)整個行業(yè)的誠信危機。

　　對于三元股份的虧損現(xiàn)狀，公司有關(guān)人士7月14日向本報記者表示，去年業(yè)績下滑主要是因為上市的時候趕上了非典，而募集資金投入后也沒那么快產(chǎn)生效益，今年一季度虧損面太大，雖然二季度公司加緊采取措施，在車體、電視等媒體上打廣告，銷售也有了很大進步，但是仍然虧損。

　　不過對于乳業(yè)近期出現(xiàn)的問題，該人士認為乳品行業(yè)還是很好的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)這么多，都有各自的困難，而三元股份的問題就是地處北京，市場競爭壓力太大。

　　光明乳業(yè)董事會秘書朱建毅認為，雖然目前乳業(yè)發(fā)展遇到了一些問題，但是隨著消費升級和居民生活水平的提高，仍然會選牛奶，而且會趨向于品牌消費，這從長遠來看對光明乳業(yè)這樣的公司是有利的。而要解決公司治理問題，關(guān)鍵是要保持合理的股本結(jié)構(gòu)和落實健全的配套制度防止濫用“關(guān)聯(lián)交易”，公司制定的規(guī)則也必須切實執(zhí)行、不能讓這些制度形同虛設(shè)。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授劉紀(jì)鵬指出，目前乳業(yè)板塊還處于調(diào)整期，但其前景應(yīng)該是可以獲得大發(fā)展的，中國乳品產(chǎn)業(yè)正從傳統(tǒng)的原材料初加工產(chǎn)品向高附加值的深加工產(chǎn)品過渡，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級角度而言還有很大的發(fā)展空間。