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周初股市因江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)失信于市,拖累整個中小企業板塊,致使大盤再現黑色星期一；而千四大關的再次失守,使投資者又一次陷入了反彈魂斷與股指會否再創新低的焦慮。
在盤口上看,造成千四大關再度失守的動力來自于中小企業板塊的整體跳水,其中周一江蘇瓊花、霞客環保(資訊 行情 論壇)與威爾科技(資訊 行情 論壇)跌停
收盤。唇亡齒寒,曾經高調迎接中小企業板塊的小盤次新股如雷鳴科化(資訊 行情 論壇)、北礦磁材(資訊 行情 論壇)、春天股份(資訊 行情 論壇)等也紛紛加入跳水隊伍,致使大盤飛流直下。
經驗上,上證指數經歷一輪超過20%幅度的調整,通常會引發有模有樣的反彈行情。例如2002年6月1748點至2003年1月1311點的調整,歷時8個月,累計跌幅25%,其后展開1311-1649點的反彈行情；同樣2003年4月1649點至2003年11月1307點的調整,歷時7個月,累計跌幅20.74%,其后就是轟轟烈烈的1307至1783點的上升行情。目前1783點開始的回調行情,最大跌幅已達22.83%；與歷史數據相比,時間較短暫僅三個月,但跌幅已超過20%的經驗值。理論上股市有望展開像樣的反彈行情。
當然現行股市基本面較2003年有顯著差異。宏觀調控有可能成為經濟周期更替的波動源,尤其從近幾個月固定資產投資增速大起大落的跡象來看,宏觀經濟仍存在一定的不確定性,客觀上導致股市缺失中長期投資力量。而中小企業板塊的高開低走,新股擴容速率的有增無減,客觀上又使原本最具活力的短線資金屢屢鎩羽而歸。久而久之,縱然市盈率迭創新低,半年報業績繼續飆升,也無力重塑投資者信心。表現在股市上就是6月29日開始的反彈過程,量能始終萎縮,交投不斷創新低。
對于后市走向,我認為很大程度上將取決于藍籌股的表現,而不在于時間。
理由是上證50ETF基金已獲準推出,因該基金是完全復制上證50指數的投資工具,所以將直接增加市場對50樣本股的需求。
目前市場對ETF這一實質性金融創新舉措的反應冷淡,既有市道積弱的原因,也有ETF基金畢竟是舶來品,有待時間去認識它。但從盤中表現來看,中國石化(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等藍籌股在1400點再次陷落的過程中,明顯表現出較強的抗跌性,在相當程度上挽救了1376點被繼續"空襲"的尷尬。
可以這樣講,1400點之際,藍籌股就是大盤定海神針,其能走高一線,就能誘發大盤展開階段性的反彈行情。本周可能是宏觀經濟數據集中出臺的一周,估計固定資產投資增速繼續大幅回落,工業品價格指數環比也呈繼續回落態勢,這些將佐證宏觀調控已到位的論點,因此也就不會再有進一步緊縮政策出臺的預期了。此時股市展開反彈行情可謂具備"天時、地利、人和"的條件。
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