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信息：中國人民銀行行長周小川日前指出：充分利用銀行優勢發展股本融資。
點評：在中國經濟向市場經濟體制的轉軌過程中，我們的大部分企業尤其是國有企業始終未能解決資產負債比率過高的問題。缺乏原發性契約和先天的股本不足使得我們的大多數企業不得不依靠銀行的短期貸款度日，短期債務的長期化問題為我們整個的金融體系積累了不可忽視的風險，金融不良資產居高不下就是實證，這已經引起經濟學界和宏觀金融管
理部門的高度關注。
在無法有效壓縮企業債務規模的前提下，改善企業資產負債比率的有效途徑便是增加企業的股權性融資。途徑之一是通過股票市場公開發行股票以增加股本金，也就是通常所說的IPO。但這種方法牽涉到股票二級市場承受力的問題，并非沒有任何約束。考慮到股票二級市場的穩定，管理層往往左右為難。途徑之二是通過私募或定向募集的方式增加股本金。這種方法的約束條件是發行企業要有較高的市場信用度以及投資者要有發行企業的充分信息，銀行利用自己的信用資源和信息優勢，發展股權性基金和股權性集合理財是解決問題的辦法之一。
對于資本市場來說，銀行發展股權融資至少有以下幾個方面的含義：（1）豐富了資本市場的投資品種，在為投資者增加盈利可能的同時，也增加了投資者資產組合的范圍，降低了資本市場的風險水平。（2）降低了整個資本市場的信息成本，提高了資本市場的效率。一般認為，銀行的信息搜集成本是低于普通投資者的。（3）銀行介入股權性融資后，無形中銀行的信用便加入到了資本市場，客觀上提高了資本市場的信用水平；加上銀行出于對自己利益的考慮，對所投資企業的日常監管會有所加強，提高了資本市場整體的監管水平。（4）銀行發展股權融資會對現有基金管理公司的基金發行和證券公司的委托理財產生某種程度的影響。無論是信用水平還是信息擁有量，現有的基金管理公司和證券公司都無法和銀行相比，銀行一旦介入同質的股權融資，大規模的資產替代將不可避免。（5）銀行發展股權融資，在增加盈利空間的同時，有可能提高銀行體系的風險水平，銀行類上市公司的業績也許會受影響。在目前銀行產權結構和社會信用水平的約束下，信用風險和道德風險不可不防。東海證券深圳香梅路營業部孫從海博士
作者:東海證券深圳香梅路營業部孫從海博士
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