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國際主要期棉市場NYBOT自今年3月底以來持續下跌，從前期69美分高位一路下探，自六月初在55美分位置經歷一波小幅反彈之后，近期更有加速下跌趨勢，至7月6日，主力12月合約跌破49美分關口，7月12日更是下探至最低46.00美分，半年多累計跌幅超過30%。
國內鄭州棉花期貨從上市時的16000元價位一路下滑至目前的13200元左右，其間最低曾下探至12510元，累計跌幅也達到17.5%。
就近階段國際期市交易情況來看，現下對2004/05季全球以及各地區棉花種植生產狀況的評估預測普遍看好是市場主要的看空理由；同時，現貨價格也持續下跌。NYBOT自5月起至今近月陳棉合約對遠月新棉合約價格持續出現倒掛，也說明陳棉現貨供應量的持續堅挺對近月合約造成更大壓力。
美國農業部最新一份世界棉花供需報告指出：2004/05季全球棉花總產預報達到創紀錄的2240萬噸，較上季增長10.1%。全球幾乎所有主要產棉國家播種面積都有所增加，美國、印度兩國雖然增加播種，預報單產量有所減少(美國383.2萬噸，減產3.6%；印度減產8.4%)；其他主要產棉國的產量預報有顯著增加(中國增長30%達到631.3萬噸、澳大利亞78%、巴西15%、巴基斯坦13%)，同時單產也較上季有所恢復。2004/05季全球總消費預報比去年評估值增加28.3萬噸，達到2174萬噸。其中中國增加43.54萬噸達到744.5萬噸，其次是印度和巴基斯坦各增加4.35萬噸，其余主要消費增加國還有巴西、孟加拉國和泰國。上述國家消費增加主要是受到《多種纖維協定》(MFA)紡織品配額取消的影響。與此相反，發達國家消費量繼續銳減，美國預報總消費126.2萬噸，減少10.89萬噸；歐盟預報減少5.44萬噸。2004/05季全球棉花進出口貿易預報值分別為688.3萬噸和681萬噸，各減少了43.54萬噸和37萬噸，主要因為中國國內產量增加帶來的進口削減。
由此展望棉花未來走勢，可以看出，全球范圍的棉花供求平衡局面初步形成，但在部分主要發展中國家的供給缺口依然嚴重，今年的大幅增產仍未能根本改觀其國內消費快速增長帶來的供應緊張問題。另一方面，就報告的時效性而言，一是從以往經驗來說，美國農業部對于播種面積的估算存在一定誤差，歷年實際播種面積一定比例地小于估算值，二是由于目前氣候和前期農作物長勢良好，對單產的估測也表現得較為樂觀。因此，后期報告的修正也許將以看多為主。此外，在需求方面，雖然市場已經預見紡織品進口配額取消對于中國等主要織物出口國的國內消費產生較大刺激，但主要紡織品進口國設置貿易壁壘，抬高關稅等行為也壓制了市場預期的樂觀程度。
從目前的市場走向以及活躍程度來看，對于年末國內原棉消費增加的預期短時間內對市場產生支撐，卻未對棉價趨勢造成實質性影響。預計進入9月，上半年高價棉花庫存已基本消耗殆盡，棉紡廠第4個生產季度的生產用棉采購將有效帶動國內包括現貨和期貨在內的棉花市場的活躍程度，使棉市的供給矛盾凸現，從而拉動棉價上漲。
目前國際國內棉花現貨價格依然處于下降通道中，作為現貨風向標的NYBOT期貨價格近期跌勢出現放緩跡象，并且從歷史價格走勢上來看，棉價下跌空間漸小，未來一個月內如不出現向下加速突破行情的話，可以預計棉價將在底部開始筑底企穩。而在國內期貨市場，近期企穩反彈的跡象已經初步顯現，因此，對于下半年期棉看漲應在情理之中。上海證券報大陸期貨韓兗
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