國際金融報記者 安明靜 發自北京

　　7月13日，市場經受瓊花事件影響大跌后的第二天，一位正在建倉的基金經理在接受記者采訪時表示，“證券市場已經走出了最艱苦的階段，后市下跌的空間非常有限。”

　　當天兩市共719只股票上漲，下跌513只。在多數股票上漲的帶動下，滬深兩市大盤

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終于止住了7月12日的急挫。上證指數收于1399.46點，上漲0.17%；深證成指收于3298.01點，上漲0.63%。兩市成交資金共77億元。

　　瓊花事件不足慮

　　瓊花事件令多數證券公司的分析師表示了對后市的憂慮，國信證券分析師認為，中小企業板塊對大盤的影響非常巨大，誠信危機在短期內將通過股價的暴跌來消化。

　　基金公司顯然不同意以上的觀點。長盛基金公司一位基金經理認為，瓊花事件只是一個個案，對大盤的影響非常有限。他認為此前股市的暴跌可能與新股的擴容壓力有關，而這個問題將會在不久得到緩解。另外，他表示，瓊花事件的教訓可能會令監管層今后更加關注中小企業板塊的信息披露問題，使信息披露更加透明化。

　　研究部總經理童國林甚至認為，前日股市的大跌與瓊花事件并沒有任何關系，而是受到銀監會關于貸款黑名單的傳言影響所致。“一家小企業不會對整個大盤造成什么影響。”他說。

　　在對待中小企業板的態度上，基金公司則表現了差異。童國林告訴記者，中小企業板塊開盤定價過高，存在明顯不合理，并且出于對這些公司管理層能力、誠信以及企業規模等的考慮，華寶興業基金公司一直堅持了避而遠之的做法。

　　長盛基金公司基金經理則表示，經過一輪的調整，一些公司股價已趨于合理，對于那些成長性良好的企業，長盛基金還是會積極買入。他透露目前該基金對于中小企業板仍處于關注階段。

　　新股決定大盤走勢

　　國信證券分析師認為，應該關注新股尤其是中小板上市新股的表現，因為這個板塊屬于市場最活躍資金參與的對象，如果頹勢出現緩解，則表明增量資金入市的信心開始增強，將有助于大盤止跌企穩。否則，大盤仍然需要一個震蕩筑底的過程。但他同時指出這些新股目前并沒有完全表現出較好的止跌信號。

　　與證券公司分析師相比，基金經理仍然對后市保持相當的樂觀。

　　銀華基金公司黃小堅認為，在經歷了兩個多月的大跌后，市場的系統性風險已經得到有效釋放。目前滬深兩市的市盈率、市凈率和平均股價已經創近年最低，已經接近1307點時的水平。

　　童國林則給了市場轉向上升的一個時間表，那就是3到6個月內。

　　長盛基金經理則表示，股市在經歷了宏觀調控、信貸緊縮、國債回購的壓力后，目前的市場已經基本將這些利空因素消化，市場將會走出一波上升行情。另外，由于一般委托理財的合同多截止于年中或者年底，因此，目前市場的資金也會比6月底來說相對寬松許多。

　　下跌只是“片段”

　　正在發行新基金的基金公司不斷教育投資者要樹立“低買”的理念。嘉實增長基金經理邵健說：“坦率地說，我們現在只是看到了一個下跌片段。”

　　邵健對于那些急于在低位贖回的投資者說：“對于多數優質資產而言，一旦這種恐慌性下跌停止，不一定能以賣出的價格買回。如果判斷市場長期向上，只要其中有部分結構性資產呈震蕩性走高的趨勢，你完全可以采用買入并持有的策略。”

　　對于“這個下跌的片斷”感到欣慰的是那些將要購買指數基金的投資者。還包括正在發行的指數基金銀華-道瓊斯88精選基金基金經理黃小堅。黃小堅判斷，根據股市歷史波動規律來看，目前即使有繼續下跌的可能，空間也不會太大。按每年市場的平均振幅30%來算，即使在目前的點位上再打10%的折扣，在未來一年中市場的上升空間依舊將不小于20%。

　　《國際金融報》 (2004年07月14日 第三版)