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7月12日，雨后的揚州氣溫略降，而地處市郊杭集鎮的江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)辦公區卻依然悶熱。
自公司補充披露國債投資事宜以來，這里的氣氛就有些不同尋常，公司董事長于在青和董秘嵇雪松就一直沒有輕松過，每天要應付從深圳到北京，從投資者到媒體的各種各樣的提問。
而其中最大的一個疑問就是，揚州德龍化工有限公司為何會主動代德恒、恒信證券償付江蘇瓊花的2300多萬元委托理財資金？它究竟有無這樣的資金實力？
記者從有關部門了解到，德龍化工2002年6月成立，注冊資本320萬元，股東為三個自然人。2002年，公司營業收入225.92萬元，虧損2.91萬元，公司凈資產317.09萬元。2003年，公司營業收入2524.86萬元，虧損12.48萬元，公司凈資產301.6萬元。這樣一個連續兩年虧損，且凈資產僅300多萬元的企業，怎么能一下子拿出2300多萬元，代償江蘇瓊花被恒信和德恒占用的國債呢？而瓊花集團為其提供借款500萬元用于償債是否從一個側面說明了德龍化工的資金實力呢？
從6月17日出具償債承諾書，到6月29日德龍化工代為償債后，記者注意到這樣一個細節：7月5日，德龍化工的股東資料悄然發生了變更。不知道此次股權變更僅僅是時間上的巧合，還是與此次代償國債密切相關。
記者在采訪的過程中了解到，德龍化工之所以愿意出面償債，真實的原因是德龍化工實際上就是德隆在揚州的資金獵頭，江蘇瓊花后兩筆國債投資，就是通過它與恒信證券及德恒證券聯系上的。
雖然，德龍化工已經于6月29日履行了代償承諾，瓊花集團也承諾以市價購買江蘇瓊花控股的威亨塑膠在南方證券投資的國債，江蘇瓊花面臨的國債投資風險似乎已降到最低，但真實損失還無法預計。因為按照瓊花集團和德龍化工的協議，如果在2004年12月20日前，恒信證券和德恒證券仍未能向德龍化工償還其為江蘇瓊花償付的國債投資款，瓊花集團將向德龍化工支付其為履行代償責任而支付的所有款項。
江蘇瓊花一高管在接受記者采訪時坦言，恒信證券和德恒證券到期償債的可能性較小，因此很可能是瓊花集團為江蘇瓊花國債投資虧損買了單。業內人士分析，瓊花集團此次承擔的回收可能性較小的國債投資款和大量對外擔保將為其以后的經營留下隱患。
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