本報記者 彭松

　　備受關(guān)注的新橋投資入股民生銀行之事終于有了結(jié)果。

　　日前，民生銀行發(fā)布公告稱，新橋投資已與公司第七大股東中國煤炭能源集團(tuán)達(dá)成一致，同意終止原股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。至此，新橋與深發(fā)展、民生銀行之間的離合故事，也告一段

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落。

　　新橋：戰(zhàn)略指引運作方向

　　一位知情人士透露說，其實早在新橋與深發(fā)展簽署正式股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之前，新橋已與中煤集團(tuán)達(dá)成共識，終止受讓后者持有的全部民生銀行股權(quán)。

　　關(guān)于新橋退出民生銀行股權(quán)收購，坊間流傳著多種解釋的版本，如新橋資質(zhì)問題、來自民生銀行的要求等等。不過，回顧新橋從2002年開始與深發(fā)展接觸的歷程，對此其實不難理解。

　　對于新橋投資來說，取得一家全國性商業(yè)銀行的控股權(quán)，應(yīng)當(dāng)才是其意圖所在。在去年下半年與深發(fā)展的談判擱淺以后，民生銀行成為新橋投資新的目標(biāo)。除了與中煤集團(tuán)達(dá)成一致以外，新橋投資仍在致力取得更多的話語權(quán)。民生銀行第十大股東中國有色金屬建設(shè)股份有限公司方面人士告訴記者，去年7、8月份間，新橋投資也與他們進(jìn)行了接觸，探討收購其股權(quán)的可能性。而如能成功完成此項收購，新橋投資將能成為民生銀行的最大股東。

　　不過，在多家民營大股東并存的情況下，要想取得民生銀行的控制權(quán)，顯然新橋投資還需做更多的工作。與此相比，深發(fā)展的局面則要簡單得多。因此，在4月份新橋投資與深發(fā)展重新談判進(jìn)展順利之后，情況就開始發(fā)生微妙的變化。在收購深發(fā)展之后，新橋若再在民生銀行大舉投資，則無疑是投入大量資源卻偏離了其戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　民生：分手利于香港融資

　　事實上，如果新橋投資同時收購兩家銀行的股權(quán)，對于民生銀行來說，也有另一層不利因素。一位資深業(yè)內(nèi)人士分析說，在新橋投資與深發(fā)展的談判也在進(jìn)行的情況下，兩家是同一個收購方，新橋收購民生股權(quán)的審批將可能要等到和深發(fā)展一起進(jìn)行。這對于民生銀行來說，意味著更多的等待時間和更延遲的H股發(fā)行。

　　因此，在深發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署之后，新橋與中煤集團(tuán)雙方同意終止轉(zhuǎn)讓就相當(dāng)自然了。對于新橋投資而言，戰(zhàn)略目的已經(jīng)達(dá)到，不必節(jié)外生枝。對于中煤集團(tuán)而言，可以等民生銀行香港融資后享受凈資產(chǎn)增值，也可以與其他更有興趣的買家繼續(xù)談判。

　　對于民生銀行而言，這次預(yù)計中的分手還有了另一層好處。根據(jù)目前的監(jiān)管規(guī)定，國內(nèi)銀行外資持股總比例不得超過25%，而民生銀行計劃中的融資方案則是發(fā)行占到發(fā)行后總股本20%的H股，并有額外的占發(fā)行H股總數(shù)15%的超額配售安排。因此，在新橋放棄入股之后，民生銀行將可以發(fā)行更多的H股。

　　根據(jù)國泰君安證券研究員伍永剛的測算，新橋終止參股民生銀行最直接的影響是，民生銀行在香港發(fā)行H股潛在規(guī)模可以增加1.75億股，若以股價不低于5.7元/股計算，這意味著民生銀行至少可增加10億元人民幣的融資規(guī)模。伍永剛認(rèn)為，這將有利于增加民生銀行的資本規(guī)模，提高資本充足率，從而也有利于其未來業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張。