金新信托的乳品戰(zhàn)略并購計(jì)劃到期未能兌付信托利益、青海慶泰信托巨額虧損、劉順新案件直接影響了愛建信托的哈爾濱項(xiàng)目……這一連串事件使關(guān)于信托業(yè)面臨再次整頓的傳言不脛而走

　　以2002年7月18日《信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)暫行管理辦法》正式頒布實(shí)施為標(biāo)志，一法兩規(guī)政策框架下的中國信托業(yè)已經(jīng)走過了兩年歷程。尤其在2003年，中國信托業(yè)乘

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勢而上，各類信托產(chǎn)品層出不窮，創(chuàng)新亮點(diǎn)頻頻：從房地產(chǎn)信托到MBO信托；從外匯信托到法人股投資信托，一個(gè)個(gè)收益風(fēng)險(xiǎn)特征迥異的信托產(chǎn)品不斷地推出。

　　但是，在大好形勢下也夾雜著浮躁和盲目，個(gè)別信托公司推出的產(chǎn)品極不嚴(yán)謹(jǐn)，甚至極個(gè)別公司以創(chuàng)新之名，行違規(guī)之實(shí)，以致信托風(fēng)險(xiǎn)撲面而來。

　　1、監(jiān)管風(fēng)暴陡然而起

　　有消息稱，2003年末，百瑞信托曾被地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)--河南省銀監(jiān)局暫停從事資金信托業(yè)務(wù)的資格。這也是國內(nèi)信托公司重新登記以來的第一起。

　　今年4月，在安徽合肥召開的中國非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管會(huì)議，本來商討有條件地放開信托異地銷售的主題，陡然轉(zhuǎn)為針對信托業(yè)一場監(jiān)管風(fēng)暴。據(jù)了解，促使這一轉(zhuǎn)變的直接原因是，此前剛剛拿到新發(fā)營業(yè)牌照的青海慶泰信托投資公司因違規(guī)操作，造成巨額虧損。

　　慶泰信托爆出的問題主要涉及：挪用客戶委托理財(cái)資金，坐莊炒股失利，無法償還到期客戶的委托理財(cái)資金。因上市公司桂林旅游連續(xù)跌停，致使慶泰信托股票倉值從9億多元直跌至4億元以下；另外，公司大股東的家族企業(yè)涉嫌挪用客戶資金高達(dá)2.3億元。有消息稱，慶泰信托目前正在進(jìn)行重組。這也是中國第五次整頓信托公司以來，首家面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)的信托公司。另外一種說法是，虧損的只是公司的委托理財(cái)和自營業(yè)務(wù)，之前發(fā)售的證券投資以及西氣東輸天然氣運(yùn)用工程等集合資金信托計(jì)劃不會(huì)受公司問題的影響，公司業(yè)務(wù)還在進(jìn)行。

　　這之前，愛建證券的劉順新案件給愛建信托帶來了不小的麻煩，其中最直接的是哈爾濱項(xiàng)目。今年1月，愛建信托以受托資金1億元，聯(lián)合上海達(dá)德投資、愛建股份、上海駿樂實(shí)業(yè)組建哈爾濱愛達(dá)投資置業(yè)有限公司，負(fù)責(zé)開發(fā)位于哈爾濱市道里區(qū)建筑面積約240萬平方米的地產(chǎn)項(xiàng)目，其中住宅130萬平方米，寫字樓20萬平方米，地上商業(yè)服務(wù)用房70萬平方米，地下商業(yè)街20萬平方米。項(xiàng)目靜態(tài)總投資預(yù)計(jì)70億元。由于劉順新案件的發(fā)生，使該項(xiàng)目要視信托、證券債權(quán)債務(wù)重組及銀行授信額度情況，重新進(jìn)行通盤考慮，目前該項(xiàng)目已暫緩進(jìn)行，待做出調(diào)整方案后報(bào)愛建股份董事會(huì)審議。

　　近日，金新信托的乳品戰(zhàn)略并購計(jì)劃到期未能兌付信托利益，成為集合資金信托業(yè)務(wù)開展至今首個(gè)到期未償付的信托計(jì)劃。金新信托有沒有將信托資金挪作他用、信托計(jì)劃是否已成功完成三家公司股權(quán)的收購、這些股權(quán)所代表的資產(chǎn)是否真實(shí)?根據(jù)合同，在計(jì)劃到期后的5個(gè)工作日內(nèi)(即7月9日止)，金新信托必須編制信托財(cái)產(chǎn)的保管、確認(rèn)和分配報(bào)告書，并報(bào)告委托人和收益人，且在公司網(wǎng)站上披露。但近日仍未在金新信托公司網(wǎng)站上看到該計(jì)劃的只言片語。

　　經(jīng)過清理整頓后信托公司在2年發(fā)展中究竟積聚多少新的壞賬，目前并沒有公開的資料，但據(jù)接近監(jiān)管層的業(yè)內(nèi)人士透露，在重新登記的信托公司中，約1/3的信托公司存在問題，即在過去2年的發(fā)展中，已經(jīng)出現(xiàn)新增壞賬比例過高和不規(guī)范運(yùn)作的現(xiàn)象。難道信托業(yè)真的一放就亂?

　　2、壞孩子只是個(gè)別的

　　由于迅速上升壞賬和不規(guī)范運(yùn)作，關(guān)于信托業(yè)面臨再次整頓的傳言不脛而走。許多業(yè)內(nèi)人士都注意到，最近一段時(shí)間信托公司重新登記審批的工作幾乎停頓下來。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與近期信托公司頻頻出事不無關(guān)系，而且，就算是已經(jīng)獲得新牌照的信托公司也是良莠不齊，經(jīng)過一段時(shí)間，在現(xiàn)有公司中再淘汰一批也有可能。

　　曾有壞孩子名聲的國內(nèi)信托業(yè)，會(huì)不會(huì)因?yàn)閹准夜�司出事而使整個(gè)信托行業(yè)再次受到波及?信托業(yè)內(nèi)不無這種擔(dān)心，一家信托公司老總對記者說，他們對信托業(yè)將面臨更加嚴(yán)厲的監(jiān)管環(huán)境已有準(zhǔn)備。嚴(yán)厲監(jiān)管，必然造成信托計(jì)劃募集資金越來越難，信托公司設(shè)計(jì)發(fā)行產(chǎn)品越來越謹(jǐn)慎。但信托公司不怕任何形式的監(jiān)管，只怕不讓做。如果踩急剎車，那么為了解決生存問題，有些公司就會(huì)不惜以違規(guī)為代價(jià)進(jìn)行地下交易，這樣反而不利于監(jiān)管。他還強(qiáng)調(diào)，如果信托公司嚴(yán)格按照法規(guī)進(jìn)行信息披露和運(yùn)用信托資金，沒有違背信托文件規(guī)定的資金運(yùn)途，萬一信托計(jì)劃由于本身項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生損失，那么信托公司不應(yīng)該承擔(dān)彌補(bǔ)投資者損失的責(zé)任。

　　一些信托業(yè)人士認(rèn)為，信托行業(yè)不應(yīng)該因?yàn)閭�(gè)別公司的問題而被全盤否定或全面收緊。信托業(yè)應(yīng)該保持動(dòng)態(tài)平衡，即對發(fā)現(xiàn)嚴(yán)重問題的公司及時(shí)清理出局，同時(shí)吸收新的公司加入隊(duì)伍。在國外，有金融百貨公司之稱的信托業(yè)發(fā)展得非常成熟，應(yīng)該看到作為唯一的集投資、融資于一體的金融企業(yè)，信托對經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的作用。而且，委托理財(cái)虧損或者被挪用并不是信托業(yè)特有的現(xiàn)象，這在很多上市公司里也屢見不鮮。任何一個(gè)對中國金融企業(yè)感興趣的外國資本都不會(huì)忽視中國的信托業(yè)，真正合法合規(guī)的公司還是會(huì)健康的成長起來。中國金融市場全面對外開放后，必然會(huì)形成幾個(gè)大型的合資和外資參股的信托公司。

　　3、信息披露不充分埋藏隱患

　　有關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從這次逐漸暴露出來的信托公司的問題來看，與以前是不同性質(zhì)的。現(xiàn)在是在做信托業(yè)務(wù)過程中出現(xiàn)的問題，而過去信托公司出問題都不是在真正的信托業(yè)務(wù)上。

　　在我國信托業(yè)發(fā)展史上，信托公司曾經(jīng)是銀行的三產(chǎn)，許多銀行不便出面的事情由信托公司代勞，為了繞開監(jiān)管，一些銀行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到信托公司，出現(xiàn)違規(guī)吸收存款和發(fā)放貸款。信托公司與銀行脫鉤之后，它又轉(zhuǎn)而從事證券業(yè)務(wù)，犯了當(dāng)時(shí)證券業(yè)的通病。第五次整頓后，信托公司獲得了重生。嚴(yán)格地講，信托公司真正開始做起信托業(yè)務(wù)，是在信托的一法兩規(guī)頒布實(shí)施之后。而一部分信托公司在2003年的業(yè)務(wù)開展中，非但原有的不良資產(chǎn)沒有減少，新的不良資產(chǎn)迅速形成，各類資產(chǎn)安全性方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，甚至個(gè)別信托公司因違規(guī)經(jīng)營和管理不善已被暫停集合資金業(yè)務(wù)，不少房地產(chǎn)信托產(chǎn)品出現(xiàn)危險(xiǎn)苗頭。

　　吳弘教授說，由于信息披露不充分，信托的風(fēng)險(xiǎn)甚至比證券市場還要大。但是投資者對這一點(diǎn)還沒有理性的認(rèn)識，許多人投資信托產(chǎn)品往往是為了規(guī)避證券市場風(fēng)險(xiǎn)。而且信托產(chǎn)品的份額和金額限制，決定了信托投資者不可能是小投資者，一旦發(fā)生損失，恐怕將很大了。

　　對此，法律法規(guī)必須明確信托業(yè)對投資者的風(fēng)險(xiǎn)揭示義務(wù)，特別是異地銷售的信托產(chǎn)品，在這方面監(jiān)管部門已經(jīng)開始著手布置，如近期公布了關(guān)于集合資金信托業(yè)務(wù)和信托公司信息披露規(guī)定的征求意見稿。

　　4、完善公司治理結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵

　　盡管人民銀行批準(zhǔn)信托公司可從事業(yè)務(wù)共13個(gè)大類、23個(gè)小類，但大部分信托公司扎堆在資金信托和財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)上，只有少數(shù)公司實(shí)現(xiàn)了各類業(yè)務(wù)全面開花。

　　對此，一位信托業(yè)人士分析，小而全使信托公司在與其他金融企業(yè)競爭中毫無規(guī)模優(yōu)勢，比方委托理財(cái)，不能與基金公司、證券公司比，承銷國債也是如此。而且，信托分業(yè)界線正在趨向模糊，一些信托公司特有的信托業(yè)務(wù)也開始被其他市場主體的分食，如銀行開辦的多方委托貸款就類似于信托公司的單一信托業(yè)務(wù)。而信托公司自己在許多方面是新手。同時(shí)，目前監(jiān)管也尚待進(jìn)一步完善。合規(guī)與違規(guī)之間的界線模糊，一些新問題就在此時(shí)集中爆發(fā)。

　　華東政法學(xué)院金融法專家吳弘教授認(rèn)為，近期發(fā)生的信托公司挪用客戶資金，以及由于資金問題項(xiàng)目擱置等事件，歸根結(jié)底是信托公司的公司治理結(jié)構(gòu)問題。一些信托公司大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)，把信托公司變成了自己的融資平臺。其次，信托公司本身缺乏經(jīng)驗(yàn)。集合資金信托剛剛出現(xiàn)時(shí)，信托公司對這個(gè)新業(yè)務(wù)也表現(xiàn)得相當(dāng)謹(jǐn)慎。但后來許多產(chǎn)品好賣的事實(shí)，對其他信托公司產(chǎn)生一定的示范效應(yīng)，再加上輿論起初也是喝彩聲一片，因此，一些公司受利益驅(qū)動(dòng)，開始放松對項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)，甚至沒有相關(guān)行業(yè)的專業(yè)知識，也迫不及待地承攬業(yè)務(wù)。其中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)之大，可想而知。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，劉順新事件為信托公司的關(guān)聯(lián)交易敲響了警鐘，尤其是在缺乏關(guān)聯(lián)交易指引，信息披露制度不健全、信息不對稱的情況下，關(guān)聯(lián)交易隱藏著無法估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)�！缎磐泄�司關(guān)聯(lián)交易指引條例》應(yīng)該盡早出臺。

　　5、正視風(fēng)險(xiǎn)才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　近期國內(nèi)幾家信托公司出現(xiàn)問題，投資者購買信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)驟然顯現(xiàn)。投資者如何來看待信托風(fēng)險(xiǎn)，以及降低購買信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)?華寶信托總裁助理任志強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，首先應(yīng)當(dāng)正確看待信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槿魏谓鹑诋a(chǎn)品都是有風(fēng)險(xiǎn)的，即使最安全的國債也有利率風(fēng)險(xiǎn)，所以信托產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)不足為怪。應(yīng)該正視其風(fēng)險(xiǎn)的存在，投資者一定要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識。但在目前國內(nèi)個(gè)別信托公司出現(xiàn)問題后，也不應(yīng)過分夸大信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

　　任志強(qiáng)認(rèn)為需要提醒投資者的是，信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要有政策風(fēng)險(xiǎn)、投資類信托的投資風(fēng)險(xiǎn)、貸款類信托的信用風(fēng)險(xiǎn)等，而目前對于信托產(chǎn)品的投資者來說，除了關(guān)注上述提到的正常的風(fēng)險(xiǎn)外，還要特別注意信托公司的背信風(fēng)險(xiǎn)，即指信托公司違反信托合約中的約定，違規(guī)挪用資金，或者故意欺騙、誤導(dǎo)投資者，違背受托人最基本的職責(zé)和誠信原則。

　　那么，怎么降低和規(guī)避購買信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)?任志強(qiáng)認(rèn)為，關(guān)鍵要選擇好的信托公司。因?yàn)橐?guī)范的信托公司就不存在這種背信風(fēng)險(xiǎn)。如何選擇?一看信托公司是否規(guī)范經(jīng)營，在市場中的口碑如何，若下一步信托公司進(jìn)行分類監(jiān)管，就要看信托公司的分類情況，有否被監(jiān)管部門處罰過。二看信托公司的管理團(tuán)隊(duì)和投資團(tuán)隊(duì)的情況，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)是否豐富。三看信托公司的股東構(gòu)成情況，特別是控股股東是否規(guī)范，否則盡量不去選。四看信托公司信息披露的情況，專業(yè)人士的評價(jià)。投資者購買信托產(chǎn)品時(shí)，一定要對信托公司有所了解，就像買股票要了解上市公司一樣。如果對某家信托公司不熟悉、不了解，從風(fēng)險(xiǎn)控制的角度講，最好不要購買這家公司的信托產(chǎn)品。

　　其次要分清信托產(chǎn)品的類型，到底是貸款類信托還是投資類信托�，F(xiàn)在信托產(chǎn)品名稱五花八門，但就金融本質(zhì)而言，無非貸款類信托或者投資類信托，投資者應(yīng)注意不要受到信托產(chǎn)品名稱的誤導(dǎo)。若貸款類信托就要重點(diǎn)了解貸款對象的資產(chǎn)抵押、擔(dān)保是否可以足夠保證信托資金本息的兌付，并重點(diǎn)了解其信用狀況。若投資類信托，則重點(diǎn)了解投資對象的風(fēng)險(xiǎn)和收益的狀況是否與投資者本身風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配。

　　再則要關(guān)注產(chǎn)品銷售是否規(guī)范。按照現(xiàn)有法規(guī)，信托公司是不能設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的。監(jiān)管部門對異地信托公司銷售信托產(chǎn)品有過規(guī)定，例如上海銀監(jiān)局去年就及時(shí)地發(fā)過規(guī)范性文件。因此投資者購買產(chǎn)品時(shí)要了解清楚信托產(chǎn)品是本地還是異地信托公司發(fā)的，銷售渠道是否符合監(jiān)管部門的要求。如果有疑問，可以向當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)咨詢。

　　此外，投資者購買信托產(chǎn)品時(shí)，要有分散風(fēng)險(xiǎn)和組合投資的意識，不要選擇那些風(fēng)險(xiǎn)很集中的信托項(xiàng)目。

　　任志強(qiáng)指出，還可以從監(jiān)管角度來降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。如加大對違法犯罪行為的打擊力度，該關(guān)閉的就依法關(guān)閉，依法追究民事責(zé)任甚至刑事責(zé)任，凈化信托市場；從制度安排上降低信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)該推出標(biāo)準(zhǔn)化的信托產(chǎn)品，通過制度設(shè)計(jì)使標(biāo)準(zhǔn)化的信托產(chǎn)品本身就是風(fēng)險(xiǎn)可控的，制定標(biāo)準(zhǔn)化的信托合同文本和信息披露格式，確立標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)流程和開展業(yè)務(wù)所應(yīng)遵循的基本準(zhǔn)則。

　　信托產(chǎn)品普遍存在嚴(yán)重的信息不對稱 專家建議引入第三方監(jiān)管

　　最近發(fā)生的一系列信托公司事件，凸現(xiàn)了一個(gè)信托業(yè)目前普遍存在的問題，即信托產(chǎn)品存在嚴(yán)重的信息不對稱。雖然，《信托法》要求信托公司在信托計(jì)劃的各個(gè)階段，向相關(guān)權(quán)利人匯報(bào)信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用、管理、收益等情況。但是由于法律沒有對披露的具體內(nèi)容統(tǒng)一規(guī)定，因此各家公司信息披露的詳盡程度不一。

　　首先，在信托計(jì)劃(尤其是集合資金信托計(jì)劃)推介時(shí)，資金使用者的基本情況，包括注冊資金、主營業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績、債務(wù)狀況等；還有受托人即信托公司運(yùn)作信托計(jì)劃的能力、此前發(fā)行信托的情況、本身的財(cái)務(wù)狀況等；最重要的是信托目的要有詳盡描述，信托利益產(chǎn)生于何方；如果有擔(dān)保人或抵押物的話，它們的信用和價(jià)值是否足以支付信托計(jì)劃的全額，這些信息投資人了解多少?現(xiàn)實(shí)中，大部分信托計(jì)劃推介材料中幾乎都說明得不充分，甚至根本不提及。信托計(jì)劃書一般都是重點(diǎn)描繪所要投資的那個(gè)項(xiàng)目，可是對運(yùn)作項(xiàng)目的相關(guān)公司的情況，通常很少描繪。

　　其次，信息不對稱也存在于信托計(jì)劃成立后的過程中。參加了信托計(jì)劃后，投資者幾乎立刻就處于對信托財(cái)產(chǎn)的失控狀態(tài)。沒有人會(huì)給你看那個(gè)公司的當(dāng)前報(bào)表，更沒人知道那個(gè)公司是否又去給別人擔(dān)保，一切只有等待信托計(jì)劃到期才能揭開面紗。而且，有關(guān)監(jiān)管部門對信托產(chǎn)品采取的是事前監(jiān)管，由于是備案制度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒有具體過問信托計(jì)劃的各個(gè)細(xì)節(jié)，例如股權(quán)信托的話，在信托計(jì)劃中甚至都沒有明確被收購方是誰，而監(jiān)管部門也不過問。信托計(jì)劃成立之后，在信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用過程中，目前尚沒有專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

　　對此，對信托問題頗有研究的國浩律師集團(tuán)(上海)事務(wù)所宣偉華律師建議，在信托產(chǎn)品發(fā)行和信托計(jì)劃實(shí)施過程中，引入第三方監(jiān)管。

　　所謂第三方監(jiān)管指的是，由委托人和受托人(即信托公司)共同認(rèn)可的第三方，對信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，這種監(jiān)管貫穿于信托計(jì)劃的整個(gè)過程，即從信托計(jì)劃推介--資金募集信托計(jì)劃成立--信托資金或信托財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)用--信托計(jì)劃完成--信托利益的分配--信托財(cái)產(chǎn)的處置，完成一個(gè)循環(huán)。比如說，股權(quán)收購類的資金信托計(jì)劃，股權(quán)出讓人的情況、被收購公司情況、收購價(jià)格、確定價(jià)格的依據(jù)、收購款流向、股權(quán)變更登記手續(xù)、收購后被收購公司的經(jīng)營及業(yè)績、可分配利潤等都應(yīng)當(dāng)有人跟蹤和監(jiān)督。特別是當(dāng)信托計(jì)劃的參與人都是自然人且處于分散狀態(tài)時(shí)，這種第三方監(jiān)管人就相當(dāng)于全體投資人的代表人，受托行使《信托法》以及信托合同所規(guī)定的委托人的權(quán)利。在這種情況下，投資者是否參加投資仍需要自己作出判斷，信托合同仍需由自己簽署。

　　那么誰適合承擔(dān)這個(gè)監(jiān)管責(zé)任呢?宣偉華認(rèn)為，可以是精于理財(cái)管理的投資公司、證券公司、其他信托公司，也可以是商業(yè)銀行，但必須嚴(yán)格區(qū)分代收付業(yè)務(wù)和第三方監(jiān)管各自的業(yè)務(wù)范圍和所對應(yīng)的責(zé)任。第三方監(jiān)管需要一定的成本，當(dāng)然，如果其怠于行使監(jiān)管責(zé)任，也應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，但不應(yīng)當(dāng)是連帶責(zé)任，而是份額責(zé)任。

　　宣偉華指出，有些信托計(jì)劃的收益恐怕并不直接來自項(xiàng)目本身的收益。比如說，房地產(chǎn)項(xiàng)目從買地、建設(shè)到銷售再到結(jié)算利潤，至少也要一二年時(shí)間，而股權(quán)信托項(xiàng)目在短時(shí)間內(nèi)提升公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較為可觀的利潤似乎是不現(xiàn)實(shí)的，可有些信托利益(在集合資金信托中指信托資金+收益)卻按期兌付了。不難想到，這些用來兌付信托收益的款項(xiàng)不是由于信托計(jì)劃完成產(chǎn)生收益所對應(yīng)的部分，而是保證人或信托公司以其固有資產(chǎn)支付的，這時(shí)候它相當(dāng)于高額利息。從結(jié)果上看，由于信托而形成了三方當(dāng)事人的兩個(gè)借貸關(guān)系(投資者與信托公司的借貸關(guān)系，信托公司與用款人的借貸關(guān)系)，也許有人否認(rèn)這是借貸，但其法律性質(zhì)應(yīng)當(dāng)是名為信托，實(shí)為借貸。信托公司起了一個(gè)二傳手作用。那么，信托的目的到底是什么呢?由信托造成的金融風(fēng)險(xiǎn)又該如何評價(jià)?會(huì)不會(huì)產(chǎn)生新面孔的三角債?這些問題值得思考。上海證券報(bào)記者朱兆荃 朱莉