江蘇瓊花（002002）作為中小企業板的首批上市企業之一，其在國債投資上涉嫌不誠信和不規范運作的行為，使中小企業板塑造誠信規范形象的努力受到極大挑戰。

　　委托投資：出爾反爾

　　昨日，江蘇瓊花發布了一個關于國債投資情況的公告，稱該公司及控股子公司威亨公

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司截至2003年12月31日在三家證券經營機構開戶進行了國債自營和委托投資。其中，威亨公司自營投資的國債賬面價值1054.03萬元。江蘇瓊花于2003年4月24日起委托恒信證券進行國債托管管理，委托金額為1000萬元，委托期限為一年，恒信證券承諾國債年回報率為9.5％。截至2003年12月31日，委托投資的國債賬面價值940.14萬元。江蘇瓊花自2003年8月4日起委托德恒證券購買國債，委托金額為1500萬元，期限為一年，年收益率9％。截至2003年12月31日，委托投資的國債賬面價值1459.20萬元。

　　江蘇瓊花承認，上述國債投資除在南方證券的國債投資系威亨公司以自主購買、自主管理形式購買外，在恒信證券和德恒證券的國債均以變相委托投資形式購買。本次公告內容顯然與此前江蘇瓊花對外宣稱的國債自營投資自相矛盾。例如，6月2日江蘇瓊花網上路演時，針對網上對公司國債投資的提問，該公司總經理敖吟梅表示，“公司持有的國債是自行投資的，沒有委托給任何證券公司”。公司高管信誓旦旦言猶在耳，卻在上市不足半個月的時間公告承認委托理財，其言行不一開了中小企業板上市公司不誠信的先河。

　　誠信何在？

　　江蘇瓊花的所為，被市場視為對深交所誠信建設工作的一大挑戰。因為就在6月24日，中小企業板塊掛牌的前一天，深交所組織了首批掛牌上市的八家公司的董事長、總經理以及其他高管人員，為他們上了上市第一課———誠信和規范運作的培訓。當天，深交所頒布了《深圳證券交易所中小企業板上市公司誠信建設指引》，旨在促進中小企業板塊上市公司規范運作，完善證券市場誠信體系建設。深交所理事長陳東征和總經理張育軍分別對首批上市公司提出了誠信規范運作的要求。

　　那么，江蘇瓊花是如何解釋自營國債緣何變成了委托理財的呢？在公告中，江蘇瓊花稱董事會在調查中發現，董事會決議批準的國債投資是自營國債投資，而公司財務部在具體操作時，受有關證券經營機構的誤導，誤以為自行投資國債與委托投資國債是同一性質，未向董事會報告在德恒證券和恒信證券的委托理財事項，也未重新履行批準程序。用受到誤導來解釋國債自營變成了委托理財的原因，也算令上市公司和投資者開了眼界。對重大事項如此輕描淡寫的解釋，居然出現在中小企業板公司的公告中，無疑是對中小板誠信建設的公然挑釁。

　　根據江蘇瓊花公告，江蘇瓊花和威亨公司已向南方證券提出收回投資的要求，但截至2004年7月8日，南方證券尚未返還。公司控股大股東瓊花集團承諾，若南方證券在2004年8月31日前仍未能向威亨公司兌付上述國債投資，瓊花集團愿意以2004年8月31日的市值購買此部分國債。而在恒信證券和德恒證券的委托國債投資，由于受托方未能按期兌付，幾經周折后，在6月29日由揚州德龍為其履行代償承諾，分別將987萬元和1361萬元款項劃入江蘇瓊花。值得關注的是，公告稱揚州德龍與江蘇瓊花不存在關聯關系，但瓊花集團向揚州德龍出具了承諾函，若在2004年12月20日前，恒信證券和德恒證券仍未能向揚州德龍償還其為江蘇瓊花償付的國債投資款，瓊花集團將向揚州德龍支付其為履行代償責任而支付的所有款項。江蘇瓊花在國債上惹的麻煩，看來正在由大股東出面周旋解決。

　　普通投資者最關心的是，半年報披露在即，由江蘇瓊花的財務人員被誤導而造成的投資損失，將如何影響公司業績。江蘇瓊花昨日公告稱，國債投資在2004年1－6月合計產生稅前投資損失88.40萬元，對2004年中期業績的影響較小。

　　盡管如此，國債委托投資帶給江蘇瓊花最直接的市場影響是，該股昨日復牌后股價一路下跌，收盤跌幅接近7％，位居16只中小板股票跌幅榜首。一位投資者在接受采訪時認為，拋棄江蘇瓊花，不表明看淡中小板，但是管理層如何處理江蘇瓊花國債委托投資事件，將影響投資者對中小板的看法。

　　作者:本報記者王軻真 編輯: