如果說，中國2003年GDP增長9.1%的速度可用“快速”來形容的話，那么“2004民營上市企業100強”的成長速度則完全稱得上“迅猛”、“驚人”。據統計，2003年這百強民營上市企業的營收規模總計2095.85億，比2002年成長16.06%，百強的凈利潤則合計達到158.57億，同比成長36.64%。

　　除了營收數據外，民營上市公司的迅猛成長還表現在數量的大幅增長上。眾所周知

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，2000年之前，民企IPO(新股上市)“難于上青天”，但隨著民營經濟的發展，民營上市公司的數量快速增長。

　　“民營上市公司的隊伍正在不斷壯大”，這是記者在做“2004民營上市企業100強”調查中得到的最大感受。2003年《東方企業家》雜志進行的統計表明，當時股權清晰的民營上市企業共計276家，而截止2004年6月1日的調查表明，民營上市企業成長到384家，同比成長39.13%。(本次調查的樣本，取自2004年6月1日前在大陸及海外上市的民營企業)

　　正名：界定“民營上市企業”

　　本次調查對“民營上市企業”的定義是：第一大股東為產權清晰的民營企業(或自然人)的上市公司。而如何界定“民營上市企業”是本次調查的最大難點。

　　首先，理論界對“民營企業”的概念就缺乏一個準確的定義。但是，由于對“民營企業應是‘Non-State-Own’(非國有)”均無異議，所以廣義上的“民營企業”是指，所有非國有和非集體所有的農村和城鎮經濟實體，主要包括私營企業、私人股東控股的股份制企業，甚至包括外商投資企業(含港澳臺資企業)。

　　然而，由中歐和本刊編輯部所組成的研究組認為，由于歷史原因，眾多民企同樣面臨產權如何明晰的問題。有相當一部分的民營企業注冊時多掛靠為集體企業、國有企業，戴著“紅帽子”，雖然經過經營者的不懈努力，企業不斷發展壯大，但產權不清卻使得中國許多企業諱言自己是“民營企業”。

　　以聯想集團(HK，0992)為例，1984年柳傳志得到了中科院投資的20萬元，這區區20萬元奠定了其國有大股東的身份。在隨后20年的時間里，聯想集團成功實現了員工持股會的相對控股，建立起明晰的產權結構和現代企業管理制度。雖然中科院從沒干涉過聯想的預算、決策和人事，聯想“國有民營機制”也一直為外界所稱道，但出于促進民營經濟發展的目的，本次調查將聯想集團排除在外。

　　類似的情況還有青島海爾(資訊 行情 論壇)(600690)、格力電器(資訊 行情 論壇)(000651)，前者的第一大股東海爾電器股份(資訊 行情 論壇)有限公司的產權不清晰，而后者的第一大股東屬于集體企業，歸口國有資產管理局管理。此外曙光股份(資訊 行情 論壇)(600303)、江泉實業(資訊 行情 論壇)(600212)等企業也存在類似的問題。

　　排查：四個步驟的考量

　　為得到盡量全面的調查結果，本次調查的對象除了在中國大陸上市的民營企業外，還包括在香港地區、新加坡、倫敦和紐約上市的民營企業。具體樣本必須經過以下四個步驟的考量：

　　一、剔除第一大股東股權性質為國有股的上市公司。如中國石化(資訊 行情 論壇)(SH，600028)、華能電力(HK，0902)等國資背景的公司均被排除；而由中國福布斯首富榮智健擔任董事局主席的中信泰富(HK，0267)，由于第一大股東“中信香港”的產權有國資背景，而榮智健個人完全控股的“earnplex”僅擁有中信泰富2.9億股權，他只是中信泰富的小股東，所以中信泰富在產權結構上不屬于民營企業。

　　二、剔除部分外商控股的上市公司。為兼顧通常意義上的“民營企業”，本次調查將第一大股東為外資的“外商投資”的上市公司剔除，在這個標準下，UT斯達康(NY，UTSI)、亞信(NY，ASIA)、長園新材(資訊 行情 論壇)(SH，600525)、茉織華(資訊 行情 論壇)(SH，600555)、新浪(NY，sina)等大部分業務在大陸的上市企業均被剔除。此外，部分在海外上市的民企，在上市形式上采取了紅籌形式，通過在維京群島等離岸金融中心注冊公司作為載體達到上市的目的，這類“外商投資”企業考慮到公眾的認可程度，還是歸為民營企業。

　　三、判斷第一大股東產權是否清晰。通過查閱公司年報，公司第一大股東的出資結構是否披露，以判斷產權是否清晰。以三房巷(資訊 行情 論壇)(SH，600370)為例，招股說明書披露，公司實際控制人為三房巷村村民委員會，而公司管理層乃至村委會又主要由卞興長家族組成，從股權結構可判斷三房巷仍屬于“紅帽子”企業，同樣情況也出現在華西村(資訊 行情 論壇)(SZ，0936)等企業上。

　　四、查閱最新股權轉讓情況。目前民營企業已成為上市公司股權轉讓的主力，最近發生的股權轉讓，由于尚未得到財政部的批準，民營企業雖已實際介入公司的運營，但對股權的管理尚屬于“代管階段”，所以股權性質仍為“國家股”。這類的情況如美菱電器(資訊 行情 論壇)(sz，000521)、小天鵝(sz，000418)等。

　　經過以上四個步驟的篩選，目前股權清晰的民營上市企業合計為384家。

　　指標：以營收為排名依據

　　目前，全球最為著名和權威的兩套評價體系分別是《財富》(Fortune)和《商業周刊》(Business Week)雜志每年的上市公司價值評價。《財富》雜志主要根據年銷售總額大小對上市公司進行排名，而《商業周刊》的排名則根據投資回報率、凈資產收益率、營收增長率、營收，加權排序。本次“2004民營上市企業100強”的評選樣本由于包括了在海外上市的民營公司，鑒于股市規范程度、會計制度、市贏率的差異性，因此，排名指標選擇了更具權威性和公正性的《財富》的排名方法，即完全按照營收排名。和目前引起頗多爭議的富豪榜不同，按照上市公司營收排序的榜單無疑更具備權威、公正性。

　　鑒于中國股市的特殊性，本榜單在指標設計上增設了“實際控制人”一項。在通常情況下，“實際控制人”最終都歸結為某個私人或某個家族，即某人或家族通過產權關系最終控制這家上市公司，但也有“實際控制人”是一個組織的情況，如萬杰高科(資訊 行情 論壇)(600223)的實際控制人就是“職工持股會”。