徐冰

　　7月7日，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》刊發(fā)了題為《三問(wèn)蘇寧電器招股書(shū)》的報(bào)道，對(duì)蘇寧電器涉嫌招股說(shuō)明書(shū)存在重大遺漏、招股說(shuō)明書(shū)摘要存在虛假記載和誤導(dǎo)性陳述等問(wèn)題提出質(zhì)疑。

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　　但就在報(bào)道發(fā)出的當(dāng)天，有讀者就給報(bào)社打來(lái)電話，說(shuō)“山東威達(dá)機(jī)械股份有限公司于7月7日刊登的招股說(shuō)明書(shū)也存在類(lèi)似問(wèn)題”。

　　經(jīng)查詢，“類(lèi)似的問(wèn)題”實(shí)際就是，有關(guān)公司在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙上發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)摘要，與發(fā)布在官方指定網(wǎng)站上的招股說(shuō)明書(shū)的全文，存在明顯差異。按說(shuō)，招股說(shuō)明書(shū)摘要容量有限，與招股說(shuō)明書(shū)沒(méi)法比，存在差異是可以理解的。但問(wèn)題是，這個(gè)差異非同小可，它涉及到是否違規(guī)。

　　對(duì)比山東威達(dá)發(fā)布在報(bào)紙上的招股說(shuō)明書(shū)摘要與發(fā)布在網(wǎng)站上的招股說(shuō)明書(shū)的“足本”，投資者肯定會(huì)得出截然相反的結(jié)論：看“摘要”，你會(huì)認(rèn)為這個(gè)文件是公司第三屆董事會(huì)簽署的，可看“足本”，卻顯然是第二屆干的事。也就是說(shuō)，如果僅看“摘要”，擬上市公司的這個(gè)文件沒(méi)什么問(wèn)題，但從“足本”判斷，它卻涉嫌違規(guī)。按照《公司法》第一百一十五條規(guī)定：“董事任期由公司章程規(guī)定，但每屆任期不得超過(guò)三年。”從山東威達(dá)的招股說(shuō)明書(shū)可看出，第二屆董事會(huì)到2003年11月5日就已經(jīng)到期，如不經(jīng)換屆選舉，過(guò)期的董事會(huì)怎么會(huì)有權(quán)再進(jìn)行公司的決策？

　　如果確實(shí)按法定程序進(jìn)行了換屆選舉，可如此重大之事，為何在招股說(shuō)明書(shū)中卻沒(méi)有注明？以至于投資者無(wú)法判定，像上市這樣的決定，究竟是哪一屆董事會(huì)的決定。

　　這直接影響到投資者的投資決策，也讓人對(duì)這家公司的法人治理結(jié)構(gòu)是否完善產(chǎn)生疑問(wèn)。

　　雖然第三屆和第二屆在人員構(gòu)成上也沒(méi)什么差別，但關(guān)鍵之處則在于，就算是根本沒(méi)差別，卻畢竟是兩屆董事會(huì)。按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，像董事會(huì)換屆之類(lèi)的事都屬于重大事項(xiàng)，都必須進(jìn)行公開(kāi)披露。

　　考慮到招股說(shuō)明書(shū)才是有法律效力的文件，投資者盡管可以從“摘要”中簡(jiǎn)要了解公司的情況，但做出投資決定時(shí)，應(yīng)以招股說(shuō)明書(shū)為準(zhǔn)，一旦發(fā)生糾紛，法律也只認(rèn)招股說(shuō)明書(shū)，可恰恰是這個(gè)招股說(shuō)明書(shū)存在這樣明顯的法律問(wèn)題。投資者當(dāng)然要問(wèn)：你這個(gè)招股說(shuō)明書(shū)，究竟是否合法？

　　說(shuō)它“合法”，它經(jīng)不起追問(wèn)；說(shuō)它“違法”，它卻通過(guò)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)的審核。山東威達(dá)是2004年4月30日通過(guò)發(fā)審會(huì)的，如果該公司沒(méi)有進(jìn)行董事會(huì)換屆選舉，屆滿的董事會(huì)就一定是在越權(quán)行事；如果換屆了，但又沒(méi)有按規(guī)定披露。無(wú)論哪一條，都嚴(yán)重違反相關(guān)法規(guī)。

　　這就讓人有些想不通，如此違規(guī)之事，到底是如何過(guò)了發(fā)審會(huì)這一關(guān)的？中國(guó)證監(jiān)會(huì)可是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，大門(mén)都沒(méi)看嚴(yán)，何來(lái)監(jiān)管？

　　而蘇寧電器的情況則是，過(guò)發(fā)審會(huì)的時(shí)候是第一屆董事會(huì)，在媒體發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)時(shí)卻換屆了。屆滿的董事會(huì)無(wú)權(quán)為“新人包辦”，但“新人”也不是不經(jīng)法定程序就可以繼承“遺產(chǎn)”的。按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)通過(guò)發(fā)審會(huì)的擬發(fā)行證券的公司會(huì)后事項(xiàng)監(jiān)管的通知》（監(jiān)發(fā)行字��2002��15號(hào)）第二條規(guī)定：“擬發(fā)行公司在發(fā)審會(huì)后至招股說(shuō)明書(shū)或招股意向書(shū)刊登日之前發(fā)生重大事項(xiàng)的，應(yīng)于該事項(xiàng)發(fā)生后2個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)書(shū)面說(shuō)明并對(duì)招股說(shuō)明書(shū)或招股意向書(shū)作出修改或進(jìn)行補(bǔ)充披露，主承銷(xiāo)商及相關(guān)專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)重大事項(xiàng)發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在收到上述補(bǔ)充材料和說(shuō)明后，將按審核程序決定是否需要重新提交發(fā)審會(huì)討論”。

　　也許上市公司也有自己的苦衷。事實(shí)上，在他們急切地上市心態(tài)之后，正面臨一個(gè)兩難選擇：已過(guò)發(fā)審會(huì)的招股說(shuō)明書(shū)封卷稿，要把董事會(huì)換屆的事項(xiàng)再重新提交中國(guó)證監(jiān)會(huì)作專(zhuān)項(xiàng)審核，是一件“很麻煩”的事；而不走這個(gè)程序，又面臨違規(guī)操作的尷尬。

　　但作為證券市場(chǎng)看門(mén)人的證監(jiān)會(huì)，面對(duì)公司的兩難，卻只有一個(gè)選擇：依法辦事。否則，就難免受到投資者的問(wèn)責(zé)。

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