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基金券商謹慎看好此類品種創新
【本報訊】日前上證所獲準推出的交易型開放式指數基金(ETF)，首只ETF產品———“華夏上證50(資訊 行情 論壇)ETF”即將正式發行。此舉受到基金券商界的積極評價，不過業內人士也表示ETF對市場產生的影響需要結合中國國情客觀看待。
?何為ETF
上證所推出的ETF是一種混合型的特殊基金，一定程度上克服了封閉式基金和開放式基金的缺點，通過在交易所上市交易，使用一攬子指數成份股申購贖回基金份額。與現行的開放式基金申購贖回價格在收市后才知道相比，ETF可以像封閉式基金交易一樣，在交易所市場買賣，交易所每15秒提供一次基金凈值估值，投資者可以即時了解基金凈值情況，并根據這一凈值估值來交易。由于利用交易所平臺，ETF的交易成本將低于現在的開放式基金的申購贖回費。
?基金投資流動性提高
與國外ETF已經達到2100億美元規模的現狀相比，國內首次推出的這一基金產品，無疑具有極強的嘗試色彩。銀華基金戰略發展部總監包愛麗曾在美國基金業工作多年，她對上證所推出的ETF持積極謹慎的態度。她認為，目前國內基金產品從封閉式和開放式兩類劃分的角度看，市場對ETF具有一定的需求。例如投資者可以通過投資ETF，享受基金申購贖回的開放式和交易的實時性。對于指數基金的投資者來說，ETF可以提高他們的資金使用率。對于基金管理人來說，由于引入市場參與商，基金不必因持有人的申購贖回而頻繁交易股票，所以基金資產的耗損也將隨之降低，有利于基金資產的穩定。
對于ETF推出后可能對中國證券市場產生的影響，她認為短期內基金業還不會受到大的影響。因為ETF相當于將開放式指數基金在交易所掛牌交易，對現有的主動型基金經理的投資操作沒有影響。ETF的推出，最直接的影響莫過于目前市場上存在的開放式指數基金。ETF的一個優勢是能夠提高基金投資的流動性，可以實現資金實時到賬。仍難回避“熊市”風險
不過也正因如此，ETF本身也存在不容忽視的缺點，應該引起投資者的注意。據介紹，作為一種被動投資的指數基金產品，ETF管理的資產必須是一攬子股票組合，因此組合中的股票種類與某一特定指數包含的成份股票相同，股票數量與指數的成份股構成比例一致。這就使ETF成為完全被動的指數基金。而目前國內市場尚未建立做空機制，投資者無法規避系統性風險。相反，目前國內多數的指數基金顯示出自己的優勢。以銀華—道瓊斯88指數基金為例，由于基金采取了增強型的投資方式，可以發揮基金經理的主動性，能夠回避莊股風險，因此基金投資能少走彎路。
在國內較早地向客戶提供指數投資服務的江南證券，對ETF的推出更為關注。江南證券春風路營業部總經理張健認為，ETF推出后不可避免地影響券商的指數化投資的推廣，例如一般投資者可以用比較小的資金進行ETF投資，而券商提供的指數化投資需要的資金量相對要大一些。不過，他也強調了ETF缺乏優化指數、完全被動投資存在的問題。特別是目前國內市場只有上漲單邊市才賺錢的情況下，購買ETF仍難以回避“熊市”風險。那些希望利用指數賺錢的投資者可能最終發現收益并沒有預想的效果。(記者 王軻真)
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