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相較封閉式基金和開放式基金，上證50(資訊 行情 論壇)ETF最重要的特色是為投資者提供了套利機會。在所有的套利交易中，套利者都是要支付相應成本的。而支付成本的高低，將直接決定套利者的盈虧狀況。那么，上證50ETF的套利機會有多大呢?
初期套利機會最大
調查顯示，基金的長期投資者希望減少申購和贖回帶來的沖擊成本，而短期投資者則希望所持的是跟蹤誤差更小、操作透明度更高、交易方便、費用更低的基金。基金業的現狀表明，投資者的這兩點愿望還不能得到完全的滿足。
目前，封閉式基金最大的問題在于折價率，致使基金持有人的利益得不到切實的保護；開放式基金不但設置了較高的申購門檻，而且長期投資者的利益也易被機構投資者的巨額贖回而損傷。
華夏基金管理有限公司總經理范勇宏說，上證50ETF能夠有效地避免封閉式基金和開放式基金的上述不足，在最大限度上保證基金持有人的利益。作為后來者的上證50ETF，由于跟蹤上證50指數的誤差會很小，使得折價空間很窄。投資者可以實時地按照基金凈值進行申購和贖回，從而基本消除了封閉式基金那種二級市場的價格背離現象。
上海證券交易所國際發展部副總監陳支左說，上證50ETF適合中小投資者買賣。由于ETF兼具基金及股票的優點，為中小投資者提供了一個方便快捷、靈活以及費用低廉的投資渠道，以一筆交易即可直接投資一籃子股票，充分分散風險。投資上證50ETF，投資者幾乎就不需要研究個股，而只要判斷漲跌即可。所以，ETF是最不費力的投資工具，且不會發生只賺指數不賺錢的情況。
眾所周知，開放式基金在首次申購時都規定了最低的申購額度，而上證50ETF最低的申購手數只有100手，確實能夠完全滿足散戶投資者直接在二級市場進行小額買賣的需求。
相較封閉式基金和開放式基金，上證50ETF最重要的特色是為投資者提供了套利機會。假設上證50ETF的二級市場價格為99元，而凈值為100元，投資者可以99元價格買進，再將買進的ETF置換成一籃子上證50指數的成份股，最后以相當于100元的價格出售換回一籃子股票來實現套利。
上海證券交易所副總經理劉嘯東說，預計在上證50ETF正式推出的初期時候，操作套利的投資者會比較少，從而增大了套利機會。
套利成本有多高
在套利交易中，套利者的所有交易都是有成本的。因此，只有當上證50ETF的折溢價率大于套利者的套利成本時，套利才有可能成為一種有利可圖的投資。而當折溢價率小于套利者的套利成本時，套利者就無法從中得到利潤，也就不會產生套利行為。
據了解，一般情況下，ETF的折溢價率都會落在套利成本之內。因此，套利成本是ETF折溢價率高低的決定因素。那么，上證50ETF的套利成本有多高呢?
根據上證50ETF的現有方案，交易流程將完全與現在的封閉式基金相同。在備足股票籃及現金部分后，投資者通過參與券商提交申購申請。經上海證券交易所驗證成功后，投資者獲得ETF份額。而在通過同樣的途徑要求贖回時，投資者獲得的則是相應的上證50指數成份股的股票份額。雖然交易費用尚未最后確定，但范勇宏認為肯定不會高于封閉式基金。而劉嘯東透露說，上海證券交易所的原則是在初期減免甚至取消相關的申購、贖回費用。
研究顯示，國際上ETF和其指數成份股，由于是分布在不同的國家或地區，以不同的時間、使用不同的貨幣進行交易的，套利交易比較困難。所以，套利成本相對較高。因此，國際上ETF的折溢價率普遍較高。而上證50ETF和其一籃子成份股是在同一時間和地點交易的，并有大量的機構投資者參與，套利操作相對便利，交易成本也相對較低。因此，上證50ETF的折溢價率也就相應的會比較低。在大多數情況下，估計上證50ETF的折溢價率不會超出5‰。(上海證券報 記者陳建軍)
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