|
上海證券交易所負(fù)責(zé)人日前宣布，上證所ETF產(chǎn)品開發(fā)方案已經(jīng)得到國(guó)務(wù)院認(rèn)可與證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，而華夏基金管理公司被確定為首只ETF產(chǎn)品的合作者，華夏上證50(資訊 行情 論壇)ETF產(chǎn)品也正處于緊鑼密鼓的籌備當(dāng)中。上證所副總經(jīng)理劉嘯東在接受記者專訪時(shí)表示，首只ETF產(chǎn)品的正式發(fā)行已經(jīng)“指月可待”，它的正式推出是中國(guó)證券市場(chǎng)里程碑式的創(chuàng)新，對(duì)于建立以市場(chǎng)為主導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制和健全資本市場(chǎng)體系、豐富證券投資品種具有重要意義。
據(jù)介紹，ETF即交易型開放式指數(shù)基金，它是證券投資基金的一個(gè)重要品種，是一種在交易所買賣的有價(jià)證券，代表一籃子股票的所有權(quán)，可以連續(xù)發(fā)售和用一籃子股票贖回。其通常采用完全被動(dòng)式的管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)，兼具股票和指數(shù)基金的特色。
劉嘯東表示，首只ETF產(chǎn)品發(fā)行的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，從上證所層面來說，早在2003年4月該所就向證監(jiān)會(huì)提交《關(guān)于盡快推出交易所交易基金的報(bào)告》，于2004年4月正式向國(guó)家有關(guān)部門申請(qǐng)開發(fā)ETF，并在2004年6月獲得國(guó)務(wù)院認(rèn)可和證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。目前上證所已在基金法和有關(guān)開放式基金的法律法規(guī)的框架內(nèi)，制定了ETF的《業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，具體內(nèi)容將依照相關(guān)程序擇日公布。
劉嘯東表示，上證所在目前階段推出ETF主要基于五點(diǎn)考慮。一是為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院九條意見，推動(dòng)證券市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新，并為今后包括指數(shù)期貨在內(nèi)的新產(chǎn)品推出打下基礎(chǔ)；二是通過擴(kuò)大產(chǎn)品種類提高中國(guó)證券市場(chǎng)相對(duì)海外市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；三是通過ETF的規(guī)模交易進(jìn)一步增強(qiáng)大盤藍(lán)籌股的流動(dòng)性；四是順應(yīng)目前國(guó)際上指數(shù)化投資的市場(chǎng)潮流，ETF目前已成為歷史上發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，其數(shù)量從1993年3只基金8億美元增加到2003年280只基金2100億美元；五是滿足各方面投資者的市場(chǎng)需求，為中小投資者提供一個(gè)用小資金投資大盤的機(jī)會(huì)，為機(jī)構(gòu)投資者提供新的套利模式。
劉嘯東認(rèn)為，作為“符合中國(guó)國(guó)情的創(chuàng)新品種”，上證所ETF產(chǎn)品方案在交易方式、技術(shù)、法律等層面都進(jìn)行了大量創(chuàng)新，使相關(guān)產(chǎn)品在中國(guó)現(xiàn)有法律框架下能夠按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)順利運(yùn)作，成為真正概念中的交易型開放式指數(shù)基金。
據(jù)介紹，上證50ETF方案創(chuàng)新性主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。首先，在無法做空的情況下可實(shí)現(xiàn)ETF的套利功能，由于該產(chǎn)品的申購(gòu)贖回是ETF與一籃子股票的互換，而交易所相關(guān)系統(tǒng)支持申購(gòu)贖回的瞬間完成，因此ETF的內(nèi)在結(jié)構(gòu)就為投資者提供了套利機(jī)會(huì)。他舉例說，假設(shè)ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格為99元，而凈值為100元，投資者可以99元價(jià)格買進(jìn)ETF，再將買進(jìn)ETF置換成一籃子指數(shù)成份股，最后以相當(dāng)于100的價(jià)格，出售換回的一籃子股票實(shí)現(xiàn)套利；其次，在基金發(fā)行方面采取種子資本加IPO模式，通過種子資本創(chuàng)造ETF的初始流動(dòng)性；最后，在產(chǎn)品運(yùn)作的法律層面上，上證ETF產(chǎn)品基于基金法關(guān)于開放式的相關(guān)規(guī)定，同時(shí)上證所也將公布《交易型開放式基金業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》對(duì)ETF運(yùn)作的具體細(xì)節(jié)進(jìn)行規(guī)范。劉嘯東透露，在目前上證50ETF產(chǎn)品的設(shè)計(jì)方案中，凈值設(shè)計(jì)為上證50指數(shù)千分之一，申購(gòu)贖回最小單位是100萬份ETF。
對(duì)于為何將上證50指數(shù)作為首只ETF產(chǎn)品的標(biāo)的，劉嘯東表示，選擇上證50指數(shù)是市場(chǎng)的需要，目前國(guó)內(nèi)上市公司相對(duì)較小較弱，50指數(shù)樣本股的選股標(biāo)準(zhǔn)比較簡(jiǎn)單，就是按盤子、交易量的大小選擇，比較適應(yīng)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的需求，因此在目前是一個(gè)理想的指數(shù)型基金特別是ETF的標(biāo)的。相比而言，上證180(資訊 行情 論壇)不僅考慮盤子和交易量大小，還考慮了行業(yè)、基本面等因素，隨著上海市場(chǎng)公司不斷增加，上證180可能在今后一段時(shí)間展現(xiàn)其能力，成為市場(chǎng)的投資標(biāo)的和投資風(fēng)向標(biāo)，會(huì)是一個(gè)很好的ETF的選擇。他表示，隨著上證50ETF產(chǎn)品的推出，今后將擇機(jī)推出上證180ETF、高紅利股票指數(shù)ETF、大盤股指數(shù)ETF、行業(yè)ETF等系列ETF產(chǎn)品，但考慮到ETF產(chǎn)品的特點(diǎn)，上證所不會(huì)授權(quán)多家公司來運(yùn)作針對(duì)同一指數(shù)標(biāo)的的ETF。
| 
