|
中行、建行近幾日將陸續公開發行次級債來補充附屬資本。細心的人可以發現，與以前股份制銀行發行次級債相比，中行和建行在發行次級債的過程中遇到的是一路“綠燈”：6月23日，人民銀行、銀監會頒布實施《商業銀行次級債券發行管理辦法》。該辦法與2003年12月9日銀監會發布的《關于將次級定期債務計入附屬資本的通知》相比，將次級債的發行方式由只允許定向募集擴大為可以在全國銀行間債券市場公開發行和交易；6月30日，保監會宣布對保險公司投資銀行次級債券的比例進行調整，放寬了保險公司對一家
銀行發行的次級債的投資比例等限制。據測算，因為這項“松綁”的政策，保險公司投資銀行次級債券的額度一下子多出1500億元。
毫無疑問，這種政策上的密切配合表明了國家正在想盡一切辦法為中行、建行的股改上市鋪路。按照國務院的既定目標，要在2006年底前將中行、建行改造成為符合現代企業制度要求、具有國際先進水平的股份制商業銀行。銀監會為此制定了兩家試點銀行的改革時間表，要求這兩家銀行“從2004年起資本充足率在任何時點上保持8%以上”。要使兩家試點銀行盡快達到資本充足率要求，滿足上市條件，只有兩個辦法：一是增加其資本金，二是減少其資產總規模。短期內，通過發行次級債補充資本金，是提高資本充足率的一個最有效、最快捷的辦法。
除發行次級債外，國家還采取了其他一些措施，以改善中行、建行的資產結構，力促其盡快完成股改上市。5月22日，中行和建行分別剝離1400億和569億元不良資產，轉移給信達和東方兩家資產管理公司；6月21日，中行和建行再次剝離不良資產共計2787億元（均為可疑類貸款），并采取封閉式招標競價方式剝離，中標者為信達資產管理公司；6月30日，人民銀行向中行、建行發行了近2000億元的3年期和5年期定向票據，用來配合中行、建行對不良資產的剝離。
這些舉措是有效的。據悉，此番剝離不良資產后，中行、建行的不良貸款率大大改善；資本充足率水平也將在發行次級債后有所提高。中行發行完第一期100億次級債后，其資本充足率將由發債前的6.98%上升為7.38%（以其去年底的財務數據為依據計算）。建行發行完400億元次級債后，資本充足率也將達到8%以上。隨著數據的改觀，可以預計中行、建行上市的日期不遠了。
而中行、建行此次發行次級債帶來的不僅僅是兩家銀行的盡快上市，還帶來了整個銀行間債券市場的創新。此前，曾有興業銀行發行過30億元次級債，招商銀行(資訊 行情 論壇)發行過35億元次級債，浦發銀行(資訊 行情 論壇)發行了60億元次級債，華夏銀行(資訊 行情 論壇)也計劃發行42.5億元次級債。這些已經發行的銀行次級債，均為定向募集，投資者大多是保險公司，沒有二級市場的交易。而有了中行和建行的創新，今后次級債的投資者將擴大到券商、銀行、保險公司、財務公司等多種金融機構，甚至企業也可以委托銀行間市場成員來投資次級債。次級債的種類也由浮動利率債、固定利率債擴大到固定利率和浮動利率兩個品種的組合債等。次級債將可以在二級市場交易，從而具備了充足的流動性。這種種變革將使銀行間債券市場變得空前活躍，各銀行今后發債的空間也大大增加了。
| 
