賈新光

　　4月以來,汽車工業產銷逐月下降，本來這可以看作是一個季節性的變化，但是從市場的實際情況看，原因要復雜得多。廠家新品迭出，老產品頻繁降價，乃至全線產品大幅度降價，但是庫存仍然大幅度增加，銷售不暢。這到底出現了什么問題？我感到宏觀調控的作用開始在汽車市場顯現，對此廠家應該有足夠的思想準備。在大的市場環境冷卻的形勢下，

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單獨靠降價無法打破局面。根據國務院領導的意見，下半年宏觀調控仍然要繼續，因此汽車市場的“冷卻”不是短期的事情。

　　從長遠看，中國汽車市場的發展前景是好的，這沒有疑問，但是中國汽車市場的發展不會是道路筆直平坦且風調雨順的，必然會有許多曲折和困難。

　　“一刀切”危及汽車發展

　　今年2月4日國務院召開電視電話會議強調，制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業過度投資。4月27日，國務院宣布調高鋼鐵、電解鋁、水泥和房地產4個行業的固定資產投資項目資本金比例。鋼鐵由25%及以上提高到40%及以上；水泥、電解鋁、房地產開發(不含經濟適用房項目)均由20%及以上提高到35%及以上。本來是三大行業，后來把房地產納入，但是實際運行中變成了嚴格控制鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產、汽車五大行業。

　　如果說汽車行業存在過熱的話，應該是指汽車項目投資熱，而不是汽車生產，這兩年汽車市場高速增長，基本上是產銷平衡，不存在過熱的問題。汽車消費的增長對于拉動國民經濟增長起到了重要的作用。像房地產業運行的各個環節都要靠信貸：開發商靠信貸來建設，消費者靠信貸來購房，炒樓者也要靠信貸來賺錢。而80％的汽車消費是現金交易，消費者掏自己的錢包，基本上不存在泡沫。然而在信貸緊縮中，銀行的操作卻打擊了這個對國民經濟非常重要的市場發展，對汽車經銷商收緊信貸。汽車經銷商一般采用3個月承諾匯兌方式，利用從銀行貸款資金進貨，而在銀行收緊信貸后，經銷商的進貨越來越困難。一般的品牌4S店，廠家要求的注冊資金不能低于1000萬元人民幣，維持運轉的日常流動資金則需要1500萬元到2000萬元。在這些資金中經銷商自有資金大約只占35%，其他依靠銀行貸款充實。從去年年底開始，特別是今年4月份銀行資金開始緊縮之后，經銷商的資金就面臨很大的困難。

　　有人說：“如果按照資產負債比進行嚴格要求，現在一大批4S店早就應該關門大吉了。但是這樣結果對誰都不利，所以大家仍在苦苦支撐。”下半年新一輪緊縮將會使更多4S店經銷商或關門，或出售自己的店鋪。銷售網絡的崩塌，對汽車工業的發展將是致命的打擊。

　　據汽車工業協會統計，5月份全國33家轎車企業新增庫存65839輛，前4個月累計庫存在10萬輛以上，按這個速度計算，全年庫存將超過31萬輛。這只是廠家庫中的存貨，經銷商手中還有大約同樣多的庫存，目前全國的汽車庫存大約有近30萬輛，接近兩個月的轎車產量。除了巨大的市場壓力，還有巨大的資金壓力。在這樣關鍵的時刻，銀行不但不幫汽車流通一把，反而收縮信貸。

　　信貸政策的收緊抑制了汽車消費，各地商業銀行對車貸業務的收縮，也直接導致轎車市場的銷售大幅下滑，庫存激增。車貸緊縮導致銷售下滑，銷售下滑直接導致庫存增加，庫存壓力又逼迫廠商不得不降價，中國車市不得已進入了一個結構性的銷售低潮。這本來是不該出現的。

　　市場冷卻便難以啟動

　　厲以寧先生曾經說過：“中國經濟是怕冷不怕熱，稍微熱一點沒有太大的問題，但如果經濟一冷,什么問題都要出來。經濟運行像開汽車，剎車容易啟動難。剎車很容易，信貸一緊縮，財政一壓縮，馬上‘熱’就下來了。但經濟如果冷了，要想啟動，就難了。”

　　這一點是有歷史教訓的：1992年，中國汽車市場出現出乎意料的高速發展，年初有關部門的計劃是年產62萬輛，增長5％，而實際上這一年生產了106萬輛汽車，增長率高達50％。其中轎車、客車增長了一倍，而微型客車增長了3倍多。盡管是這樣，汽車產品仍然是供不應求，價格呈現上漲趨勢。1993年上半年，汽車生產繼續保持高速增長，總產量增長40％。由于中國出現了房地產熱、股票熱、期貨熱、開發區熱，這一年的6月中共中央決定對宏觀經濟進行調控，提出了嚴格控制貨幣發行、穩定金融形勢等16條措施，這就是當時所說的“軟著陸”。這對汽車市場產生了極其重大的影響，當年汽車產量增長速度降到22％，1994年的增長率僅有4.36％，以后幾年的增長都在10％以下，直到1999年增長速度才超過12％。

　　在那個時期，政府為促進投資和消費的增長，作了很大的努力，到2002年，汽車市場終于又出現40％的高速增長。好形勢來之不易，毀之卻甚易。

　　值得注意的是：消費對國民經濟增長的貢獻不斷降低。近10年來，中國國內生產總值不斷增長，但總消費、城鄉居民消費、社會消費品零售總額與GDP之比卻有所下降。2001年、2002年最終消費率分別為59.8%和58.2%。2003年預計最終消費率將下降到57.4%左右。儲蓄意愿過強，消費傾向不足。近幾年來，中國城鄉居民收入增幅減緩，但城鄉居民儲蓄傾向卻顯著增強。2003年末中國城鄉居民儲蓄余額高達10.36萬億元，同比增長19.2%，同期消費者預期指數為93.8,遠低于2002年同期的97.8。

　　現在中國實際上還是少數人買車。每年200萬輛的轎車，對于擁有4億個家庭的國家來說，如同九牛一毛。中國汽車消費的潛力非常大，對國民經濟的貢獻也將越來越多，這是世界上最后的一塊汽車市場“大陸”，我們要珍惜它。

　　（本文作者系中國汽車工業咨詢發展公司首席分析師）

　　《國際金融報》 (2004年07月08日 第五版)