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ETF-交易所交易基金 (Exchange Traded Fund)是指在交易所交易的開放式基金。它既可以在交易所上市交易，又可以申購贖回。
本報記者 唐健
醞釀已久的ETF終于解盅，華夏基金管理公司拔得頭籌，成為中國第一個ETF的管理
人。通過華夏基金管理公司昨日向大眾展示的產品方案要點可以發現，即將推出的“華夏上證50(資訊 行情 論壇)ETF”已克服了過去在法規和技術上的困難，產品已趨于成熟。
華夏上證50ETF是一只跟蹤上證50指數的指數基金，但它的交易方式與以往任何一只指數基金都大不相同。普通的開放式指數基金用現金進行申購贖回，投資者申購贖回的價格都只有在股市收市后才能知道。而ETF則是用一籃子股票進行申購，贖回的也同樣是一籃子股票，具體到華夏上證50ETF就是用一籃子上證50指數的成份股進行申購。與此同時，投資者還可以像現在買封閉式基金一樣，在交易所市場買賣ETF基金，交易所每15秒提供一次IOPV(基金凈值估值)，投資者可以即時了解基金凈值情況并根據這一凈值估值來交易。
ETF具有交易成本低廉的優勢。據介紹，雖然華夏上證50ETF在交易所交易的費用還沒有最后確定，但估計不會高于封閉式基金的費用，這就遠比現在的開放式基金申購贖回費低。
提供套利機會是這一產品的另一特點。根據華夏上證50ETF的設計，基金申購贖回的基本單位是為100萬份單位，目前的市值約為100萬元。因為金額要求相當高，一般只有機構客戶或有相當實力的個人投資者可以參與；普通的個人投資者則直接在二級市場上買賣。由于存在按凈值申購贖回和二級市場兩個不同的市場，套利機會也因此產生。
ETF在國際上都算是一個新興基金產品，在中國更是一個很陌生的概念，交易機制的復雜足以使老百姓望而卻步。其實，對于普通投資者而言，完全可以把它看作一個普通的指數基金，所不同的是，以前的開放式指數基金是在銀行進行申購贖回，而現在的ETF是在交易所掛牌交易，就像封閉式基金一樣。此外，ETF還給普通投資者提供了一個當天套利的機會。例如，上證50在一個交易日內出現大幅波動，當日盤中漲幅一度超過5%，而收市卻平收甚至下跌。對于普通的開放式指數基金的投資者而言，當日盤中漲幅再大都沒有意義，贖回價只能根據收盤價來計算。而ETF的特點就可以幫助投資者抓住盤中上漲的機會，由于交易所每15秒鐘顯示一次IOPV(凈值估值)，這個IOPV即時反映了指數漲跌帶來基金凈值的變化，ETF二級市場價格隨IOPV的變化而變化，因此，投資者可以盤中指數上漲時在二級市場及時拋出ETF，獲取指數當日盤中上漲帶來的收益。
據了解，華夏上證50ETF的具體方案正在報批中，方案在稅收、交易費用、交易方式、分紅等方面都與以往的基金不同，對于這樣一個新產品，市場可能還需要一段時間來消化和學習。
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