日前，民生銀行(資訊 行情 論壇)上半年業績大幅增長50%以上的公告再次激發了市場對銀行股的想象力，銀行股目前已率先大盤企穩，作為去年6月份以來就一直落于人后的銀行股來說，今年下半年能否擺脫“苦菜花”的命運呢？

    下半年喜憂參半

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    從上半年頻繁出臺的各項政策來看，銀行業下半年機遇與風險并存。對銀行業的利好預期有：宏觀經濟全年能夠保持較快速度增長；加息或擴大貸款利率浮動空間可能擴大銀行的存貸息差；中間業務拓展存在巨大潛力。同時，銀行業也面臨不少挑戰：貨幣緊縮和產業限制政策有可能使得銀行不良貸款增加；《商業銀行資本充足率管理辦法》實施對銀行資產規模擴張形成一定制約；國有商業銀行改制上市；資本市場的國際接軌加快銀行股股價的國際接軌。

    對于市場普遍擔心的宏觀緊縮對銀行業存貸款業務的沖擊，申銀萬國證券研究所金融行業研究員勵雅敏稱，盡管宏觀緊縮政策將使銀行存貸款業務規模增速較去年放緩，但考慮到銀行業收入相對于業務規模會有一年的滯后期，因此今年的規模增速放緩對業務收入的影響將體現在明年，而今年銀行業撥備前的收入增速料比去年有所增加。同時，今年銀行對費用的控制比去年做得更好，中間業務的收入呈現整體上升趨勢，隨著市場資金面的緊張，今年5月份以來，各銀行的貸款利率呈現上升趨勢，即使對大客戶的貸款利率也回到了基礎利率的水平，這都利于銀行收入的增長。

    而國泰君安新近的研究報告則顯示：5月以來，受宏觀緊縮政策的影響，金融機構各項存貸款增速連續出現下降，值得注意的是，人民幣新增貸款同比減少的主要是國有獨資商業銀行，其他各類金融機構貸款普遍多增，其中5月末數據顯示，股份制商業銀行增加1602 億元，同比多增加273 億元。

    另一方面，此輪的宏觀緊縮政策究竟會對上市銀行的不良貸款率影響有多大，也成為市場關注的焦點。勵雅敏稱，影響將在半年或一年以后體現出來。

    進入安全投資區域

    盡管在股市的上升運動中,銀行股在“五朵金花”里表現最為不濟,但在今年4月以來的大跌中,銀行股也表現出了明顯的抗跌性。據深圳信息公司統計顯示,從今年4月9日至7月5日,汽車股跌幅為27.14%;鋼鐵股跌幅達23.22%;電力股跌幅為19.36%;石化股跌幅為19.39%,而銀行股跌幅為12.96%,甚至小于大盤的整體跌幅。“目前我國的銀行股處在一個投資的安全區域。”勵雅敏稱。我國銀行的定價進一步與國際估值接近：我國上市銀行的市盈率約為20倍，香港為18倍，美國為15倍;市凈率我國為2.5倍,國際為2倍;另一方面,我國銀行的成長性也由于中國GDP高增長的獨特優勢而凸顯。

    華林證券研究所所長劉勘預計，未來五年，我國銀行的年平均復合收益率將在15%以上。從一個長周期來看，對于任何一個轉軌的發展中國家而言，銀行業將受益于資產價格的全面升值和GDP的高增長，這也使得銀行成為各國市場中極具成長性的大藍籌。

    銀行業下半年喜憂參半的局面使得業界對其投資價值存在分歧，盡管如此，業界仍普遍表示，洗盡鉛華的銀行股目前的股價繼續下跌的空間有限。海通證券金融行業研究員韓正國表示，目前難以判斷銀行股已具有投資價值，但下半年銀行股的題材也很豐富，如利差的擴大、引進國際戰略投資者以及各種中間業務的增長等，“最關鍵的是，目前銀行股仍是機構的重倉股，只要大盤反彈，銀行股應有一番表現”。

    國泰君安研究員則認為，應重點關注風險管理能力和中間業務拓展能力出眾的銀行。他表示，上半年上市銀行通過發行次級債、可轉債等方式使資本充足率大幅提高，從而有利于其長期持續發展。