美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)6月30日決定，提高聯(lián)邦短期貸款利率25個(gè)基點(diǎn)，從而結(jié)束了美國超低利率時(shí)期，標(biāo)志著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入堅(jiān)實(shí)增長階段。

    6月30日下午，美國公開市場委員會(huì)在人們的廣泛期盼中結(jié)束了兩天的會(huì)期，宣布了上調(diào)聯(lián)邦短期貸款利率25個(gè)基點(diǎn)的決定。即將銀行間隔夜拆借利率從目前46年來的最低水平1％提高到1.25％，貼現(xiàn)率也提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，即從2％上調(diào)為2.25％。

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    這是4年來美聯(lián)儲(chǔ)第一次提升利率。

    提息并不出乎意料

    這次提息對市場來說，完全在意料之中，因而市場呈現(xiàn)上揚(yáng)的勢頭。專家廣泛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天的決定是一個(gè)具有里程碑意義的舉動(dòng)。它意味著，從2001年開始的降息過程正式完結(jié)；同時(shí)，從1958年以來的最低利率階段也宣告正式結(jié)束。這一舉措還意味著，美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了穩(wěn)定持續(xù)增長的時(shí)期。

    美國A·G·埃德華茲投資公司首席經(jīng)濟(jì)師加里·薩耶表示，美聯(lián)儲(chǔ)的決定顯示，美國經(jīng)濟(jì)不再需要利率的刺激了。薩耶說：“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的信號(hào)是，經(jīng)濟(jì)不再像去年那樣需要強(qiáng)力刺激。去年美聯(lián)儲(chǔ)把利率降低到46年來的最低點(diǎn)。另外一個(gè)信號(hào)是，決策者準(zhǔn)備把利率拉回到比較正常的狀態(tài)，以適應(yīng)通脹的變化水平。這從長期來看，對控制通脹是有利的。”

    最近公布的數(shù)據(jù)顯示，美國通脹壓力增加的速度在加快，人們擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加大提息的力度。但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在仔細(xì)研究了美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)的決定后認(rèn)為，通脹問題目前對美聯(lián)儲(chǔ)來說還沒有構(gòu)成緊迫感。

    著名的富國銀行首席經(jīng)濟(jì)師孫圣源表示，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長的勢頭，對待通脹問題非常小心。他說：“美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)不希望造成市場震動(dòng)。它的決定與它一貫的政策透明是一致的。大家都不感到意外。這是第一點(diǎn)。第二，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)表示，提高利率的過程將是漸進(jìn)的，通脹不是一個(gè)主要問題。在目前存在經(jīng)濟(jì)和地理政治的不確定因素的時(shí)候，造成市場震蕩是不好的。第三，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)在聲明中也顯示，在經(jīng)濟(jì)需要的時(shí)候可能會(huì)加大提息幅度。”

    提息不只為了遏制通脹

    孫圣源、薩耶以及美國第一銀行的首席經(jīng)濟(jì)師安東尼張都認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)提高聯(lián)邦短期貸款利率的根本原因并不是為了遏制通脹，而是要取消經(jīng)濟(jì)不再需要的刺激措施，把利率拉回到中立地位。所謂“中立”地位，意味著聯(lián)邦短期貸款利率要達(dá)到4％。安東尼張的研究顯示，提升利率將會(huì)持續(xù)兩年半的時(shí)間。

    安東尼張說：“到今年年底，我們肯定可以看到聯(lián)邦基金利率會(huì)上漲到2％到2.5％左右。在2005年年底，名義利率會(huì)進(jìn)一步上漲到3.5％到4％。但利率上漲還會(huì)繼續(xù)。”

    安東尼張說，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)開始收緊銀根的過程往往需要持續(xù)兩年多的時(shí)間，也就是說，這種調(diào)整將持續(xù)到2006年上半年左右。

    房地產(chǎn)市場崩潰的可能性不大

    美國的房地產(chǎn)市場最近幾年非常繁榮，房價(jià)躥升很快。

    美國聯(lián)邦短期貸款利率現(xiàn)在是1％，而公司貸款的優(yōu)惠利率是4％。如果短期貸款利率從1％上升到4％，優(yōu)惠利率將會(huì)隨之提升到7％以上，而房屋貸款利率也將提高到相似的水平。

    美國不少人士擔(dān)心，利率上漲將會(huì)促使房地產(chǎn)市場泡沫破滅，給經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難。對此，這幾位有相當(dāng)影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

    孫圣源說：“房地產(chǎn)市場會(huì)受到一些影響，但不會(huì)太大。首先利率上漲不會(huì)扼殺房地產(chǎn)市場。第二，導(dǎo)致利率上漲的因素比較好，就是經(jīng)濟(jì)增長健康，就業(yè)機(jī)會(huì)增加。房屋貸款利率的上漲可能會(huì)因?yàn)楣ぷ鞯脑黾雍褪杖氲奶岣叨�抵消一些。�?/p>

    薩耶認(rèn)為，房地產(chǎn)市場并沒有出現(xiàn)泡沫，由于利率很低，市場強(qiáng)勁，利率走高以后，經(jīng)濟(jì)仍然健康，房屋貸款利率也不會(huì)升高太多，房屋價(jià)格可能會(huì)因此而降低上漲的速度，但房地產(chǎn)市場崩潰的可能性不大。

    但是高盛的高級(jí)經(jīng)濟(jì)師埃德華茲·麥克維提醒人們，還是要對通脹威脅提高警惕。麥克維說：“我們現(xiàn)在看到通脹已經(jīng)在商品價(jià)格中表現(xiàn)出來。這雖然還不是特別值得擔(dān)憂。但生產(chǎn)率提高的勢頭可能會(huì)減弱，這就可能導(dǎo)致勞動(dòng)成本的上漲。這個(gè)問題更值得擔(dān)心，肯定是一個(gè)威脅。”