本報記者 韓如冰

　　編者按：

　　今年上半年，隨著大盤的見頂回落，基金市場也從頂峰走向低谷。單只基金發行從最高超過百億到不足10億，基金表現也出現了“風水輪流轉”。本報記者通過對上半年基金

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市場的數據分析，向讀者全面揭示了基金市場的這一變化。

　　新銳基金崛起

　　從基金公司的管理規模排名來看，“十大”并不全是擁有基金只數占優的“老十家”，海富通、易方達和中信等新銳充分利用了今年3月的基金發行熱潮，一舉超越了鵬華、國泰和富國，成為新“十大”之一，其中，海富通及中信旗下甚至連一個封閉式基金都沒有。有人感慨說，他們用一年的時間走過了一些老基金公司5年走的路。這批新銳的“超常規發展”讓人看到了中國基金業的發展潛力。年初，南方率先成為首家管理規模超過200億的基金管理公司。年中，博時基金公司改寫了這個紀錄。

　　封閉式基金折價率擴大

　　“又回到了起點”，這應該是封閉式基金投資者的感慨。封閉式基金的加權折價率從年初的20%左右擴大到年中的28%，基金指數更是在6月末創出了歷史新低。如果說現在和年初相比有何不同，那就是大盤基金與中小盤基金折價率的距離拉開了，這也許正表明市場對中小盤基金“封轉開”的預期。一方面，《基金法》正式出臺后，“封轉開”依然阻力較大，封閉式基金的市價連續下跌；但另一方面，保險公司持有的封閉式基金份額占到封閉式基金總份額的三成以上，還有繼續增持的趨勢。恐慌過后，冷靜分析，封閉式基金不失為目前市場相當不錯的投資品種。

　　股票型基金主導發行市場

　　和去年下半年低風險的債券型基金大行其道不同，今年上半年股票型基金的發行明顯多過其他基金品種，占到了所有發行品種的75%，這與今年第一季度的牛市有著密切的關系。股市的上揚帶來了股票型基金產品設計上的“跟風，一時之間“價值”和“藍籌”成為股票型產品的標簽。4月份后，股票市場開始下跌，短短2個多月的時間里股指就從最高峰回到了起點，這多少讓那些正在發行股票型基金的公司體會到了“生不逢時”的尷尬。

　　基金發行回歸理性

　　今年3～4月份的單只基金月度銷售規模要遠好于去年同期水平，但在經歷了轟轟烈烈的首發規模超百億份后，基金的發行走勢在5月后出現了拐點。

　　通過監管部門對基金發行速度的控制，基金公司盲目追求首發規模，虛增發行量等不正當競爭的現象有所收斂，首發規模“虛腫”現象得到抑制。市場變化也不利于基金發行，“賺錢效應”光環漸失，加上兩只百億基金打開后凈值跌破面值，在運作上與其他基金相比并無過人之處，引發市場對單只基金的合理規模的討論。6月份后，基金發行規模已經朝去年同期水平回歸。

　　貨幣市場基金一枝獨秀

　　4月以來的股市下跌雖引得基金市場也是一片陰霾，但貨幣市場基金可謂一枝獨秀。從今年的3月以來，貨幣市場基金業績表現便是一路向上，其中3月貨幣市場基金平均年化收益率達到了1.86%，至6月，其平均年化收益率達到了2.25%。目前的南方現金增利基金從7日年化收益水平看，已持續三周躍居國內貨幣市場基金之首，另外，招商現金增值基金、華安現金富利基金等也有較好表現。貨幣市場基金的整體上揚，主要是受前期宏觀緊縮政策的影響，現券市場出現了持續的反彈，央行票據發行利率也不斷攀升，而貨幣市場基金管理人對宏觀經濟走勢和資金環境也有較為正確的把握所致。貨幣市場基金作為一種新型投資工具，在成立之初已初現優勢，后市有望成為投資者分散風險的理想投資品種。

　　(朱晴)

　　行業基金表現優異

　　2004年上半年，以基礎原材料、汽車為首的藍籌板塊遭到市場拋棄，專門投資科技股及消費品的行業基金借機崛起，湘財荷銀旗下專門投資科技股的合豐成長基金勇摘半年度冠軍，是唯一一只凈值增長超過10%的基金；華寶興業系列基金中，以投資消費品為主的寶康消費品基金亦獲得近4%的收益。回頭看看去年的排名，合豐成長和基金安瑞(資訊 行情 論壇)還是排名居后的基金，看來選擇基金也需要有“逆向思維”。這種“風水輪流轉”的現象在債券基金中并沒有出現，今年上半年排名靠前的三個債券基金在去年的表現還算過得去，這種穩定的表現使寶康債券基金成為今年二季度凈申購率最高的基金。