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本報記者 鄧常青
上市公司上市后即變臉的故事又有了新主角。恒生電子(資訊 行情 論壇)(600570)7月3日公告稱，公司主要從事的證券、銀行、基金等金融行業市場近期受國家宏觀政策影響，業務需求下降；而公司的募集資金項目還處于投入期，效益未得到體現。經測算，公司2004年半年度業績將同比下降50%以上。
恒生電子上市之路可謂一波三折。公司于2003年4月23日刊出招股書、計劃于4月28日發股，不料卻在4月25日收到北京第一中級法院提交的訴狀，稱北京恒升起訴其侵犯了該企業注冊的“恒升”商標專用權，發股事宜因此而被證監會緊急叫停；但在2003年12月1日，公司又再次獲準重新發股。這種來之不易的機會，恒生電子卻沒有好好珍惜。
業績變臉 解釋牽強
發行上市成了恒生電子業績的分水嶺。發行前的2000年、2001年和2002年公司凈利潤分別為2273萬元、2791萬元和3960萬元，呈逐年上升之勢，其中2002年每股收益高達0.78元。而上市后的2003年凈利潤則下降為3632萬元，每股收益為0.53元；2004年業績變臉速度加快，一季度凈利潤由去年的298.66萬元下降到只有7.52萬元，每股收益僅為0.001元，此次更是公告半年度業績將同比下降50%以上。從上市到業績變臉，恒生電子僅用了半年的時間。
對于業績變臉，恒生電子總是以客觀原因解釋，可惜其解釋卻難以自圓其說。公司一季度凈利潤同比下滑，董事會將其歸結為經營收入的季節性影響。這種解釋顯然不通，因為同是在一季度，在產品結構沒有大的變化情況下，其主營業務收入為4010萬元，同比還增長了10%。可見，導致公司業績下滑還有更深層次的原因。
對于上半年業績預警，恒生電子找到了新的原因。公司稱，主要是受國家宏觀調控股市低迷因素影響，這一解釋同樣難以服眾。我們不妨比較一下公司近年業績和股市走勢情況：2002年是近年股市行情最差的一年，可公司在該年度的業績卻最為輝煌，相反，2000年是大牛市，2003年股市行情穩中有升且開放式基金發展迅猛，為什么這兩年的業績卻都不如2002年呢？這里面是不是存在包裝上市、調節利潤的可能？
潛在地雷 令人擔憂
短期投資有可能成為恒生電子新的地雷。2003年年報顯示，恒生電子在上市募集資金到位后，馬上動用了6000萬元資金用于購買03國債(3)。根據該國債品種走勢分析，公司購買的平均價格約為92元，截至6月30日，該國債收盤價為81.45元，也就是說，如果恒生電子沒有在二季度及時拋售，公司上半年在該項目的投資將虧損688萬元。
688萬元的虧損雖然不是一個很大的數字，但對于恒生電子脆弱的盈利能力來說，已經是不小的打擊了。更不妙的是，公司2004年一季度報告顯示，短期投資金額由年初的6467萬元增加到了8254萬元，公司應該是在股票、國債或基金投資方面追加了新的投資。
恒生電子在訴訟事件未有結果之際，又重新獲得發行資格，主要原因是公司第一大股東恒生集團和第二大股東作出承諾，一旦訴訟給公司帶來財產損失，將由兩股東全部承擔。但兩股東會不會通過其他方式從上市公司收回所承擔的債務？該訴訟是否還會成為恒生電子日后的隱患？均值得關注。
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