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上周基金指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新低，6月28日，A股市場(chǎng)再次經(jīng)歷“黑色星期一”，1400點(diǎn)應(yīng)聲而破，市場(chǎng)質(zhì)疑基金之聲此起彼伏。就像不少專(zhuān)家評(píng)價(jià)的那樣，以前市場(chǎng)一好遮的百丑，也因?yàn)槭袌?chǎng)行情的轉(zhuǎn)變逐漸暴露出來(lái)。
質(zhì)疑一：基金與券商的暖昧關(guān)系？
2003年，基金發(fā)行的代銷(xiāo)渠道主要是商業(yè)銀行，這種情況在2004年被打破，券商成為基金公司代銷(xiāo)生力軍。對(duì)于一家代銷(xiāo)的券商而言，假設(shè)銷(xiāo)售1億元開(kāi)放式基金，大致有100萬(wàn)元左右的手續(xù)費(fèi)入賬。還不僅僅于此。深圳一家基金公司的基金經(jīng)理在采訪(fǎng)中就暗示，一些券商承諾基金公司銷(xiāo)售量的前提是基金公司向券商做出交易量承諾。目前，根據(jù)國(guó)內(nèi)的交易制度，基金管理公司是通過(guò)券商在證交所的席位，完成手中股票的買(mǎi)賣(mài)，每筆交易必須向券商支付傭金，而這部分錢(qián)都是出自基金公司管理的基金。不少券商正是看中了這筆收入，在代銷(xiāo)時(shí)往往要基金公司做出交易量的承諾。在一份券商內(nèi)部報(bào)告上可以看到，通過(guò)銷(xiāo)售基金帶來(lái)的基金交易傭金收入，相當(dāng)于新建十幾個(gè)營(yíng)業(yè)部一年的利潤(rùn)。
另外，業(yè)內(nèi)人士也告誡記者，由于很多基金管理公司和券商的“親緣”關(guān)系，使得不少券商選擇通過(guò)基金高價(jià)位接單的辦法牟利，基金與部分莊股的曖昧關(guān)系也在莊股坍塌后呈現(xiàn)在人們的眼中，像閩發(fā)系的部分莊股正是部分基金的重倉(cāng)股。
質(zhì)疑二：機(jī)構(gòu)投資者名不符實(shí)？
基金在成立之初就被冠以機(jī)構(gòu)投資者的名稱(chēng)，作為基金持有者的服務(wù)對(duì)象，強(qiáng)調(diào)其平抑市場(chǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。
可在現(xiàn)實(shí)中，許多基金凈值一個(gè)月漲幅超過(guò)10%，下個(gè)月可能就跌去8%，基金“過(guò)山車(chē)”一樣的凈值表現(xiàn)，實(shí)在讓投資人心驚膽顫。然而，面對(duì)短期市場(chǎng)的誘惑，面對(duì)先天缺陷的市場(chǎng)，原本戰(zhàn)略看空，仍不得不做多。畢竟基金管理公司還是要靠多提一點(diǎn)管理費(fèi)才能更好的活著。
其實(shí)也很難講基金投資短視、趨利，就像有專(zhuān)家說(shuō)的那樣“因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比你想像的大，他們要對(duì)基金持有人負(fù)責(zé)，可當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候，誰(shuí)都不想做最后一個(gè)人。其實(shí)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的思路是沒(méi)有錯(cuò)的，只是有些南橘北枳、水土不服，讓基金擔(dān)任起穩(wěn)定市場(chǎng)的重任，這種定位也許就有些一相情愿。”
質(zhì)疑三：何時(shí)能成為市場(chǎng)主流？
從國(guó)外證券市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，散戶(hù)將逐漸被各種類(lèi)型的基金、養(yǎng)老金和保險(xiǎn)金代替，機(jī)構(gòu)投資者將真正成為市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)博弈，散戶(hù)處于明顯的劣勢(shì)地位，能幸存的少之又少。
然而，這輪行情中各只基金的“慘敗”，并沒(méi)有讓人們看到“主流”的與眾不同，不管是什么原因造成了基金重倉(cāng)股變成了“重災(zāi)區(qū)”，但可以看出各家基金對(duì)市場(chǎng)的判斷有一定的趨同性。也許就像有基金經(jīng)理說(shuō)的那樣，機(jī)構(gòu)投資者之間的博弈，今年已經(jīng)展開(kāi)。
所有問(wèn)題的根源也許還是這個(gè)市場(chǎng)的不成熟，畢竟做空機(jī)制的缺少，上市公司的造假，缺少真正有價(jià)值的公司等等，畢竟這些問(wèn)題不是歸罪于基金身上。(李博)
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