中小企業板塊的出場秀居然是以連續的跌�；貓笏�有人的眼球。有的說這是將“高開低走”的歷史規律進行到底；有的說，上市的企業成長性值得懷疑，無法支持高昂的股價；有的說，中小企業板跟主板沒什么分別。

    成長性參差不齊

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    中小企業板一直以其 “成長性”、“科技性”的特點吸引著投資者。

    銀河證券深圳研究中心研究員劉慶忠表示：成長性是上市公司的靈魂、股市的生命,是衡量上市公司經營狀況和發展前景的一項非常重要的指標。對于中小企業板來說，更是如此。股評人士秦洪也認為，中小企業板推出的本意并不是方便創業投資的退出，而是希望能夠給這些中小企業板提供一個融資渠道，加速中小企業板上市公司業績的提升，也就是說中小企業板的核心是成長性，而非中小盤的股本結構。所以，他認為，中小企業板值得投資者關注的并不是股本結構，而應是中小盤股特有的優勢———高速成長性。

    機構人士比較一致的意見是，成長性首先取決于企業所處行業本身的發展與前景，同時與企業在行業中的地位有關。華夏證券研究中心的一位分析人士認為，目前在中小企業板發行及上市的企業中，約有50%的企業在行業中處于優勢地位。但是，從行業角度來看，由于行業比較分散，許多行業成長性并不突出，再加上絕大多數企業原本是準備上主板的，本身除了盤小以外并不具備高成長性，這就嚴重影響到了這些企業在市場上的定位。

    下跌之后將面臨分化

    作為中小企業板最早的一批承銷商，平安證券資本市場事業部的杜佚學認為，中小企業板塊雖然擁有股本結構小的優勢，股價理應存在著一定的小盤股的溢價效應，但這種溢價效應也得考慮未來的成長預期，如果過分透支了未來的業績預期，那么，未來只能價值回歸。

    不過他認為，理性回歸后，價值投資者將更關注企業未來的分化走勢，而中小企業未來產生分化的主要標準將是其不同的成長性。一些高素質的企業擁有極佳的行業成長空間、募集資金的投資周期短，前景十分樂觀，而另一些，主營業務成長性不高，行業優勢不明顯的企業，可能無法受到投資者的青睞。

    劉慶忠則認為，從目前的情況看，約有60%以上的中小企業在各自所處的細分市場上處于國內領先的地位,中小企業板的未來，將是屬于他們的。如，大族激光(資訊 行情 論壇)、威爾科技、華邦制藥(資訊 行情 論壇)、新和成(資訊 行情 論壇)、傳化股份(資訊 行情 論壇)5家企業市場份額超過50%,處于絕對優勢地位。而鑫富股份不但在國內市場份額中雄居第一,而且在國際市場也成為僅次于羅氏公司的第二大D-泛酸鈣生產商。因此這些公司未來的業績成長性值得投資者期待。

    秦洪也有類似看法，他認為應把握住行業的空間給公司所帶來的成長優勢。從目前已逐漸企穩的中小企業來看，他們的共同點之一就是公司的行業空間較大。

    從制度上保證成長性

    成長性不在一朝一夕，而是企業高速發展的內在動力。浙江省上市公司協會的林航，在中小企業扎堆的浙江省，與中小企業有著天然的聯系，他認為，保持中小企業板的成長性最重要有三點：

    首先，把好上市關，在選擇上市企業時應偏重未來的指標，而不是一味盯著當前的財務狀況。可以適當放寬中小企業板的上市條件，通過增加企業規模和盈利標準的彈性，給予那些處于創業階段、而成長性好的企業以更多的機會。

    其次，應針對中小企業股權融資的特點與效果，進行制度創新�？梢赃m當調整現有的再融資政策，使再融資政策符合中小企業的要求，尤其是要提高再融資項目審批的效率，因為許多中小企業的投資項目有較強的時效性。華蘭生物(資訊 行情 論壇)的董秘范蓓說，如果中小企業板能夠在再融資方面適當放寬，適應中小企業融資需求規模小但時效性高的特點，對于中小企業的發展來說將是莫大的支持。

    相關資料

    如何評價成長性

    所謂成長型中小企業，按照中國企業評價協會的定義，是指在較長時期(如3年以上)，具有持續挖掘未利用資源的能力，不同程度地表現出整體擴張的態勢，未來發展預期良好的中小企業。該評估方法側重于考察企業的動態發展過程；此外它還注重結合企業在行業中的地位變動狀況評判企業的優劣，以反映企業未來的發展趨勢。

    按照金鷹中小盤基金經理汪旻杰的說法，考察企業成長性，可以用凈利潤增長率、主營業務增長率等指標來衡量，當然它的資產規模、競爭能力也在考慮之中。

    以中集集團(資訊 行情 論壇)為例，公司流通股本由上市時的1200萬股擴張到了目前的30293萬股，擴張了24倍；總資產由3年前的59.3億元增長到了99.3億元，增幅高達67％；主營收入從3年前的67.6億元增長到了138億元；過去3年平均凈資產收益率為18.2%。說明該公司已從小盤股成長為名副其實的績優藍籌股。