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首屆“中國國際服務(wù)業(yè)大會(huì)和展覽會(huì)”于2004年6月30日-7月3日在北京隆重舉行，國際金融服務(wù)論壇作為本次大會(huì)的重要活動(dòng)將于6月30日-7月1日在人民大會(huì)堂和中國大飯店召開。新浪財(cái)經(jīng)將全程直播本次會(huì)議。
主持人：感謝張維迎，下面演講嘉賓是閻焱先生，閻先生，現(xiàn)任軟銀亞洲信息基礎(chǔ)基金投資總裁，執(zhí)行董事總經(jīng)理。下面有請(qǐng)！
閻焱：謝謝諸位，我主要想談?wù)勗谥袊鲲L(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)問題。首先談?wù)勗谥袊鲲L(fēng)險(xiǎn)投資有哪些潛在的回報(bào)。中國在這個(gè)信息時(shí)代，它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪里？我想有比較重要的三個(gè)方面，第一中國作為潛在的最大的市場(chǎng)，中國有世界上最多的人口，它在IT方面它的制造能力最強(qiáng)，但是我們?nèi)司钠骄脩袅咳匀皇欠浅５停虼宋磥淼脑鲩L的趨勢(shì)潛力非常大。另外中國在過去20年相對(duì)來講有一個(gè)比較穩(wěn)定的應(yīng)該增長，尤其是和亞太區(qū)的其他國家相比。97年的金融風(fēng)暴以后南亞的一些國家，包括韓國在某種程度經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性都比較大。另外中國在經(jīng)濟(jì)改革的20年來做的比較好的地方，總的來看是逐漸的放松管制，另外做的比較好是基礎(chǔ)方面的投資一直做的比較大，中國和印度比起來，跟其他國家相比在基礎(chǔ)設(shè)施方面做的相當(dāng)不錯(cuò)。同時(shí)中國加入WTO和2008年的奧運(yùn)會(huì)都對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)增長起到觸媒的作用。中國作為一個(gè)信息時(shí)代，它已經(jīng)成為世界上生產(chǎn)中心，我記得在東京看到東京的英文報(bào)紙頭版頭條有一個(gè)文章，其中一個(gè)大副標(biāo)題說很多年以前中國的產(chǎn)品質(zhì)量很差，中國現(xiàn)在仍然是質(zhì)量很差，從去年開始中國已經(jīng)形成最大的手機(jī)生產(chǎn)商，目前在經(jīng)濟(jì)上有兩個(gè)很大的趨勢(shì)，一個(gè)是在信息行業(yè)的服務(wù)大量的轉(zhuǎn)向印度。另外在IT行業(yè)包括通訊領(lǐng)域的生產(chǎn)都在向中國轉(zhuǎn)移。我們剛投了一家公司是做無線頻率的元器件，我們把美國的一家公司搬到中國來，一下子生產(chǎn)成本降低了25％，這樣在市場(chǎng)上就非常具有競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)中國有非常能干的工程師和非常熟練的技術(shù)工人，中國的勞動(dòng)力是最便宜的，這也是中國非常有利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另外非常重要的一點(diǎn)，我從93年開始在中國投資，那個(gè)時(shí)候有一千萬美金的需求量的企業(yè)非常少，這幾年非常顯著的一點(diǎn)是非國營企業(yè)，現(xiàn)在需要融資三千萬美金、五千萬美金的企業(yè)都有，所以關(guān)鍵群體是很重要的。
另外，我們海外的留學(xué)生，海外的華人他們到中國來，把國外的技術(shù)和市場(chǎng)帶到中國來，把中國做的產(chǎn)品引向市場(chǎng)。另外中國的人力資源的優(yōu)勢(shì)，中國還有非常大的國內(nèi)市場(chǎng)，這一點(diǎn)中國和印度不一樣，我們現(xiàn)在談的通訊市場(chǎng)，中國有兩家公司非常有競(jìng)爭(zhēng)力，一家叫華為，一家叫中興，我們中心管的是思科的錢，我們思科在全世界誰都不怕，談其中國的這兩家公司還是認(rèn)為是我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。華為做的路由器可以提供它的思科95％方式，但是它的價(jià)格只有它的三分之一，華為、中興并不是今天才出來的，他們是經(jīng)過十幾年的發(fā)展培育起來的。很多海外的華人在IT和金融市場(chǎng)扮演著非常重要的角色。在一定程度上是通過香港和海外的華人擔(dān)當(dāng)管理工作，彌補(bǔ)中國內(nèi)地人力資源不足的方面。
還有一點(diǎn)非常重要，如果我們看過去50年，風(fēng)險(xiǎn)投資、資本投資主要在美國，回報(bào)也在美國。因?yàn)槊绹沁^去50年代新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)、經(jīng)營模式的創(chuàng)造地，投資人總是要跟這樣的地方回報(bào)越接近才能更好。可是在過去幾年內(nèi)，我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)新的現(xiàn)象，我們最近投了上海盛大保羅公司。它是做網(wǎng)絡(luò)游戲的，我們的注冊(cè)用戶有兩億七千萬，我們同時(shí)在線人數(shù)有150萬人，而韓國全國的同時(shí)在線人口是33萬，在美國、在歐洲從來沒有像盛大這樣的公司，這說明什么問題？我們?cè)谶^去幾年看到新浪、網(wǎng)易這樣的公司從過去不到一塊增加到40多塊錢，為什么這樣？誰也沒有想到在全世界用9.8K的傳輸速率的短信，能夠在短短的幾年造就上百億的市場(chǎng)，中國去年一年的短信市場(chǎng)比中國整個(gè)廣電的全部價(jià)值都高。所以說在中國這個(gè)市場(chǎng)很多不被人注意的現(xiàn)象，在過去幾年中國這個(gè)市場(chǎng)創(chuàng)造了一些市場(chǎng)的新的亮點(diǎn)，這些在世界上的其他市場(chǎng)沒有，這是中國具備吸引力的幾個(gè)地方。但是在中國做投資又有一些被反的地方。
中國有13億人口，但是真正在中國值得考慮做投資的地方相當(dāng)小，大概只有四分之一左右，在我們看來中國不是13億的市場(chǎng)，而是只有四五個(gè)億的。大量的外商投資集中在沿海區(qū)域，內(nèi)陸的投資非常少。中國過去20年的經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造了世界的奇跡，但同時(shí)我們看到股票市場(chǎng)三分之一的股票市場(chǎng)的市值從開始那一天到現(xiàn)在三分之一的市值消失了，我們可以研究一下日本的發(fā)展，拉丁美洲的發(fā)展，都是值得我們思考一些問題。真正在中國賺錢的有幾家外商投資呢？非常少。剛剛結(jié)束的亞太區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)，認(rèn)為我們是亞洲市場(chǎng)做風(fēng)險(xiǎn)投資，直接投資成績最好的，我們剛剛做幾年，在過去20年在亞太區(qū)、包括在中國一定是這樣，平均投資回報(bào)亞太區(qū)是負(fù)三，在中國基本上也是這樣。另外在中國投資也確實(shí)有一些實(shí)實(shí)在在的困難，反映中國的金融市場(chǎng)不完備，中國的法律現(xiàn)在并不支持，我們要想在中國做一個(gè)可轉(zhuǎn)換債券，我們要投資優(yōu)先股，中國的現(xiàn)有法律一概不承認(rèn)，我們都做不了。比如我們?cè)谕顿Y基金上有合伙人制度，就是一般的合伙人和有限合伙人，我們?cè)谥袊矝]有辦法這樣做。另外在中國存在雙重稅收問題，我投資一個(gè)企業(yè)，我們交了稅，在我們基金里面我們還要交稅，一個(gè)企業(yè)你好不容易賺了15％，你再交30％稅就沒了，另外還有一個(gè)很大的問題就是中國出口問題。變成無限期的外匯管制，再有一個(gè)中國最大的問題是政府各個(gè)不同的部門都可以參與。總之來講中國這幾年有一個(gè)持續(xù)的發(fā)展，過去幾年中國在金融界有了長期的發(fā)展，但是問題還是很多，慢慢來。謝謝大家！
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