昨日基金重倉股大舉反攻

　　分析師認(rèn)為，存在比較優(yōu)勢的股票值得中長線關(guān)注

　　走勢

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　　昨日滬綜指漲幅達到3％，創(chuàng)下了今年1月5日以來市場的最大漲幅。市場顯著上揚一方面源于資金的周期性流向，另一方面原因是7、8月份小規(guī)模反彈發(fā)生的概率甚高。在市場反彈的過程中，一季度的基金重倉股和增倉股表現(xiàn)出了較強的上攻欲望，部分個股如南方匯通(資訊 行情 論壇)甚至出現(xiàn)久違的漲停。

　　分析

　　為了對基金一季度重點持倉股票和一季度重點增倉股票進行系統(tǒng)分析，我們制作了一季度基金重倉股指數(shù)和一季度基金增倉股指數(shù)，兩大指數(shù)選擇的樣本均為相關(guān)排名在前26位的個股。基期為3月31日，基點為1000點。

　　截至到6月30日，一季度基金重倉股指數(shù)為836.98點，二季度跌幅達到16.3％；一季度增倉股指數(shù)為806.50點，二季度跌幅為19.35％。

　　首先，基金是否在二季度跑贏了大盤。二季度滬綜指下跌19.66％，由于基金投資股票限制在80％以內(nèi)。從重倉股指數(shù)的情況來看，一季度基金重倉股指數(shù)跌幅和重倉股指數(shù)跌幅均超過了15.728％的水平線，這表明二季度基金整體跑輸了大盤。最終的情況可能會有細(xì)小偏差，其中原因在于類似與巨田基金等諸多基金的違規(guī)配售，可能會在一定程度上拉高市值。

　　其次值得注意的是，基金一季度增倉股不僅跌幅大于重倉股跌幅，更是顯著跑輸大盤。一季度基金重倉股下跌19.35％，超過15.728％的水平線達23.03％。做為衡量短期擇股能力的重要指標(biāo)，這可以看做是一季度基金在擇股方面是失敗的。

　　看點4月以來，基金重倉股曾經(jīng)三度領(lǐng)跌大盤。但6月份才是基金真正減倉的一個月份，市場在7月1日顯著走高，基金重倉股、增倉股也顯著走高。

　　第一，基金一季度增倉股漲幅顯著高于重倉股漲幅。在重點增倉中，南方匯通漲停，漲幅在5％以上的還有神州股份(資訊 行情 論壇)、中金嶺南(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)、錫業(yè)股份(資訊 行情 論壇)。而在一季度重倉股中，沒有漲幅在5％以上的品種。漲幅較大的僅有銅都銅業(yè)(資訊 行情 論壇)、中興通信、南方航空(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)和萬科(資訊 行情 論壇)A等。

　　第二，最近6個交易日中，漲幅居前的基金重倉股有：齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、萬科A、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)，漲幅居前的基金增倉股有魯泰(資訊 行情 論壇)A、TCL集團(資訊 行情 論壇)、山東海化(資訊 行情 論壇)、錫業(yè)股份和南方匯通。

　　第三，走得強勁的基金重倉股大多與中報預(yù)期增長相關(guān)。比如，齊魯石化、馬鋼股份等基金重倉股，均預(yù)告2004年上半年凈利潤增長50％以上。此外，寶鋼股份預(yù)期中報每股收益0.42元，增長約40％。萬科A去年業(yè)績增長有望接近50％。

　　后市

　　其一，一方面，短線而言，短期跌幅過大，大盤蘊蓄熊市反彈。在這種格局下，部分短線資金介入基金重倉股，因而引發(fā)該類股票的大幅上行。另一方面，中長期而言，部分基金重倉股如寶鋼股份等，在目前價位上已經(jīng)顯示了一定的投資價值。中長期資金嘗試介入該類股票。

　　其二，未來預(yù)測。我們判斷大盤的短線反彈會受阻于1550區(qū)域，所以，中短線資金會在這一區(qū)域附近做出撤離動作；此外，隨著基金重倉股的走高，中長期資金買入基金重倉股的沖動會減弱。兩方面的情況顯示，基金重倉股的大漲仍應(yīng)當(dāng)以中短線視之。

　　其三，投資者可以開始著重關(guān)注部分國際化背景下，仍存在比價優(yōu)勢的股票，如寶鋼股份等。(中證資訊徐輝）